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A bordo del Argos

Una mirada value al mundo de la inversión

Etiqueta "Value Investing": 19 resultados

La importancia de mantenerse firme. Argos Capital Noviembre 2017

Logotipo Argos Capital

Queridos Argonautas:

El 16 de Diciembre de 2010 inició su camino el fondo Argos Capital FI (en adelante “Argos”) con un valor liquidativo de 10€ por participación. A 31 de Octubre de 2017 su valor liquidativo era de 14.184156€, lo que representa una ganancia del +41,84% sobre el valor inicial y un +8,32% en lo que va de año. El mes de Octubre ha visto una subida en los mercados, en concreto en España a raíz de los acontecimientos políticos; el comportamiento del Argos, subiendo también a máximos históricos, nos ha permitido mantener la ventaja sobre el mercado desde el inicio real el 21 de Enero de 2011. Al igual que en otras ocasiones los movimientos a corto plazo sólo sirven de distracción. La situación sigue complicada y por ello seguimos concentrados en el margen de seguridad y lo que os pueda insistir en la disciplina sigue siendo fundamental.   Leer más

Nos enfocamos en buscar, analizar, comprender, valorar y comprar. Argos Capital Octubre 2017

Argos

Queridos Argonautas:

El 16 de Diciembre de 2010 inició su camino el fondo Argos Capital FI (en adelante “Argos”) con un valor liquidativo de 10€ por participación. A 30 de Septiembre de 2017 su valor liquidativo era de 13,910682€, lo que representa una ganancia del +39,11% sobre el valor inicial y un +6,23% en lo que va de año. El mes de Septiembre ha visto una subida en el mercado americano y europeo, pero una estabilización de España y una subida del Argos que ha seguido incrementando la ventaja sobre el mercado desde el inicio real el 21 de Enero de 2011; seguimos mostrando mejor comportamiento que el mercado en las caídas. Al igual que en otras ocasiones los movimientos a corto plazo sólo sirven de distracción. La situación sigue complicada y por ello seguimos concentrados en el margen de seguridad y lo que os pueda insistir en la disciplina sigue siendo fundamental.   Leer más

Los inversores tienen la tendencia a cambiar de vehículo de inversión en el peor momento. Argos Capital Septiembre 2017

Argos capital

Queridos Argonautas:

El 16 de Diciembre de 2010 inició su camino el fondo Argos Capital FI (en adelante “Argos”) con un valor liquidativo de 10€ por participación. A 31 de Agosto de 2017 su valor liquidativo era de 13,731059€, lo que representa una ganancia del +37,31% sobre el valor inicial y un +4,86% en lo que va de año. El mes de Agosto ha visto una bajada leve de los mercados (salvo el S&P500) y una subida del Argos que ha recuperado la ventaja sobre el mercado desde el inicio real el 21 de Enero de 2011; seguimos mostrando mejor comportamiento que el mercado en las caídas. Al igual que en otras ocasiones los movimientos a corto plazo sólo sirven de distracción. La situación sigue complicada y por ello seguimos concentrados en el margen de seguridad y lo que os pueda insistir en la disciplina sigue siendo fundamental.   Leer más

No hacemos predicciones de mercado ni macroeconómicas: Argos Capital Agosto 2017

Queridos Argonautas:

El 16 de Diciembre de 2010 inició su camino el fondo Argos Capital FI (en adelante “Argos”) con un valor liquidativo de 10€ por participación. A 31 de Julio de 2017 su valor liquidativo era de 13,480434€, lo que representa una ganancia del +34,80% sobre el valor inicial y un +2,94% en lo que va de año. El mes de Julio ha supuesto una estabilización de los mercados con un mejor comportamiento del Argos que vino reduciendo el diferencial durante el mes; pero en el último día una de nuestras empresas tuvo una subida espectacular llevándonos a prácticamente reducir a la nada la ventaja del índice desde el inicio real. Al igual que en otras ocasiones los movimientos a corto plazo sólo sirven de distracción. La situación sigue complicada y por ello seguimos concentrados en el margen de seguridad y lo que os pueda insistir en la disciplina sigue siendo fundamental.   Leer más

A veces copiar ideas de otros inversores Value es de lo mejorcito que hay, Argos Capital Julio 2017

Queridos Argonautas:

El 16 de Diciembre de 2010 inició su camino el fondo Argos Capital FI (en adelante “Argos”) con un valor liquidativo de 10€ por participación. A 30 de Junio de 2017 su valor liquidativo era de 12,817424€, lo que representa una ganancia del +28,17% sobre el valor inicial y un -2,12% en lo que va de año. El mes de Junio ha supuesto un recorte en los mercados- salvo el S&P500- y en cambio unas ligeras décimas para el Argos que ha tenido un mejor comportamiento lo que ha reducido el diferencial que nos estaba sacando en estos últimos meses. Al igual que en otras ocasiones los movimientos a corto plazo sólo sirven de distracción. La situación sigue complicada y por ello seguimos concentrados en el margen de seguridad y lo que os pueda insistir en la disciplina sigue siendo fundamental.   Leer más

Parece que los "limpiabotas" están entrando en bolsa, Argos Capital Junio 2017

Queridos Argonautas:

El 16 de Diciembre de 2010 inició su camino el fondo Argos Capital FI (en adelante “Argos”) con un valor liquidativo de 10€ por participación. A 31 de Mayo de 2017 su valor liquidativo era de 12,809305€, lo que representa una ganancia del +28,09% sobre el valor inicial y un -2,18% en lo que va de año. El mes de Mayo ha seguido siendo muy positivo para los mercados y no para el Argos, seguimos sufriendo en la comparativa contra los índices debido al fuerte tirón que están teniendo los mercados de bolsa, en concreto el mercado nacional. Al igual que en otras ocasiones los movimientos a corto plazo sólo sirven de distracción. La situación sigue complicada y por ello seguimos concentrados en el margen de seguridad y lo que os pueda insistir en la disciplina sigue siendo fundamental.   Leer más

Una adquisición value

“Es remarcable cuanta ventaja en el largo plazo hemos tenido gente como nosotros por intentar ser consistentemente no estúpidos, en vez de intentar ser muy inteligentes”. Charlie Munger- Berkshire Hathaway Vicepresident

En ocasiones parece que los inversores se centran en exceso con el tema de la “valoración” de una determinada empresa. Hasta cierto punto es normal, ya que de dicha valoración y su diferencia con el precio que el Señor Mercado nos solicita u ofrece depende el margen de seguridad que podamos tener en esa inversión. Pero generalmente, las dudas van en busca de “la fórmula”. En otras ocasiones he comentado que dicha fórmula matemática es lo menos importante en realidad, que es mucho más importante conocer la empresa en cuestión. Saber que estamos en una empresa dentro de nuestro círculo de competencia y que entendemos sus riesgos y ventajas es más importante si utilizamos un descuento de flujos, la suma de partes, el valor en libros o cualquier otro múltiplo que se os ocurra. La fe en los números puede resultar muy peligrosa; recordad que aunque estemos usando números y con ello, las matemáticas, estamos hablando del futuro y la inversión no es una ciencia pura. En muchos aspectos tiene más de arte que de ciencia.   Leer más

¡Llámame Value, no me llames Valor!

Argos Capital

“Sólo hay dos requisitos para triunfar en Wall Street”, dijo una vez Ben.
“Uno, tienes que pensar correctamente; y dos, tienes que pensar independientemente”.

Janet Lowe, Benjamin Graham on Value Investing
 

Hace relativamente poco, un par de meses, un argonauta me pasó un correo que un asesor de una determinada entidad le había escrito al notar que tenía mucho de su patrimonio invertido en “fondos de valor”. El nombre de la entidad es lo de menos, puesto que estoy convencido de que lo siguiente es bastante habitual en las diferentes entidades… por lo que no es necesario desvelar cuál fue la “pecadora”; por ese motivo me referiré no a una entidad en concreto sino a todas en general (y no penséis que estamos hablando de una entidad de banca comercial… sino una de la que se supone cuenta con la especialización suficiente para poder distinguir). Dicho asesor le adjuntaba la siguiente tabla clasificando los dos principales estilos de inversión.   Leer más

No hemos hecho ninguna operación porque seguimos confiando en nuestra cartera. Argos Capital, Mayo 2017

Argos capital logo

Queridos Argonautas:

El 16 de Diciembre de 2010 inició su camino el fondo Argos Capital FI (en adelante “Argos”) con un valor liquidativo de 10€ por participación. A 30 de Abril de 2017 su valor liquidativo era de 13,241117€, lo que representa una ganancia del +32,41% sobre el valor inicial y un +1,11% en lo que va de año. El mes de Abril ha seguido siendo muy positivo para los mercados y no para el Argos, seguimos sufriendo en la comparativa contra los índices debido al fuerte tirón que están teniendo los mercados de bolsa, en concreto el mercado nacional. Al igual que en otras ocasiones los movimientos a corto plazo sólo sirven de distracción. La situación sigue complicada y por ello seguimos concentrados en el margen de seguridad y lo que os pueda insistir en la disciplina sigue siendo fundamental.   Leer más

Argos Capital, 6 años y planteamiento actual. Preguntas pendientes

Tras el Webinar del 26 de abril os traigo las preguntas que se quedaron pendientes por falta de tiempo. Mis disculpas por el retraso.

Argos Capital

*Nota: Aclarar simplemente que durante el webinar dije "No es el PIB, es el Producto Interior Bruto" en realidad querís decir "Es el Producto Nacional Bruto". 

¿Por qué no vender puts en esas empresas sujetas a operaciones de fusión? En el caso de RITE AID tendrías un precio de adquisición menor.

Sí, ciertamente sería una alternativa. Pero en el caso del Argos, aunque por estatutos tenemos la posibilidad de usar derivados es algo que por ahora no tengo intención de hacer. En el caso de la venta de puts- que tiene sentido- o cualquier otra operación con derivados, antes de hacerla les pediría permiso a los argonautas de los que tengo sus datos. Pero tanto ellos como yo saben desde el principio que salvo contadas excepciones no usaremos derivados, por lo que prefiero de momento no usarlos.   Leer más

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Autor del blog

  • Miguel de Juan

    Tras trabajar en diversas entidades de banca privada -Morgan Stanley, Citibank, Banif y Barclays Gestion de Patrimonios- en Noviembre de 2007, coincidiendo con la última carta a los inversores que conforman el libro "El lemming que salio raro", decido abandonar la banca privada y dedicarme al asesoramiento de un único vehículo: el fondo Argos Capital FI.

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