Análisis del fondo Bellevue (Lux) BB Adamant Medtech&Services Fund

A continuación, realizamos un análisis del fondo de inversión Bellevue Funds (Lux) BB Adamant Medtech&Services Fund, un fondo de inversión líder en rentabilidad de su categoría y que cuenta con cinco estrellas en el rating de Morningstar.

Ficha del Bellevue Funds (Lux) Bellevue BB Adamant Medtech&Services Fund

   
ISIN LU0415391431
Categoría Renta variable sector salud
Fecha de lanzamiento 30 de septiembre de 2009
Patrimonio (a 04 de marzo de 2021) EUR 1330,84 (Mil)
Domicilio Luxemburgo
Nombre del Gestor Marcel Fritsch
Socidedad Gestora MDO Management Company
Entidad Depositaria RBC Investor Services Bank S.A.

Bellevue Asset Mangement: especialistas tecnología médica

Bellevue Asset Management es una sociedad gestora boutique especialista en nuevos nichos, entre ellos, la tecnología médica y la biotecnología. Fue fundada en suiza, en el año 1993, es una de las gestoras que cotizan en bolsa. Los recursos de Bellevue AM se encuentran centrados en tres pilares:

  • Estrategias direccionales de atención médica.
  • Estrategias de inversión alternativas.
  • Estrategias de inversión tradicionales y ampliamente diversificadas.

No es de extrañar que esta sociedad gestora sea el artífice del fondo sectorial de cuidados de la salud que más rentabilidad anualizada a cinco años está ofreciendo: el Bellevue BB Adamant Medtech&Services Fund.

El enfoque seguido por Bellevue AM a la hora de ofrecer soluciones de inversión le permite detectar oportunidades cuando todavía se encuentran en una fase previa. De este modo, tiene capacidad para crear los productos adecuados para aprovecharlas. A través de una investigación de calidad y una gestión inteligente, la innovación es una de las claves de su éxito.

Su misión es clara: crear valor para los clientes, empleados y accionistas. Para ello, Bellevue Asset Management lleva a cabo un proceso de inversión eficaz, dividido en cuatro etapas claramente diferenciadas:

  • Determinar el universo de inversión.
  • Generación de ideas y selección de valores.
  • Construcción de carteras; realizando ponderaciones óptimas en función del análisis de sensibilidad y simulación.
  • Gestión de riesgos como parte integral del proceso.

Actualmente, Bellevue Asset Management gestiona un patrimonio por valor de 12.000 millones de francos suizos (unos 10.810 millones de euros).

¿Cuál es el objetivo y política de inversión del fondo?

El Bellevue Funds (Lux) BB Adamant Medtech&Services Fund tiene como objetivo la búsqueda del crecimiento del capital a largo plazo a través de la inversión de, al menos, dos terceras partes de su patrimonio en acciones seleccionadas, todas ellas pertenecientes al sector sanitario, principalmente empresas dedicadas a la tecnología médica (participantes directos de esta industria). La única exclusión que tiene este fondo son los fabricantes de medicamentos.

Según se puede comprobar, tiene un sesgo hacia las acciones de gran capitalización bursátil y con un enfoque de crecimiento (a pesar de no tiene restricciones en cuanto la capitalización bursátil de las empresas).

La tercera parte restante podrá invertirse en títulos de deuda, tanto de emisores corporativos como estatales. Las emisiones pueden ser de cualquier duración y calificación crediticia.

El fondo lleva a cabo una gestión activa, tomando como referencia al índice MSCI World IMI Healthcare Equipment & Supplies. La utilización del índice es puramente a efectos comparativos. El fondo intenta superarlo). De hecho, presenta un Alfa a 3 años de 3,89 (lo que significa que el trabajo del gestor es eficaz y el fondo una rentabilidad adicional, independientemente del comportamiento del índice de referencia).

El gestor del Bellevue F (Lux) BB Adamant Medtech&Services Fund (Marcel Fritsch) utiliza las técnicas de análisis fundamental para llevar a cabo la selección de valores. Prestando especial atención a los beneficios, aspectos médicos, ahorros potenciales del sistema de salud y el potencial mercado de los productos y/o servicios comercializados. Se sigue un enfoque “bottom up” (de abajo hacia arriba).

¿Cómo se compone la cartera del fondo?

Unos párrafos más arriba hemos tratado el proceso de selección y asignación de activos que sigue Bellevue Asset Management. Para el caso del Bellevue Funds (Lux) BB Adamant Medtech&Services Fund, la construcción de la cartera se centra en un sector, no una zona geográfica. Sin embargo, llama la atención el gran peso que presenta la zona de Estados Unidos en la cartera de inversión. La composición regional es la siguiente:

Región % cartera
Estados Unidos 94,24%
Europa (ex Euro) 3,89%
Japón 1,09%
Reino Unido 0,60%
Zona Euro 0,17%

Casi la totalidad de la inversión se encuentra concentrada en esta área. Si contrastamos la estructura geográfica con la categoría de fondos de inversión de renta variable del sector salud, podemos observar que esta zona se encuentra muy sobreponderada. Aunque, a decir verdad, este país es el protagonista de esta categoría (suele tener un peso medio del 68,03%). En el índice de referencia, Estados Unidos tiene una presencia del 70,35%.

Lo que no es de extrañar es que el sector de cuidados de la salud sea prácticamente el único del fondo (con un 99,07%), puesto que se trata de un fondo sectorial. El 0,93% restante queda destinado al sector de materiales básicos.

Por lo tanto, la cartera del fondo de Bellevue está concentrada en una zona y en un sector. ¿Estará también concentrado a nivel de activos individuales? Observamos sus diez mayores posiciones de cartera:

  • Abbot Laboratories: 10,64%.
  • Danaher Corp.: 7,06%.
  • Becton, Dickinson and Co.: 6,44%.
  • Boston Scientific Corp.: 4,59%.
  • Intuitive Surgical Inc.: 4,50%.
  • Strycker Corp.: 4,24%.
  • Edwards Lifesciences Corp.: 3,70%.
  • UnitedHealth Group Inc.: 3,25%.
  • Cigna Corp.: 2,89%.
  • Humana Inc.: 2,79%.

Lo que desprende esta información es que el 50% de su cartera se encuentra concentrada en las diez principales posiciones que acabamos de mostrar, lo cual indica la gran importancia que tiene la evolución de estas compañías en el comportamiento del fondo. Su ratio de rotación es del 134%.

Los datos de la composición de la cartera se encuentran actualizados a fecha 31 de enero de 2021. En ese momento el Bellevue F (Lux) BB Adamant Medtech&Services Fund mantenía unas 54 posiciones en activos de renta variable y otras dos en activos de otra naturaleza (no de renta fija).

Categoría RV Sector Salud
Morningstar

★★★★★

Rentabilidad 3a 15,79%
A fecha 11/03/2020
¿Clase Limpia? Clase I

Gastos corrientes 1,5%

Inversión mínima 2.500€
Aportación sucesiva 1.000€

¿Cuál es la rentabilidad y riesgo del Bellevue F (Lux) BB Adamant Medtech&Services Fund?

El sector de la salud incluye una gran cantidad de subsectores diferentes entre sí. Además, es un gran demandante de tecnología (tanto de inteligencia artificial, robótica, gestión de las administraciones, etc.). Por ello, este fondo de inversión tiene cabida: se trata de una estrategia coherente.

La crisis sanitaria del coronavirus ha puesto de manifiesto la importancia del sector salud. Podría considerarse como una inversión defensiva, a pesar de tener las características de una industria de gran crecimiento y representar una megatendencia en toda regla. Cada vez se precisa más investigación, más avances, más infraestructura y, sobre todo, más tecnología.

Es por ello, que los fondos de inversión del sector salud están ofreciendo buenos resultados. Sin embargo, el que estamos analizando, destaca entre ellos debido a su calidad en la gestión y su rentabilidad anualizada en los últimos años.

En concreto, las rentabilidades anualizadas de este fondo de inversión son las siguientes:

  • Rentabilidad anualizada a 3 años: 16,28%.
  • Rentabilidad anualizada a 5 años: 15,34%.
  • Rentabilidad anualizada a 10 años: 13,69%.

En lo que respecta a los rendimientos anualizados a 3 años, supera a la media de la categoría de fondos de inversión de renta variable sector salud en un 4,82%, dejando atrás a su índice de referencia en un 3,58%.

Sin embargo, en el período de cinco años, este fondo de inversión es el más rentable de su categoría, superando la rentabilidad media en un 7,19% y batiendo al índice de referencia en un 6,08%.

En el gráfico siguiente podemos observar cómo, en el período de cinco años, el Bellevue F (Lux) BB Adamant Medtech&Services Fund ha mostrado un crecimiento superior a la media de su categoría de fondos de inversión y su índice de referencia. Se mantiene por encima prácticamente todo el tiempo.

Bellevue F (Lux) BB Adamant Medtech&Services Fund

(Fuente: Morningstar)

Otro aspecto a destacar es que el Bellevue F (Lux) BB Adamant Medtech&Services Fund no ha cerrado ningún ejercicio con rendimientos negativos en los últimos años. A continuación, se muestran sus rentabilidades anuales desde el 2014:

Año Rentabilidad anual
2014 35,42%
2015 10,88%
2016 6,05%
2017 13,87%
2018 17,43%
2019 28,45%
2020 6,24%

No es difícil advertir que ha conseguido rentabilidades de dos dígitos (algunas superiores al 20%) durante los últimos años, exceptuando el 2020.

Resulta curioso puesto que este año estuvo marcado por la gran caída que sufrieron los mercados cuando estalló la pandemia mundial de la Covid – 19. Sin embargo, el sector salud fue uno de los que mejor respondieron a este escenario (puesto que se trataba de una crisis santiaria). De hecho, en este ejercicio, el fondo queda atrás en rentabilidad con respecto a la media de su categoría en un -4,97%.

En cuanto al riesgo del Bellevue F (Lux) BB Adamant Medtech&Services Fund, presenta una volatilidad a tres años del 15,70%, lo que se encuentra en acorde con la media de la categoría. En la escala de riesgo propuesta por la Comisión Nacional del Mercado de Valores tiene asignada una puntuación de 6 sobre 7.

Nota: los datos de rentabilidad se encuentran actualizados a fecha 04 de marzo de 2021.

Es posible suscribir participaciones del fondo a través de Inversis o EBN Banco.

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