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Blog Análisis y gestión del riesgo

Análisis del riesgo basado en las dos grandes Teorías bursátiles: Fundamental y Técnico

Etiqueta "Bancos": 22 resultados

Diez años en Rankia

Ahora se cumplen diez años de mi inscripción en Rankia. Desde entonces las cosas han cambiado mucho, en esas fechas estábamos en plena burbuja económica y después de haber pinchado aún resuena su estallido, especialmente en Europa donde los índices aún no se han recuperado a pesar de los años transcurridos.

Gran parte de inversores, ahorradores o analistas que conozco han ido cambiando su punto de vista sobre los mercados a lo largo de estos años. Inversores a largo plazo de antaño, hablan de corto plazo, inversores de renta fija han pasado a variable o a la inversa y algunos inversores agresivos cansados de pérdidas se han refugiado en activos monetarios. En la evolución del blog puede verse que mi perfil es el mismo en estos diez años. El motivo está claro, el mercado ha cambiado mucho con esta crisis, pero llevando en el mercado desde 1972, las crisis vividas son muchas y ésta siendo la peor, solo es una más.   Leer más

Burbujas, Pirámides y Pelotas

Decía el gran Maquiavelo: Los males en el Estado al principio son difíciles de conocer pero fáciles de curar pero cuando crecen mucho son fáciles de detectar y difíciles o imposibles de curar.

Al igual ocurre con las tres referencias del título del post: Burbujas, pirámides y pelotas, son facilísimas de ver, pero solo cuando han explotado, cuando el daño está hecho, cuando son muy difíciles de curar. Son tres cosas distintas pero con un gran denominador común y para verlo hemos de recurrir al gran Platón definiendo que es cada cosa para concluir cuál es el nexo común entre ellas.

 

  • Burbuja. Es un fenómeno que se produce en los mercados, en buena parte debido a la especulación, que se caracteriza por una subida anormal y prolongada del precio de un activo o producto, de forma que dicho precio se aleja cada vez más del valor real o intrínseco del producto. En las burbujas se pueden distinguir tres etapas. En la primera surge una tendencia alcista de precios que dispara la demanda de un cierto activo, aumentando su valoración cada vez más. La demanda del público está dispuesta a comprarlos precisamente porque los precios suben; las alzas de precios del activo atraen a nuevos inversores, que favorecen la demanda y aumentan el valor del activo aún más. Con lo cual el número de inversores en el mercado del activo se va ampliando hasta entrar «en manada» nuevos inversores, cada vez menos informados, con más desconocimiento y adversos al riesgo. En algún momento, la burbuja estalla. Algunos inversores se percatan de la pérdida de correspondencia entre el precio de los activos en el mercado y de los futuros ingresos que pueden esperar de ellos, de momento lo perciben solo los grandes inversores, los pequeños siguen creyendo que los precios están mejor que antes y aumentan posiciones. La huida de inversores del mercado sigue entonces un proceso simétrico al de la subida, pero a la inversa: empiezan a vender unos pocos, los precios dejan de subir y luego empiezan a bajar. Cuando un número cada vez mayor de inversores percibe que el valor del activo (motivo por el que entró al mercado) se ha revertido, la salida se convierte en desbandada con ventas a cualquier precio. Lo peor no es sólo la caída de los precios, también desaparece el mercado, es decir, los compradores se han evaporado. La banca reduce crédito y ante la falta de liquidez extrema se acelera la caída de los precios, aumenta la percepción del riesgo y todo lo que era bueno pasa a ser malo.

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Valoración de Banco de Santander por la cuenta de la vieja

Los especialistas de economía conductual con Kahneman a la cabeza nos dicen que tenemos que aceptar la idea de que el cerebro humano no encaja en la visión de control jerárquico y muy bien organizado donde todo está en orden. En realidad se parece más a una anarquía y nos somos tan racionales como parecemos. Donde puede verse una gran anarquía en los conceptos es en los mercados financieros y por ello la gran variedad de opiniones no solo entre distintas personas sino que también vemos como un mismo inversor cambia rápidamente de una opinión a la contraria.

Completamente de acuerdo con la opinión generalizada de la dificultad de valorar un banco, pero alguna valoración hay que hacer o al menos tener una idea por donde vamos a movernos. Por otra parte, cualquier empresa se hace muy difícil de valorar, es fácil hacer unas ratios que nos digan dónde estamos pero no lo es tanto utilizarlos para una valoración obviando los matices propios de cada una.   Leer más

El PER. Cuando lo barato sale caro.

El PER es muy fácil de calcular pero como he dicho en varias ocasiones no se puede operar en Bolsa basándose solo en fórmulas matemáticas. Además no solo hay una formula para calcularlo, se podrían utilizar tres:

El PER adelantado (que se basa las previsiones de beneficios para los próximos doce meses), el PER de los últimos doce meses y el PER de Shiller o ajustado al ciclo, que utiliza la media móvil de los beneficios reales publicados en los últimos diez años.

El PER adelantado puede dar muy buenos resultados, su inconveniente es que está basado en previsiones. Si el analista tiene una gran base de conocimientos sobre las previsiones de la empresa, puede ser la mejor manera de analizarlo.

El PER de los últimos meses es el dato con más base, ya que son datos conocidos; su inconveniente está que la cotización evoluciona con más rapidez y al calcular la cotización actual con datos de los últimos doce meses puede ser como cuando oímos un trueno, nos alarmamos pero el rayo ya ha caído y no hay que hacer. Es el caso de la visión de una estrella, la vemos pero es posible que no exista; lo que nos llega es su luz a través del tiempo. Esto queda claro viendo la cantidad de valores con PER 5 durante los últimos años que se han estrellado. Es decir, estamos haciendo una fórmula utilizando un dato pasado, (los beneficios del año anterior) con una cotización actual que contempla estimaciones futuras.   Leer más

Asesor Financiero. El factor humano.

Durante este mes el forero Checho 54 ha realizado 18 preguntas a varios asesores financieros sobre cómo llegar a serlo sobre formación, actividad diaria, actitud, etc., como forma de actuar interna. Regulación, cooperación con otros asesores, competencia, etc., como factores externos. Como veo que muchas cosas están contestadas por veteranos del sector voy a contestar solo a alguna de ellas y otras que podrían estar incluidas en la pregunta 19 como “otros”.

Parte de lo que pongo son unos conceptos para empezar a utilizarlos como hábito que se han de convertir en una forma de vida

 

Ser Asesor financiero

La primera clave para ser asesor es querer serlo. Convertir el gusto o afición en vocación. Estas profesiones, una vez terminados estudios, solo se avanza de forma importante si gusta lo que se está haciendo. Es más fácil llegar a la vocación si hay unas habilidades innatas y además un contexto que lo favorece. Actualmente hay más dificultades para empezar esta profesión ya que se exige una productividad que es difícil de conseguir en los primeros años.   Leer más

Asesoramiento financiero. Conflicto de intereses

 

España es un país en que el asesoramiento financiero es gratuito en una gran parte. La educación Financiera tampoco es nuestro punto fuerte ya que hasta el año 2008 no se ha empezado a elaborar un plan por el Banco de España y por la CNMV. En los países de nuestro entorno están más avanzados aunque tampoco dispongan de la formación de los países anglosajones que son los más desarrollados en este sector.

En España el asesoramiento se hace a través de las EAFI y de los agentes bancarios que se presentan como los grandes protagonistas del negocio de la gestión patrimonial. Las mejores redes comerciales se están volcando en ellos. Andbank ha adquirido recientemente Inversis por su red de agentes y Bankinter dice en su informe anual que la red agencial había sido responsable  de un tercio del patrimonio captado por el banco en 2014. A la gran rotación de gestores y selectores de fondos se está viviendo una fuerte rotación de profesionales de la banca privada en España. Todo este movimiento favorecerá que los mejores asesores sean los más beneficiados ya que tendrán los mejores clientes porque a su vez estarán mejor asesorados.. No hay que olvidar que en el asesoramiento financiero las cualidades y humanas y de conocimientos de los profesionales son fundamentales.   Leer más

Regreso a los tests de stress bancarios europeos

El verano es la época ideal para reposiciones cinematográficas y de la pequeña pantalla y así ocurre cada año que nos distraen recordando viejas películas del pasado; esto es lo que parece que le ha ocurrido a Wall Street Journal que parece ser que a falta de noticias nuevas ha sacado un artículo sobre los tests bancarios europeos, posiblemente debido al calor y a la pereza caribeña de la época se han limitado al clásico “cortar y pegar” de los innumerables artículos publicados sobre este tema a principios del verano cuando en varios medios ya se habían pronunciado que eran escépticos en cuanto a la forma de hacer el test; normalmente nos quejamos de la dureza de muchas profesiones pero cada vez lo que creo que es mas duro son los que tienen la necesidad de escribir diariamente sobre algún tema y además bajo la implacable dictadura de la audiencia, por lo que a muchos solo le quedan dos opciones: repetirse o contradecirse; con el articulo sobre los tests bancarios europeos el WSJ no ha añadido nada nuevo y probablemente por eso el mercado no solo lo percibido como el que oye llover sino que además es un sector de los que mas suben en Bolsa.   Leer más

Resultados ING

No es nada fácil hacer un análisis fundamental de ING debido a la importante caída, aportación de capital y venta de activos y no es un valor que siga de forma exhaustiva doy mi opinión y lo considero solo orientativo. En el año 2007 según varios posts que puse en aquella época expresé mi opinión negativa sobre este valor y también manifesté que las cosas estaban cambiando en un post de mayo del año pasado a pesar de que los medios hablaban  de resultados decepcionantes.

Los datos actuales son:

- Capitalización actual sobre 28.000 millones de euros.

- Beneficios 2416  primer semestre

- Beneficios estimados para el año 2010 según la evolución del año actual 4500 millones.

Para hacer un análisis exhaustivo tenemos varias incógnitas

A. estamos en un punto de inflexión por lo que las extrapolaciones de datos pueden tener grandes oscilaciones.   Leer más

Resultados de los tests bancarios europeos

De los test de resistencia de la banca se ha dicho casi todo, se ha dicho tanto que desde que se inició la crisis con el paso del tiempo se ha acabado por tergiversar la realidad, para verlo lo mejor será utilizar el concepto de la definición de test y la evolución de la crisis financiera.

Test estrés

El test es una prueba sobre un escenario supuesto sobre la capacidad del sistema financiero para enfrentarse a un deterioro general de la economía mediante determinados parámetros que contemplan caída del PIB y sus consecuencias como el desempleo, impagados y deterioro de activos; naturalmente no predicen lo que va a pasar, sino que es un ensayo de lo que podría ocurrir en el caso de que se cumpliesen los parámetros establecidos; seria un error utilizar el resultado como una realidad indiscutible pero sí que estamos ante un punto de partida lejos del que pretendían de meter a todos en el mismo saco. La finalidad del test es medir la solvencia de los bancos, solo la solvencia que es lo que se estaba poniendo en duda desde el principio; los medios que ponían en duda la solvencia, actualmente hablan de la liquidez, también podrían hablar de los beneficios pero ha de quedar claro que la finalidad del test desde el principio es la solvencia. En principio la solvencia es el medio y la liquidez es el fin.   Leer más

¿Qué pasa con la banca doméstica?

El actual contexto del sistema financiero es de fuerte presión sobre los resultados y sobre los fondos propios. La banca a nivel mundial ha sido uno de los sectores mas castigados; como no podía ser de otra manera, la banca española no ha estado ajena a la crisis aunque no por las mismas causas; los grandes bancos siguen teniendo resultados satisfactorios y han seguido atrayendo capital extranjero y han actuado como rescatadores de bancos de otros países como EEUU y Reino Unido. El principal motivo de esta fortaleza ha sido la creación de mecanismos de control a consecuencia de la crisis inmobiliaria del años 80, pero EEUU también tuvo una grave crisis inmobiliaria en esas fechas donde desaparecieron muchas entidades financieras y esos mecanismos no se crearon.

A pesar de ello, el modelo español tiene deficiencias y no se han tomado medidas a su gran exposición al sector inmobiliario. Actualmente   Leer más

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¿Cómo saber si tengo un vale vista?

Sofiast. Un vale vista, o vale a la vista, es un documento representativo de dinero en efectivo depositado en una cuenta vista y que puede ser emitido a nombre del mismo titular de la cuenta o de un tercero, y puede ser nominativo (a la orden) o endosable.

Cuentas de Ahorro online de Scotiabank

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¿Quién fija las tasas de interés?

Luisas. En Colombia existen varias tasas de interés, la cuales son las que determinan el precio del dinero en el mercado del país. Por lo que es importante, saber que cuando hay más dinero entrando en el país, la tasa baja y cuando hay poco dinero en intercambio, por consiguiente, la tasa sube.

Han abierto una cuenta a mi nombre

Abril38. Buenos días,A través de una financiera que nos estaba gestionando la adquisición de una hipoteca, nos han abierto una cuenta corriente sin nuestro permiso y

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