Qué es el arbitraje?
El arbitraje consiste en aprovechar la diferencia de precio de un mismo producto en dos mercados diferentes.
Primero os pongo un ejemplo ficticio para que cojáis la idea:
MERCADO 1 : El precio de la onza de oro en este mercado es de 1000€
MERCADO 2: El precio de la onza de oro en este mercado es de 1400$
Suponiendo que el cambio Euro/Dólar estuviera en 1,38
MERCADO 1 : Precio onza 1000€
MERCADO 2: Precio onza 1014,49€
Arbitrar seria comprar onzas en el MERCADO 1 y venderlas en el MERCADO 2.
Situaciones tan simples dificilmente las encontraremos en los mercados financieros. Sin embargo, se van dando de vez en cuando aunque no sean tan fáciles de ver a simple vista. Os expongo un caso que está pasando ahora:
SOS (nunca mejor dicho) está realizando una ampliación de capital, el funcionamiento de estas operaciones en bolsa suele ser la siguiente:
Para optar a una acción nueva hay que tener "x" derechos , estos derechos se nos asignan por cada acción que tengamos de SOS previa a la ampliación de capital.
Un ejemplo de canje lógico sería:
Las acciones de la empresa "y" cotizan a 10€. Para optar a una acción debemos poseer un derecho y entregarlo juntamente con 8€ por cada acción nueva. El precio teórico del derecho sería de 2€.
La posibilidad de arbitraje surge porque estos derechos también cotizan, de manera que si no queremos acudir a la ampliación de capital podamos venderlos.
La situación actual es, como veis en los gráficos, la siguiente:
- Precio derechos de SOS a día de hoy: 0,015€
- Por cada 16 derechos podemos comprar 33 acciones nuevas pagando 0.5€ por cada una de ellas (más los derechos).
Cotización de hoy de Derechos de SOS
Cotización de SOS
De lo que facilmente sacamos el precio teórico de la acción (sobre estos datos) que es el siguiente :
(16*0.015+33*0,5)/33 = 0.507€ por acción
Las acciones han cerrado hoy a 0.65€.
Por lo tanto, la diferencia es de un suculento (0.65-0.507)/0.507 = 28,2%
Cómo aprovecharlo?
- Si queremos entrar en SOS tenemos un gran descuento
- Si tenemos acciones de SOS, podemos venderlas en el mercado y recomprarlas a través de derechos más baratas
- Pedir acciones de SOS prestadas al banco, comprarlas a través de derechos y devolverselas, habiendo ganado la diferencia. (Esto es complicado ya que difícilmente algún banco preste acciones de SOS)
- Comprar a través de derechos y cruzar los dedos para que cuando nos las den (principios de enero) no hayan bajado este 28%. Todo lo que no baje serán beneficios para nosotros.
*Como vemos en los gráficos diarios, tanto los derechos como las acciones presentan movimientos intradiarios, lo que hará que el diferencial que supone comprar mediante derechos varíe.