Ibercaja Selección Bolsa: por detrás de sus referencias consistentemente

Ibercaja Selección Bolsa A FI

El Ibercaja Selección Bolsa (ISIN: ES0147077038) es un fondo de fondos que invierte en renta variable internacional a través de fondos de inversión de renta variable, principalmente en fondos del propio Grupo Ibercaja. La parte patrimonial que se invierte en fondos de renta variable representa aproximadamente un 90% de la cartera, mientras que el resto se invierte en renta fija pública o privada, en algunos casos a través de fondos también. Actualmente gestiona un patrimonio total de 111,58 millones de euros.

Evolución de la rentabilidad del Ibercaja Selección Bolsa 

Evolución Ibercaja Selección Bolsa

En el gráfico sobre la evolución de la rentabilidad del fondo podemos apreciar como en los últimos años no ha superado a su índice de referencia (MSCI World Value NR USD), a pesar de que presente rentabilidades positivas todos los años. Solo fue capaz de sacar una rentablidad superior al índice en 2015, aunque con un porcentaje bajo, +0,5%. Teniendo en cuenta las rentabilidades obtenidas anualmente en los últimos 6 años, el fondo se ha situado en el último cuartil de su categoría, teniendo una posición media de 76 en el percentil, lo cual indica que el fondo se queda muy por debajo de la media de su categoría (RV Global Cap. Grande Value).

Principales ratios e indicadores del Ibercaja Selección Bolsa

Ratios e indicadores Ibercaja Selección Bolsa

Vemos que a 5 años obtiene un rentabilidad acumulada del 8,29%, a priori puede parecer una buena rentabilidad pero la realidad es otra. La rentabilidad del fondo está 5 puntos por debajo de su índice de referencia y 4 de su categoría, lo que indica que el gestor no está realizando una buena gestión. Además los ratios respaldan esta afirmación. El fondo presenta un Alfa negativo (-7,16), lo que se traduce en que no existe capacidad para crear valor, sumado a un Ratio Sharpe de 0,60. Su coeficiente de correlación es de 82, teniendo así capacidad para salirse del mercado, pero en este caso el fondo se está saliendo del mercado a la inversa destruyendo valor, lo que podemos apreciar también en su ratio de información negativo (-1,58). 

Su ratio de costes es muy elevado 2,25%. Un ratio de gastos corrientes alto acaba siendo un lastre para un fondo de estas caracteríscas ya que cuando empieza el año el fondo ya cuenta con unas pérdidas iguales a sus costes, y por tanto la gestión deberá sobreponerse. De este modo, a mayores costes, mayores dificultades para conseguir superar a su índice. Este fondo es un claro ejemplo, ya que no tiene dificultad para generar rentabilidades positivas todos los años, pero si para obtener unas rentabilidades como mínimo similares a su índice de referencia y/o categoría.

Style Box del Ibercaja Selección Bolsa

Style Box Ibercaja Selección Bolsa

Podemos observar que el fondo invierte en empresas de tamaños de todo tiempo, aunque principalmente invierte en empresas gigantes y grandes, sumando ambas un porcentaje de casi el 80%. Actuamente cuenta con un 15% en liquidez y un 85% invertido entre acciones y obligaciones.

Principales posiciones del Ibercaja Selección Bolsa

Principales posiciones Ibercaja Selección Bolsa

Resulta realmente sorprendente que las 10 mayores posiciones del fondo representen casi el 70% de la cartera, teniendo incluso dos de sus principales posiciones por encima del 10%. Además, todas sus posiciones son fondos "de la casa", siendo muchos de ellos fondos de baja calidad, con elevadas comisiones de gestión y baja capacidad para salirse de su mercado. Por este "pack" de fondos de Ibercaja cobran un 2,25% extra a las comisiones del resto de fondos de la cartera, de ahí la inexistente capacidad del fondo para comportarse mejor que sus referencias. Sus posiciones se distribuyen principalmente en el sector del consumo, tanto cíclico como discrecional. 

Conclusiones

Ventajas Inconvenientes
  • Menor volatilidad que sus referencias
  • Muy baja rentabilidad en relación a sus referencias
  • Comisiones muy elevadas
  • Solo tiene en cartera fondos de la casa

 

El Ibercaja Selección Bolsa es un fondo que a pesar de presentar rentabilidades anuales positivas en los últimos años, ha ido dejando a sus partícipes sin ese plus de rentabilidad que sí que se estaba dando en el mercado. A pesar de tener capacidad para salirse del mercado, lo cierto es que lo está haciendo en sentido negativo principalmente porque dados los elevados costes que presenta, tiene grandes dificultades para superar a su índice de referencia.

 

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