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Blog Análisis y gestión del riesgo

Análisis del riesgo basado en las dos grandes Teorías bursátiles: Fundamental y Técnico

Etiqueta "Economía": 34 resultados

Diez años en Rankia

Ahora se cumplen diez años de mi inscripción en Rankia. Desde entonces las cosas han cambiado mucho, en esas fechas estábamos en plena burbuja económica y después de haber pinchado aún resuena su estallido, especialmente en Europa donde los índices aún no se han recuperado a pesar de los años transcurridos.

Gran parte de inversores, ahorradores o analistas que conozco han ido cambiando su punto de vista sobre los mercados a lo largo de estos años. Inversores a largo plazo de antaño, hablan de corto plazo, inversores de renta fija han pasado a variable o a la inversa y algunos inversores agresivos cansados de pérdidas se han refugiado en activos monetarios. En la evolución del blog puede verse que mi perfil es el mismo en estos diez años. El motivo está claro, el mercado ha cambiado mucho con esta crisis, pero llevando en el mercado desde 1972, las crisis vividas son muchas y ésta siendo la peor, solo es una más.   Leer más

La duda, fuente de conocimiento en los mercados

En todos los ámbitos de la Bolsa está muy extendida la creencia de que hay que expresarse con rotundidad considerando que esto es ser docto en la materia. Así muchos profesionales quieren ver su nombre como el que acertó algún acontecimiento por imprevisto que fuese; también lo hacen para inspirar más confianza; el particular que acude a ellos suele gustarle esta actitud porque le muestra confianza. Este particular, a su vez, adopta muchos de los conocimientos adquiridos como dogma de fe y dejando poco espacio para la duda.

¿Porque ocurre esto de forma tan frecuente en la Bolsa?

Los conocimientos bursátiles provienen del área de las ciencias económicas y se nutren de otras ciencias sociales como: la sociología, la psicología, Filosofía, Política, etc. Los académicos de estas modalidades parecen tener cierta envidia de sus homogéneos en ciencias naturales donde sus experimentos en laboratorios les permiten muchas afirmaciones. Así, en ciencias naturales alguien puede decir que el agua hierve a 100 grados centígrados a una atmósfera de presión. A muchos analistas les encanta decir “las acciones de la empresa deben de tener un valor de 34 euros”. Normalmente no es un precio que haya conseguido “a ojo de buen cubero”, no, suele ser debido a proyecciones de las cuentas de resultados de la empresa, a unas técnicas que proyectan este resultado. Volvamos al punto de ebullición del agua, lo hace a una atmósfera de presión que es una condición externa medible y cuantificable. La empresa X citada podría valer esos 34 euros si determinados factores externos fueran determinados y aquí es donde es imposible de determinar, porque son muchos factores externos que determinan y muy pocos son controlables y previsibles, todos funcionaran como una relación de causas y efectos.   Leer más

Toma de decisiones: Sexto sentido Intuición o percepción

Cuando vemos gestores de inversión que no paran de hacer cursos de gestión, pueden ocurrir dos cosas: los inversores que lo saben todo pueden pensar que todo eso no sirve para nada y otros, los más racionales pueden pensar que si no llegan a tener esa formación profesional, además de sus propios conocimientos, la intuición y la percepción puede ayudar.  Los segundos muestran mejor criterio y además de los conocimientos que puedan tener en Análisis Fundamental y Técnico pueden recurrir a la psicología aplicada a la inversión o Behavioral Finance como se le conoce en el mundo anglosajón, sin contar con una traducción clara al castellano.

El concepto de intuición suscita como un don mágico, algo al alcance de algún privilegiado. No es así, la intuición está relacionada con la experiencia práctica o conocimiento tácito y se contrapone al conocimiento explicito que se refiere a datos objetivos. Saber que la Bolsa es un mercado secundario de títulos mobiliarios es una información concreta y un conocimiento explícito. También existe el conocimiento tácito que es una experiencia dentro de una serie de pasos o una rutina con un mínimo de experiencia práctica.

La percepción es el primer conocimiento de una cosa por medio de las impresiones que comunican los sentidos. Es la sensación de una idea que puede estar relacionada con la intuición pero no necesariamente lo está, es muy probable que solo sea una creencia. Esta creencia puede buscarla el cerebro para sustituir la falta de un conocimiento. Ortega y Gasset decía: las ideas se tienen y en las creencias se está. Algo así como: las ideas salen del conocimiento y la intuición, algo tangible, y en las creencias se está porque el cerebro rellena un vacío para complementar esa carencia.

Hay otros aspectos del conocimiento tácito, como la capacidad de discriminar percepciones, que están relacionados con la intuición: cuanta más experiencia tenemos, mas son las cosas que antes no veíamos y que ahora podemos ver.

Se de inversores que conocen bien una acción y eso les da una gran intuición en ese valor concreto. Un aumento o disminución del volumen o ciertas pautas hacen la que la intuición detecte algún cambio en su evolución. Esto es más frecuente en valores como los dos grandes bancos y Telefónica.

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El poder de la palabra. Cuando hablan los bancos centrales.

Hace unos minutos ha hablado Janet Yellen  y una vez más  ha utilizado el poder de la palabra para evitar una debacle, tal como se rumoreaba esta mañana. Lo ha hecho en una situación muy grave donde la bolsa ha ido perdiendo todos soportes, desde el punto de vista del Análisis Técnico, y tambien por las previsiones a la baja de los beneficios empresariales, por el contagio de las materias primas y la previsible desaceleración económica de China, Janet Yellen ha dicho: sería apropiado un menor ritmo en las subidas de tipos. Ha dicho justo lo que el mercado quería oír.

Hace unos días, (el 22 de Enero), Mario Dragui también  dijo al mercado que ante el aumento del riesgo de contagio las medidas a tomar serán proporcionales y mantiene el mensaje de Julio del 2012 cuando dijo: “El BCE hará todo lo necesario para sostener el euro. Y, créanme, eso será suficiente”.   Leer más

PIB Tercer Trimestre 2015 Señales de alerta

En estos días se han publicado los datos del PIB correspondientes al tercer trimestre del año actual. El crecimiento es del 0,8 % trimestral y 3.4 % interanual; el crecimiento es muy bueno, comparable a los datos previos a la crisis y uno de los mejores de las economías occidentales.

 

Son 9 trimestres consecutivos de alza del PIB con un impresionante rally que siendo cierto hace que los políticos estén pregonándolo como un gran éxito.

En primer lugar veamos cómo se publica este dato:

- PIB Tasa interanual. Esta tasa compara un trimestre con el mismo trimestre del año anterior; refleja un periodo más largo de tiempo y compara dos trimestres que por pertenecer a la misma época del año no tiene el impacto estacional y la comparación es más homogénea además de exponer mejor una tendencia, aunque en los cambios de tendencia se muestra atrasado; da una información de más largo plazo pero no refleja los cambios de tendencia   Leer más

Vivir de rentas

Si tuviésemos que enumerar las aspiraciones del ser humano desde los tiempos más remotos es posible que por unanimidad el primer deseo fuese vivir de rentas. Algo muy difícil que muy pocos lo alcanzan y entre los que lo consiguen, una gran parte se debe a que han percibido una herencia.

Una de las técnicas para llegar a ello que utilizan los asesores de inversión es la planificación financiera, tan fácil de decir como difícil de llevar a práctica, al igual  que ocurre con todas las teorías que pueden explicarse matemáticamente con sencillez y chocan con la forma de ejecución. La dificultad en conseguir esta meta es lógica, solo hay que ver el número de personas se hayan en esta situación y su relación con el total de la población. Siempre queda la ilusión de que eso no nos va a ocurrir porque no cometeremos los errores de otras generaciones anteriores y a la hora de la verdad vemos que ocurre en todas las generaciones.   Leer más

Análisis Fundamental y Técnico. Ventajas e inconvenientes.

 

Hace varios años había extensos debates sobre la conveniencia de utilizar el Análisis Fundamental o el Análisis Técnico, en la actualidad gran parte de analistas y gestores de fondos no desprecian ningún tipo de análisis ya que ambos dan valor a su gestión. Lo realmente importante no es el rechazo de algún sistema sino buscar los puntos fuertes o débiles de cada uno de ellos para potenciar el diagnóstico final. Se da la paradoja que las críticas a  alguno de estos análisis provienen más del desconocimiento de ellos que de bases fundadas para su crítica. Los dos tipos de análisis son básicos para llegar a conclusiones razonadas y los dos tienen grandes ventajas y grandes defectos que tanto nos ayudan a hacer un buen diagnóstico como a cometer graves errores.

Otra crítica habitual es que los dos análisis cometen errores de predicción: es evidente, son análisis, no son adivinanzas. El análisis del riesgo consiste en enfrentarse a la incertidumbre; donde hay certeza no hay riesgo. El mal uso de este principio anima a ignorar el hecho de que constantemente hemos de tomar decisiones basadas en el conocimiento incompleto y en una valoración del riesgo son necesarios los modelos de análisis que aporten ayuda.   Leer más

Historia de los fondos de inversión en España desde fila 0.

En los últimos años hay una gran información sobre los fondos de inversión y es fácil de conseguir. Por ello en este post lo que pretendo es contar un poco la historia de este vehículo de inversión y los motivos por el que durante años ha sido la “oveja negra” del sistema financiero. Una historia basada en la relación diaria que he tenido con estas entidades y los hechos que han contribuido a sus éxitos y fracasos. Estos hechos están estrechamente relacionados con la evolución del sistema financiero español. Mis vivencias en el sector son casi desde sus inicios (en el año 1972) cuando en España se comercializaban solamente 16 fondos de inversión.

La legislación de los fondos de inversión en España da el pistoletazo de salida en 1964 y las entidades empiezan a comercializarlos con una reglamentación bastante buena para su época, ya que los aspectos básicos casi todos están dentro de la normativa legal actual. Solo recuerdo un gran cambio y fue el de la liquidez, en este apartado los fondos podían tener hasta un 30 % en liquidez y no era mala idea debido a la estrechez de la Bolsa española. En la primera caída de bolsa que vivieron los fondos (año 1973) el titular de economía de aquella época intentó frenarla inyectando dinero en el mercado a través de los fondos, situando la liquidez en un máximo del 10 %. Como es de suponer, fue como echar agua en el desierto y no tuvo ningún éxito. En pocos días, la bolsa aceleró su caída y desapareció una parte importante del dinero de los fondos. Este fue el primer revés importante de los fondos de inversión en España.   Leer más

Psicología del inversor. El poder de la primera impresion

Poder que tiene la primera impresión en Bolsa y el efecto anclaje que ejerce sobre el inversor;  por lo que considero que antes de tomar decisiones se afine un poco el lápiz de la lógica y no dejarnos llevar por la primera impresión.

Por ello Robert M. Pirsig en su libro "El arte del mantenimiento de la bicicleta dice: el objetivo real del método cientifico es constatar que la naturaleza no te haya llevado a creer que sabes lo que no sabes.

Daniel Kahneman, premio Nobel de economía ha hecho grandes progresos en la psicología aplicada a la inversión y tiene un libro muy interesante, “Pensar rápido, pensar despacio”, que explica varios aspectos psicológicos y entre otras cosas, define dos partes del cerebro El post anterior trataba de la fórmula del scrip dividend como forma de que los accionistas tengan la opción de recibir en efectivo una cantidad, este sistema ha sido utilizado por varias empresas durante la crisis y gracias a esta medida han sorteado mejor el grave problema de no poder retribuir a los accionistas.   Leer más

Las liebres de la política monetaria

Una de las actividades deportivas que más me han gustado es la práctica del atletismo. En esta especialidad se emplea la figura de “liebre”. Una liebre es un corredor cuya función es marcar un determinado ritmo  lo suficientemente alto durante la primera parte de la carrera como para asegurar que grandes atletas puedan acabar la carrera en un tiempo rápido. Otra posibilidad de las liebres es proteger a algún atleta de que les impongan un ritmo excesivamente rápido y llevarles a un ritmo constante para conseguir sus objetivos. Estos especialistas se utilizan en carreras de media y larga distancia preferentemente.

El Fondo monetario internacional observa una carrera de larga distancia en la economía mundial y examina a los competidores.

A nivel general el FMI observa que el crecimiento mundial puede estar sobre el 3,5 %. En atención a los mercados financieros puede decirse que según el mercado de bonos puede suponer que estaremos en general en un débil crecimiento, las cotizaciones de acciones y de materias primas no permiten visibilidad optimista. Observa a los grandes atletas de la carrera:   Leer más

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Maldita Ley de Protección de Datos (y lo mal que la aplican algunos)

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Tristán el subastero. Por mucho que estas situaciones nos enrabieten y nos hagan echar espumarajos por la boca como me ha sucedido a mi esta mañana, lo cierto es que los subasteros españoles deberíamos estarle muy agradecidos a todos los jueces y secretarios del Lado Oscuro porque sin ellos este negocio no sería la enmarañada selva oscura y salvaje que es

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