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Blog Análisis y gestión del riesgo

Análisis del riesgo basado en las dos grandes Teorías bursátiles: Fundamental y Técnico

Etiqueta "IBEX 35": 20 resultados

Viscofan entra en el IBEX II

Este título es la segunda vez que lo utilizo, por ello le añado el “II”, es el segundo sobre este valor. El primero fue el 1 de Enero del 2013 la última vez que Viscofan se incorporó al IBEX. Ya estuvo anteriormente y ahora se ha anunciado que vuelve a formar parte del selectivo.

Hablé muy bien de la empresa y de su excelente evolución en Bolsa durante muchos años, considerándola un clásico del mercado.

No poner corona a ningún valor. Esto es una máxima que creo que es una de las más necesarias de tener en cuenta en Bolsa. Ningún valor es el rey y ninguno se merece ser considerado como una inversión de por vida y tener una fe ciega en él. Por ello, he hecho posteriormente varias aportaciones en el foro cuestionando su evolución en el corto plazo; me he encontrado varias veces en que esto desconcierta a algún lector y se extraña del cambio de postura y cambiar de ser comprador en un valor a ser vendedor. La respuesta creo que es evidente y para ello expondré la opinión que daba el gran Keynes cuando cambiaban las circunstancias: si las circunstancias cambian, yo cambio de opinión, ¿Usted qué haría?   Leer más

IBEX 35 2015. ¿Buen o mal año bursátil?

 

El PIB en España ha crecido en el año 2015 3,2 %. Por tercer año consecutivo disminuye el paro y actualmente baja hasta el nivel del 21,2%, muy alto, pero bajando. El bono a 10 años a 1´76, financiación muy barata. El crecimiento de la eurozona es del 1,5 %, no muy alto, pero viene del 0,9 % del año anterior, por lo que en principio es positivo. El endeudamiento de las empresas españolas baja tanto de forma nominal como porcentual sobre el PIB.

Son datos macros y hay que analizarlos dentro de su contexto. En la Bolsa vemos lo siguiente: Ibex -7,15 %. Santander -34,85 %. BBVA -14,20 %. Telefónica -13,5 %. Por citar los tres grandes valores de la Bolsa española.

Karl Albrecht es consultor empresarial, asesor de ejecutivos  y ha escrito varios libros sobre temas empresariales  relacionados con las capacidades y posibilidades de pensar en términos de opciones, posibilidades, convivir con la ambigüedad y la complejidad. Para ello, utiliza la inteligencia emocional en la línea de Goleman y la inteligencia práctica basada en modelos de Howard Gardner. De él ha sacado la siguiente anécdota:   Leer más

Año 2016. Así empieza lo malo.

Cuando empieza un año vemos un motivo para analizar ese plazo de tiempo y compararlo con otro. Al empezar y acabar con fiesta es un plazo de tiempo suficiente para no ser tan corto y caer en el aburrimiento ni tan largo que no sea controlable, suele ser una buena base de referencia. Así, es una buena fecha para apuntarse a un gimnasio, a dejar de fumar o para hacer examen de conciencia y mirar ciertos errores cometidos considerarlos lejanos y no cometerlos más. A la práctica todo esto no se suele llevar a cabo. Los gimnasios hacen oferta atractiva para todo el año y así se aseguran un cliente que no volveria cuando se le acabe el primer ímpetu, se seguirá fumando y se seguirá con el mismo tipo de inversiones; me comenta un gestor que hace declaraciones de renta que sus clientes que tienen acciones, cada año cometen los mismos errores: compran arriba, se hacen inversores value cuando salen noticias de Buffet o pasivos según soplen esos aires por los mercados. Lo comenta con ellos y lo entienden pero no se produce ningún cambio año tras año.   Leer más

¿Está cara Inditex?

El 14 de Abril del 2008 puse el primer post sobre Inditex, posteriormente hubo otros y en algunos momentos con periodicidad trimestral para explicar la evolución de la empresa

Escribir sobre Inditex en el año 2008, al principio de la crisis tenía mucha incertidumbre, sobretodo porque los tiempos que venían representaban un gran cambio y no todos los empresarios estaban preparados para ello. Uno de los  grandes cambios en el comercio consistía en gestionar las existencias ante una disminución de las ventas, muchas empresas no supieron hacerlo, en cambio, Inditex fue un ejemplo en este tipo de gestión. Explicarlo entonces no era tan fácil como ahora, lo que entonces eran posibilidades, ahora solo es un repaso a la historia. La mejor manera de verlo es mediante gráficos y ahora voy a utilizarlos para comparar lo que se dijo en su día y lo que ha ocurrido. El problema de Inditex en esa época era el mismo que el de muchas empresas dedicadas al comercio, la caída del consumo había hecho que aumentasen sus existencias. El almacén lleno ha de financiarse y es un coste que llevó a muchas empresas a la quiebra. Muchos analistas no detectaron este problema porque no hicieron comparativa de balances por años y solo se fijaron en el porcentaje que representaban las existencias sobre el total del activo. Como veremos en unos datos que acompaño, las existencias habían estado sobre el 12 % de los activos y pasaron a ser sobre el 14 %. Algunos analistas “value” consideraron que era un porcentaje pequeño cuando lo importante realmente era el deterioro con relación al año anterior.   Leer más

Viscofan entra en el IBEX 35

Si hay algo que satisface a un veterano bolsista es ver cómo llega el reconocimiento a un valor por su trayectoria de largo plazo y en este caso se trata de Viscofan y su entrada en el selectivo español. Esta empresa no ha estado de moda y por ello le doy más importancia. En los años 90 era un valor reconocido pero una vez que empezaron los pelotazos de las punto.com y su posterior caída en que solo se recomendaban valores por su tamaño y no por su calidad, Viscofan perdió brillo hasta que su valor no podía ocultarse por más tiempo.

Perfil de la empresa. Es el líder mundial en este mercado, con una gran diversificación geográfica, tecnológica única en el mercado con productos de mucha calidad. Viscofan, comercializa sus productos en más de 100 países. A través del grupo IAN está presente en el mercado de alimentación vegetal. El Grupo IAN, a través de la marca Carretilla, es uno de los líderes del mercado español.   Leer más

Grifols y el largo plazo

 

He sido y seré un inversor de medio y largo plazo, pero como he dicho en otras ocasiones no lo soy en la actualidad salvo en contadas ocasiones. No lo soy por ortodoxia financiera, he de invertir a largo plazo en empresas que tengan proyectos de largo plazo pero como la mayoría de empresas tienen proyectos a corto plazo solo para subsistir, no seré yo quien invierta sino son ellos los primeros en hacerlo. Como decía Groucho Marx en una ocasión: recordad que estamos luchando por el honor de esa mujer, lo que probablemente es más de lo que ella hizo jamás.

Durante esta crisis no se ha podido ser inversor de largo plazo, tampoco optimista ni pesimista sino adecuarse a la situación, solo se ha podido jugar a corto o intentar aprovechar rebotes (que no es nada fácil)

El largo plazo se fragua en el presente, si el presente es fecundo, el largo plazo será fecundo por lo que es importante ver como se trabaja el presente y este ha de ser estudiado minuciosamente de forma cuantitativa y cualitativa. Cuando digo cuantitativa no me refiero a manejar una gran cantidad de datos ( PER, PEG, Inverso PER, Rentabilidad por dividendos, valor contable, etc) sino a la interpretación que se hace de ellos.   Leer más

Inditex esta de moda

Inditex es la empresa que más he analizado en el blog, el primero a principios del año 2008. Siempre a la espera de su interesante publicación de resultados de forma trimestral para hacer el análisis que en algunas ocasiones he hecho publico público mediante el blog. En ningún momento he perdido el interés por este valor, lo prueba el hecho de que a principios de este año puse un post sobre los valores favoritos para el 2012 y naturalmente estaba Inditex.

Uno de los motivos de que dejé de publicar los resultados es por el poco interés que despertaba este valor (algunos posts no tenían ni un solo comentario o bien aludían a que estaba cara). Es muy distinto de hablar de valores de moda ya sea por su elevada rentabilidad por dividendo o de algún valor extranjero, eso viste mucho. Esto no ocurre solo en los foros, los analistas tampoco hablaban de ella y ahora la recomiendan todos.   Leer más

Comentarios sobre valores

Hace mucho tiempo que no escribo en el blog y tengo varios análisis de empresas y temas por exponer pero no es fácil para un financiero disponer de tiempo para ello, por eso en lugar de hacer análisis exhaustivo he preferido despedir el año con unas breves anotaciones de algunos valores que son de  candente actualidad por algún evento

 Amadeus. Desde su OPV en Abril ha llegado a subir sobre un 40 % dentro de un contexto bajista del IBEX por lo que hay que felicitar a los que hayan elegido esta inversión y no es mi caso.El mercado ha premiado la visibilidad de su fundamentales en un buen sector y la posibilidad demostrada posteriormente que esto la llevaría a entrar en el IBEX 35. Las dificultades podrían venir de la venta de los colocadores que aun tienen una parte de la sociedad aprovechando la entrada en Ibex y los altos precios alcanzados y el valor ha llegado a estar en subida libre. Los inversores tenían un compromiso de permanencia que ha caducado por lo que con el valor en máximos es muy probable que se inicien ventas.   Leer más

Inditex y algunas falacias de Bolsa

La gestión y estrategia de Inditex en los últimos tres años debería de ser uno de los mejores ejemplos para analizar en un master de Análisis Fundamental por la estrategia de la empresa, adaptación a la crisis desde varios puntos de vista y como no podía ser de otra manera se han reflejado en la cotización de la acción siendo un valor que no solha sorteado muy bien la crisis sino que es el mejor valor del Ibex 35 en los últimos doce meses.

Resultados. Primer semestre del 2010

Los resultados de Inditex vuelven a sorprender al mercado por su fortaleza.

Las ventas ascienden a 5.525 millones con un incremento del 11 % y un 5 % en relación a la superficie comparable. Se han abierto 173 tiendas y está en la banda baja de las previsiones que son entre 365 y 425 tiendas.

Los beneficios crecen un 68% apoyados por un euro débil que ha facilitado las exportaciones. Como comentaba en análisis anteriores el control de costes que estaba realizando permitiría ir aumentando el margen bruto que ha pasado del 55,3 % sobre ventas a 59,4 %. Lo que resulta interesante es que las existencias han bajado hasta 1,172 millones desde 1.209 millones el año anterior, esto era su punto negativo hace dos años.   Leer más

Reparto de dividendos o autofinanciacion

La creación de una empresa es un riesgo y por ello ha de tener un beneficio. Los creadores de la empresa tienen un plan para obtener ese posible beneficio; al principio si es una empresa pequeña es la obtención de un empleo. Si la empresa es grande y se necesita capital ajeno y sobretodo si sale a Bolsa hay que especificar como se va a retribuir el capital aportado. La opción mas extendida es que una parte del beneficio vaya a reforzar los fondos propios y otra a devolver a los accionistas en forma de dividendo. Es el consejo de administración quien decide la cantidad a repartir, por eso se llama renta variable. Esta es una forma universal muy extendida porque es un punto de encuentro entre varios intereses, tanto de los dirigentes de la empresa como de los accionistas. Hay distintos tipos de accionistas por lo que la opinión sobre sus intereses personales pueden ser tantas como accionistas; los inversores deben de sentirse cómodos en la forma de ser remunerados pero ser conscientes de que es una decisión personal, desde el punto de vista de Dirección de empresas las cosas no son tan claras. Las empresas que reparten dividendos suele ser porque pueden hacerlo y tienen beneficios para ello; el dividendo crea un efecto informativo si lo sigue repartiendo es que la empresa sigue generando beneficios, pero puede ocurrir que la empresa no genere beneficios o lo haga en menor proporción que el año anterior, en este caso es muy probable que los gestores de la empresa repartan el mismo dividendo o superior para no crear alarma entre los accionistas y esa empresa se tendrá que endeudar para seguir financiando sus proyectos.   Leer más

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