¿Qué hago con mis valores bancarios?

Hoy, 2 de noviembre, el ibex35 ha cerrado en 6.585 puntos, acumulando una caída del 31%. El 17% del Ibex, esta formado por entidades bancarias. Piense en todos los que hemos comprado Santander o BBVA en estos años, animados por el buen dividendo , por su posición internacional o por la creencia de que los tipos de interés tienen que subir.

Pero, que haces cuando inviertes en una entidad bancaria consolidada en su sector, con buen dividendo y solido balance(o eso nos dicen los auditores), y cae en 9 meses cerca de un 50%? Difícil respuesta. Sobre todo, porque aparecen muchas incógnitas; ¿Cuándo recuperará su valor? ¿Modificará su política de dividendos? ¿Vendo y asumo la minusvalía? ¿Compro y reduzco el precio medio? ¿Va a quebrar y su valor será 0, como pasó Banco Popular?

Me gustaría conocer vuestra opinión como inversores, y que haríais o que habéis hecho si os encontráis en este caso, ya que cada tiene su filosofía y su forma de actuar a la hora de invertir. Este artículo recoge diferentes opciones de actuación, nunca recomendaciones de compra o venta.

Vamos a estudiar una caso, en concreto la acción de Banco Santander. ¿Por qué esta acción? Pues porque cumple los requisitos que antes detallábamos; estable en su sector, atractivo dividendo, posicionada internacionalmente, solidos ingresos recurrentes y “to big to fall”. Podíamos analizar bancos similares, como BBVA o BNP, banco europeos que han sufrido los efectos de la pandemia sumando un entorno de tipos negativos. Además, ha modificado su política de dividendo, lo que ha hecho mucho daños a inversores que les gusta tener su cartera de valores que le generan rentas periódicas.

Imagina que estamos a 30 de diciembre de 2019 y estas formando una cartera de acciones que te proporcione ingresos periódicos. Investigas sobre la política de dividendos de Banco Santander y ves que paga dos veces al año y que destina al payo u entre un 40%-50% a sus accionistas. Para 2019, se aprobó un dividendo de 0,20 € por acción, por lo que haces tus cálculos suponiendo que para 2020 será similar:

Cuanto quiero invertir: 10.000€

Cotización acción a 30/12/2019: 3,74€

Dividendo 2019: 0,20€ por acción

Títulos adquiridos: 2.671 acciones

Dividendo a percibir estimado: 534€

Rentabilidad por dividendo*: 5,34% bruto

*sin contar comisiones de compra ni mantenimiento de valores

Un 5,34€ de rentabilidad por dividendo esta bien no? Te convences de dicha inversión, pasan los meses, y vienen los problemas provocados por el Covid que todos conocemos. La banca europea tiene varios problemas en estos momentos;

• Su materia prima (el dinero) no vale nada, y se estima que los tipos no subirán en 8-10 años. Su negocio tradicional de captar y prestar prácticamente no genera margen.

• España siempre ha sido un sector muy bancarizado, antes de la crisis de las hipotecas subprime, éramos el país europeo con mas oficinas por habitante. Parte del incremento de su beneficio en estos años, ha venido por ahorro de costes, en los cuales están incluidos cierre de oficinas y recortes de personal.

• Están apareciendo nuevos “players” en el mercado, como Fintech, que dan préstamos, ofrecen medios de pago, incluso plataformas de intermediación que remuneran los depósitos a mejor tipo que los que ofrecen la banca mediana o grande o facilitan el acceso a productos de inversión, tales como criptomonedas, fondos de inversión internacionales o ETF´s. Otro debate es si estas plataformas son fiables o si están amparadas por la regulación, pero eso lo veremos más adelan2.214te en otro artículo.

El 23 de septiembre ha sido hasta la fecha, el día que la acción de Santander toco suelo, con una cotización de 1,538€.  Ahora, tu situación es esta:

2.671 títulos a 1,538€ = 4.107 €, de los 10.000€ invertidos inicialmente. Es una caída del 58,87%.

Pero este no es el único problema. Lees en las noticas que, en base a la previsión de caída de beneficios, se cancela el dividendo para este 2020 y probablemente para 2021. Ahora estamos en esta tesitura: sin dividendos en los próximos dos años y con una caída de la inversión de casi el 60%. Que haces? Vamos a estudiar los distintos escenarios y al menos, tendrás varias opciones para actuar.

• No hacer nada es la peor opción. La acción ha caído un 58%, pero es no significa que tenga que subir otro 58% para recuperar tu inversión, sino que tendrá que revalorizarse un 144% para llegar a la cotización cuando tu compraste:

1,538€ x 144%= 2,214 €.

1,538€+ 2,214€ = 3,75€ (cotización en la inversión inicial)

¿Cuánto tiempo crees que pasará hasta que esto ocurra? Quizás nunca…

• Vender y asumir minusvalías. Es una opción a considerar. Si vendes, puedes declarar la minusvalía en el apartado del ahorro del IRPF, en ganancias y pérdidas patrimoniales, compensando otras posibles plusvalías que puedas tener, o con el 25% de los rendimientos de capital mobiliario positivos de ese año. Tienes el ejercicio de la venta + 4 años para compensar dichas minusvalías. RECOMIENDO ENCARECIDAMENTE QUE, ANTES DE HACER ESTO, SE CONSULTE UN PROFESIONAL FISCAL.

• Promediar coste de la inversión. Siempre y cuando tu capacidad de ahorro te lo permita, puedes comprar otro paquete de acciones a este precio menor.

Con 10.000 € compraste 2.671 accione a 3.74€

Compramos otros 10.000 € a 1,538€, por lo que tienes 6.501 acciones más.

Ahora con 20.000 € tienes 9.172 acciones, por lo que el precio medio es 2,180€ (20.000€/9172 acciones).

Con este nuevo precio medio, para recuperar la inversión, la acción tendría que subir un 42%.

1,538€ x 42.8%= 0,654€

1,538€ + 0,654€= 2.18€

Que la acción suba un 42% es más factible que suba un 144%, por lo menor tardará menos.

A esta nueva compra tienes que añadir lo siguiente. Banco Santander aprueba un dividendo extraordinario para 2020 de 0,10 eur por acción. Buena noticia, cuando pensabas que no ibas a recibir nada de dividendo este año, te caen del cielo 917€ brutos, lo que supone una rentabilidad por dividendo del 4,50%

9.172 acciones x 0,10€ = 917 € en dividendo

917€ / 20.000€ invertidos = 4,50% rentabilidad

Pero ahora bien, imagina que en 2021,2022…hay tratamiento del Covid efectivo, vacuna, vuelve la confianza en los mercados, las empresas incrementan beneficios, suben algo los tipos de interés…y Banco Santander vuelve a su política habitual de reparto. Supongamos que vuelve a la política de dividendo que tenía en 2019, es decir, 0,20€ por acción:

9.172 acciones x 0,20%= 1.834 € brutos

1.834 € / 20.000€ invertidos = 9,17% de rentabilidad por dividendo.

¿Qué te parece este hipotético escenario?

La filosofía de este articulo no es enseñar que hacer en estos momentos de caídas de mercado, sino aprender a cuidar nuestro dinero y a tomar decisiones en base a varias opciones posibles. Todos cometemos errores y hacemos no muy buenas inversiones, pero siempre hay que tomar decisiones con sentido común. Siempre he defendido el método del coste promedio, y sobre todo, la diversificación y educación financiera.