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blog Análisis y gestión del riesgo

Análisis del riesgo basado en las dos grandes Teorías bursátiles: Fundamental y Técnico

Etiqueta "dividendos": 11 resultados

El scrip dividend y el efecto placebo

Mi primer post del año 2015 estaba relacionado con el scrip dividend y lo empezaba mencionando al viejo Platón. Hace varios años aprendí que en momentos de confusión terminológica lo mejor es acudir a él por su idea de perseguir la búsqueda de la verdad a través de la definición cuando explicaba que el conocimiento tiene como objeto encontrar una definición concreta al saber de todas las cosas.

Por lo tanto la definición de scrip dividend nos dice que es una forma alternativa de retribución que consiste en entregar a los accionistas el dividendo en forma de acciones, para lo cual la empresa realiza una ampliación de capital liberada con derecho de suscripción preferente a favor de los mismos. Por ello en las webs que detallan la rentabilidad por dividendo, las empresas que remuneraban vía scrip dividend figuraban en cabeza de las listas.   Leer más

Invertir priorizando la calidad sobre la cantidad

En el Pirineo de Huesca hay un valle maravilloso, el valle de Ordesa, uno de los valles radiales de Monte Perdido, su belleza es extraordinaria y es patrimonio de la Humanidad por la Unesco. Eclipsa a los valles de su entorno, pero ello no es motivo para que los demás valles próximos sean tan olvidados por muchos viajeros y es porque además de la belleza, en este valle  es impresionante magnitud de su entorno. En el Pirineo catalán hay un rincón fantástico que es la Vall de Nuria con el pico más alto que es el Puigmal. Alrededor de Nuria hay varias montañas de una altitud similar, pero la más visitada y conocida es el Puigmal, las demás, en muchos casos son desconocidas. Sitios en los que además de la belleza las proporciones son muy importantes.

Antoine de Saint-Exupery en sus primeras páginas de El Principito dice “Las personas grandes aman las cifras. Cuando les habláis de un nuevo amigo, no os interrogan jamás sobre lo esencial. En cambio preguntan ¿Qué edad tiene? ¿Cuánto pesa? Si decís a las personas grandes “He visto una hermosa casa de ladrillos rojos con geranios en las ventanas y en el techo… no acertaran a imaginarse la casa. Es necesario decirles “He visto una casa de 100.000 francos. Entonces exclaman que hermosa es. Por eso añade “solo se ve con el corazón, lo importante es invisible a los ojos”.   Leer más

Los dividendos de Repsol

En el largo plazo todas las empresas sufren alteraciones provocados por su entorno, ya sea a nivel macroeconómico o simplemente sectorial. Hace varios años muchos hubieran citado dos sectores como inmutables: el inmobiliario y del petrolero. El sector inmobiliario podía invertir cualquier ciudadano porque era fácil y los inmuebles siempre subían de precio y el del petróleo porque siempre habíamos oído decir que como era finito, solo era cuestión de tiempo ver como se acababan las reservas de crudo y el mundo no estaba preparado para ello.

Actualmente ya sabemos cómo está sector inmobiliario  y que ha pasado con el precio del crudo con una caída espectacular pocos días después de que prestigiosos informes, incluido el del FMI,  predijesen  la continuación de los altos precios del crudo.   Leer más

Vivir de rentas

Si tuviésemos que enumerar las aspiraciones del ser humano desde los tiempos más remotos es posible que por unanimidad el primer deseo fuese vivir de rentas. Algo muy difícil que muy pocos lo alcanzan y entre los que lo consiguen, una gran parte se debe a que han percibido una herencia.

Una de las técnicas para llegar a ello que utilizan los asesores de inversión es la planificación financiera, tan fácil de decir como difícil de llevar a práctica, al igual  que ocurre con todas las teorías que pueden explicarse matemáticamente con sencillez y chocan con la forma de ejecución. La dificultad en conseguir esta meta es lógica, solo hay que ver el número de personas se hayan en esta situación y su relación con el total de la población. Siempre queda la ilusión de que eso no nos va a ocurrir porque no cometeremos los errores de otras generaciones anteriores y a la hora de la verdad vemos que ocurre en todas las generaciones.   Leer más

Scrip dividend

Para que una cosa sea verdadera ha de haber una correspondencia entre la realidad y la cosa en sí. La publicidad suele utilizar algún argumento verosímil pero no ser veraz. Puede ser que lo verosímil no contenga alguna falsedad, pero es probable que solo tenga la apariencia de verdadero.

Sobre la primera medida que habría de tomarse para ordenar el Estado, Confucio respondió: “Lo primero que hace falta es la rectificación de los nombres. Si los nombres no son correctos, las palabras no se ajustarán a lo que representan, y si las palabras no se ajustan a lo que representan, las tareas no se llevarán a cabo…, y el pueblo no sabrá cómo obrar”

Sócrates afirmaba que "El hombre es capaz de conocer la verdad, de superar la opinión, elevándose al conocimiento de los conceptos, de lo universal" y su discípulo Platón  culminó la idea de la búsqueda de la verdad a través de la definición cuando explicaba que el conocimiento tiene como objeto encontrar una definición concreta al saber de todas las cosas.   Leer más

Algunas reflexiones para 2012 II

 

A principios de año escribí uno de los pocos posts de  los últimos meses. Por aquellas fechas consideré conveniente hacer un ejercicio de lo que consideraba que habría posibilidades que ocurriese en este año, además de unas reflexiones para la inversión en bolsa. Una vez releído veo conveniente comentarlo porque la mayoría de análisis los vemos a posteriori y en este caso es su comparación y como se hizo a priori.

Voy a empezar con una nota de humor que refleja muy bien como se cambia de opinión y como se justifica todo a medida que se desarrollan los acontecimientos.  Un hombre se está probando un traje hecho a medida y le dice al sastre: Hay que meter la tela de esta manga cinco centímetros es demasiado  larga. No, mire, si dobla el codo, le queda perfecto. Dice el sastre.  Ya, bueno, continúa el hombre. Pero fíjese en el cuello. Cuando doblo el codo, el cuello se va para atrás. ¿Y que? Insiste el sastre. Levante la cabeza y échela para atrás- Perfecto pero ahora el hombro izquierdo está tres centímetros mas bajo que el derecho. Doblese por la cintura hacia la izquierda y verá como se recompone. El hombre se marcha de la sastreria con el traje puesto, el codo doblado, la cabeza erguida y echada para atrás e inclinado a la izquierda. Sus andares llaman la atención de dos transeúntes. Mira, un tullido, dice uno. Pobre hombre que pena, pero su sastre debe de ser un genio, responde el otro. El traje le sienta de maravilla. Esta afirmación a posteriori está basada en una información posterior por lo que se ha distorsionado la supuesta habilidad del sastre.   Leer más

Algunas reflexiones para el año 2012

Empieza un nuevo año con un aluvión de recomendaciones y de posibilidades de lo que ocurrirá en este año. Cualquiera que lea las que se pronunciaron en años anteriores, puede comprobar su escaso valor predictivo en la mayoría de ellas. Hay varios motivos para que estas previsiones acaben siendo erróneas, y es que están hechas con lo que se conoce como “espejo retrovisor,”  que consiste en que las decisiones las tenemos que tomar para el futuro y nos hemos de basar en el pasado y la proyección de las previsiones, de esta forma parece fácil pero si realmente hay algo difícil es combinar las cuentas de resultados actuales y analizar el pasado de forma objetiva; la Biblia nos dice que la mujer de Lot fue castigada y convertida en estatua de sal por mirar atrás; el castigo no era por el hecho físico de mirar atrás sino por considerar que se trataba de nostalgia del pasado. Otro motivo es el consenso, los gestores de carteras no tienen grandes premios por hacerlo un año muy bien, pero sí se pueden encontrar con represalias por tener resultados por debajo de la media; por eso prefieren seguir la advertencia de Baltasar Gracián “antes loco con todos que cuerdo a solas.   Leer más

Inditex y algunas falacias de Bolsa

La gestión y estrategia de Inditex en los últimos tres años debería de ser uno de los mejores ejemplos para analizar en un master de Análisis Fundamental por la estrategia de la empresa, adaptación a la crisis desde varios puntos de vista y como no podía ser de otra manera se han reflejado en la cotización de la acción siendo un valor que no solha sorteado muy bien la crisis sino que es el mejor valor del Ibex 35 en los últimos doce meses.

Resultados. Primer semestre del 2010

Los resultados de Inditex vuelven a sorprender al mercado por su fortaleza.

Las ventas ascienden a 5.525 millones con un incremento del 11 % y un 5 % en relación a la superficie comparable. Se han abierto 173 tiendas y está en la banda baja de las previsiones que son entre 365 y 425 tiendas.

Los beneficios crecen un 68% apoyados por un euro débil que ha facilitado las exportaciones. Como comentaba en análisis anteriores el control de costes que estaba realizando permitiría ir aumentando el margen bruto que ha pasado del 55,3 % sobre ventas a 59,4 %. Lo que resulta interesante es que las existencias han bajado hasta 1,172 millones desde 1.209 millones el año anterior, esto era su punto negativo hace dos años.   Leer más

Reparto de dividendos o autofinanciacion

La creación de una empresa es un riesgo y por ello ha de tener un beneficio. Los creadores de la empresa tienen un plan para obtener ese posible beneficio; al principio si es una empresa pequeña es la obtención de un empleo. Si la empresa es grande y se necesita capital ajeno y sobretodo si sale a Bolsa hay que especificar como se va a retribuir el capital aportado. La opción mas extendida es que una parte del beneficio vaya a reforzar los fondos propios y otra a devolver a los accionistas en forma de dividendo. Es el consejo de administración quien decide la cantidad a repartir, por eso se llama renta variable. Esta es una forma universal muy extendida porque es un punto de encuentro entre varios intereses, tanto de los dirigentes de la empresa como de los accionistas. Hay distintos tipos de accionistas por lo que la opinión sobre sus intereses personales pueden ser tantas como accionistas; los inversores deben de sentirse cómodos en la forma de ser remunerados pero ser conscientes de que es una decisión personal, desde el punto de vista de Dirección de empresas las cosas no son tan claras. Las empresas que reparten dividendos suele ser porque pueden hacerlo y tienen beneficios para ello; el dividendo crea un efecto informativo si lo sigue repartiendo es que la empresa sigue generando beneficios, pero puede ocurrir que la empresa no genere beneficios o lo haga en menor proporción que el año anterior, en este caso es muy probable que los gestores de la empresa repartan el mismo dividendo o superior para no crear alarma entre los accionistas y esa empresa se tendrá que endeudar para seguir financiando sus proyectos.   Leer más

Rentabilidad por dividendos

Últimamente proliferan los artículos sobre las grandes ventajas de invertir en valores con elevados dividendos. La argumentación es muy fácil: se dispone de una hoja de cálculo y se ponen los parámetros: cotización y dividendos repartidos y mientras más baje la cotización mas alta nos saldrá la rentabilidad por dividendo; pero entonces nos sale la frase de Einstein que dice: no todo lo claro es obvio. Se suele relacionar la cotización que es un hecho real con los dividendos repartidos el año anterior como si los dividendos fuesen un derecho adquirido, pero no siempre los dividendos aumentan ni la rentabilidad por dividendo es sinónimo de éxito en la bolsa. Actualmente se tiene mucha información pero además de tenerla hay que manejarla tanto por su origen y fiabilidad como para entenderla dentro de un contexto.   Leer más

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