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Días muy complicados para los inversores en renta variable. A diferiencia de otros cracks bursátiles, este no lo hemos podido predecir, o no pensábamos que podía tener esta magnitud, ya que no ha sido de origen económico. Independientemente de los movimientos del mercado mayorista e institucional, hedge funds, grandes fondos de inversiones y fondos de pensiones, pienso en el inversor minorista y me pregunto, ¿cuánto tardaremos en recuperar la confianza en los mercados financieros?

Cada día leo más blog de educación financiera por internet y redes sociales, algunos muy buenos, que dan grandes consejos. Otros sesgados por el patrocinio que hay detrás, pero creo que de todos se pueden sacar cosas buenas, si leemos con atención, perspectiva y sentido crítico. En casi todos he leído una de las reglas básicas de inversión: si vas a invertir en bolsa, hazlo solo con la parte que estés dispuesto a perder. Bajando a la tierra esta frase, la traducción al castellano es “invierte lo que no necesites, ya que en algún momento, bajará”. El método que defiendo es el llamado “dollar cost averaging” (método del coste promedio).

En este artículo quiero analizar el tiempo que se tardó en recuperar el índice MSCI World después de un crack bursátil, remontándonos a las tres grandes crisis de los últimos 30 años. Lo enfoco para un público con una visión a largo plazo, con una filosofía de inversión en dividendos o inversión en bolsa a muy largo plazo con el destino de obtener un capital que complemente la pensión por jubilación.

1990: Guerra del Golfo Pérsico

El 2 de Agosto de 1990 Irak invade Kuwait. La principal razón que se defiende es el control de pozos petrolíferos, ya que Irak necesitaba petroleo para pagar su deuda externa contraída por la guerra contra Irán, y Kuwait tenía superproducción de esta commodity. Otro motivos defendidos fue la necesidad de mejor acceso de Irak al golfo pérsico y el bajo prestigio de Sadam Hussein en el mundo árabe.

Ese año, el índice MSCI World cerro el año con una caída del -16,52%. Al año siguiente, el índice cerro con una subida del 18,97%. Por lo tanto, hubiéramos tardado unicamente un año en recuperar nuestro dinero.

Invirtiendo 100$ el 01/01/1990, tendríamos a 31/12/1990 83,48$, y a 31/12/1991 99,31$ (83,48$ x 18,97%).

Si hubieramos hecho dos inversiones anuales, el resultado sería:

50$ a 01/01/1990 serían 41,74$ a 31/12/1990

50$ a 31/12/1990 serían 59,48$ a 31/12/1991

Total: 41,74$ + 59,48$ = 101,22$ (+1,92% de rentabilidad al invertir en 2 momentos 50$ vs. una sola inversión de 100$)

En este escenario de crisis, comparando una hipotética inversión de un capital frente a dos inversiones periódicas, se demuestra que haciendo compras periódicas se reduce riesgo al comprar a diferentes precios.

2000: La burbuja puntocom

El desarrollo informático y tecnológico llego a los mercados financieros, y se produjo una gran trasformación. Estos mercados pasaron a ser globales e intercomunicados, provocando una gran cantidad de flujo de dinero a empresas de tecnología, en especial inversiones de fondos de capital riesgo, que llevaron la cotización de muchos valores a precios inusualmente altos.

Pero pronto empezaron a fracasar muchas empresas y los inversores entraron en pánico, dándose cuenta que había habido un claro movimiento especulativo, por lo que el dinero salió tan rápido como entró, lo que provocó que casi 5000 compañías desaparecieron entre 2000 y 2003.

En esos tres años, el comportamiento del MSCI World fue;

  • 2000: -12,92%

  • 2001: -16,52%

  • 2002: -19,54%

Por lo tanto, si hubiéramos invertido 100$ el 01/01/2000, a 31/12/2002 tendríamos 58,48$, lo que supone una caída del -41,52%.

La evolución de los siguientes años fue la siguiente:

  • 2003: +33,76%

  • 2004: +15,25%

  • 2005: +10,02%

Por lo tanto, hasta el 31/12/2005 no se habría llegado a la cifra de 99,18$ (58,48$ x 1,3376 x1,1525 x 1,1002). Un inversor que hubiera comprado un ETF o Fondo Indexado al MSCI World hubiera tardado 6 años en recuperar la inversión. Mediante el método del coste promedio invirtiendo 100$ en 6 compras anuales:

  • 16,66$ en 01/01/2000: 16,52$ a 31/12/2005

  • 16,66$ en 01/01/2001: 18,97$ a 31/12/2005

  • 16,66$ en 01/01/2002: 22,73$ a 31/12/2005

  • 16,66$ en 01/01/2003: 28,25$ a 31/12/2005

  • 16,66$ en 01/01/2004: 21,12$ a 31/12/2005

  • 16,66$ en 01/01/2005: 18,32$ a 31/12/2005

Si hubiéramos hecho compras periódicas a razón de 16,66$ anuales durante esos 6 años, a 31/12/2005 tendríamos 125,91$, un +26,95% de rentabilidad frente a los 99,18$ que tendríamos en la misma fecha invertido de golpe 100$ en el año 2000.

2008: Quiebra de Lehman Brothers e Hipotecas Subprime.

Todos sabemos que ocurrió en dichos años y por que se originó la mayor crisis financiera global de la historia. Os recomiendo el documental “The Inside Job”, que analiza la corrupción financiera en EEUU durante esa época.

La evolución del MSCI World durante esos años fue la siguiente:

  • 2008: -40,33%

  • 2009: +30,79%

  • 2010: +12,34%

  • 2011: -5,02%

  • 2012: +16,54%

  • 2013: +27,37%

Si hubieramos invertido 100$ el 01/01/2008, a 31/12/2012 tendríamos 96.98$, así que no habríamos recuperado nuestro capital hasta algún momento de 2013.

Habiendo hecho 3 compras parciales:

  • 33$ en 01/01/2008: 28,93$ a 31/12/2010

  • 33$ en 01/01/2009: 48,48$ a 31/12/2010

  • 33$ en 01/01/2010: 37,07$ a 31/12/2010

En tres años, hubiéramos obtenido un valor liquidativo de 114,48 $, en 3 años tendríamos plusvalías, llegando casi a un +15%, mientras d ella otra forma nuestros 100$ habrían tardado casi 6 años en recuperarse, al igual que en la crisis de las puntocom.

Aún es pronto para saber cual será la magnitud de esta crisis y cuanto sufrirán los mercados, pero desde mi opinión, creo que el ahorro periódico con compras parciales en activos de riesgo es una opción a tener en cuenta para reducir riesgo y minimizar pérdidas. He leído posts que defienden que una única inversión de golpe y esperar a muy largo plazo. Es defendible y creo que es otra opción atener en cuenta, pero defiendo que con nuestro capital para invertir, lo importante es superar la inflación y proteger el capital en la mayor medida posible, no obtener el mayor beneficio.

¿Qué método de inversión os gusta más? ¿Qué estáis haciendo en estos momentos de caídas?

  1. #1
    santiago_naya

    Esta caída ha sido vertical como nunca, en mi opinión había más complacencia que nunca, más gestión indexada que nunca, más manos débiles que nunca y más inversión con deuda que nunca¿ No crees que ha sido todo esto lo que ha acentuado las caídas?

    3 recomendaciones
  2. en respuesta a santiago_naya
    #2
    Santirevilla

    La verdad que la grafica asusta, ha sido más vertical que nunca. Es cierto que la gest. indexada había ganado muchos adeptos, y es uno de los inconvenientes que genera, caes lo mismo que el mercado, a diferencia de fondos de gestión activa de renta variable, que habrán reducido su exposición a bolsa al 75% en muchos casos.
    No dispongo de datos sobre inversión apalancada, y cuando hablas de manos débiles, estoy de acuerdo, en el sentido de que por ejemplo, en España, se ha empujado mucho a fondos a clientes que solo eran de depósito. Imagino que en toda Europa ha pasado lo mismo ante los bajos tipos de interés.
    Es cierto que S&P 500 estaba en máximos históricos y el Eurostoxx en su momento más alto desde 2009, muchos pueden verlo como momento de recoger beneficios y volver a empezar más adelante
    Gracias por tu comentario.

  3. #3
    methan

    No veo claro el calculo.

    Es rara aquella persona que en estos momentos haya hecho una sola aportacion "precaidas" y ahora vaya a realizar aportaciones de similar montante durante la crisis.

    Lo habitual (siguiendo tu consejo de inversion de aportaciones periodicas) es que el dinero invertido durante los años precrisis sea mucho mayor que lo que vaya a ser invertido durante la crisis (con precios de compra mas baratos).

    Pero entiendo que es un articulo con intencion mas didactica que real.

  4. #4
    Estanflación

    La renta variable tiene ese nombre por motivos como éste. Pese a estas caídas, estoy más tranquilo con un 50% de mi patrimonio invertido en empresas que en deuda de Estados o en efectivo, ya que el Estado depende en última instancia de las empresas, con una rentabilidad fija (que no garantizada, ya que existen las famosas quitas) muchísimo menor, cuando no es negativa. Y el efectivo, bueno, ¿qué seguridad aporta el dinero fiduciario ante una pérdida de confianza total?

    O sube, o nos morimos todos. En cualquiera de los dos casos, no me preocupa la cifra de mi patrimonio de aquí a 10 años.

  5. en respuesta a methan
    #5
    Santirevilla

    Hola Methan,
    Como bien dices, es una artículo didactico, que expone un escenario de inversiones parciales en un fondo indexado o etf al índice MSCI World, no es un ejemplo real.
    Con este artículo defiendo que realizar comprar periódicas de un activo por el mismo importe, es efectivo ante bajadas bursátiles, y provoca una pronta recuperación del capital invertido.
    Gracias por tu comentario

  6. en respuesta a Estanflación
    #6
    Santirevilla

    Buena reflexión, ojalá más pensaran como tu. La historia nos dice que todo se recupera, por abruptas que sean las caídas. Me gusta mucho una frase que dice "el capitalismo siempre hace su papel" y los agentes fuertes que intervienen en el mercado siempre quieren ganar dinero. La visión a largo plazo es la clave

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