Hoy analizaremos estrategias que se pueden llevar a cabo con los Warrants y beneficiarse del efecto apalancamiento
Estrategia sobre Apple.
El strangle es una estrategia muy utilizada en los warrants, esta estrategia que utilizaremos será similar o idéntica pero buscaremos simplemente un movimiento del subyacente en cualquier dirección para aprovecharnos del efecto apalancamiento, como hemos visto en otras ediciones. Consiste en que se preve un movimiento, tanto al alza como a la baja del subyacente y este movimiento es el que intentaremos aprovechar.
Para mostrarlo con datos, nos situamos el 3 de septiembre de 2018 y buscaremos un warrant call y put sobre Apple que se encuentre Out of the money con un delta de alrededor un 25% (podríamos decir, que existe un 25% de posibilidad de que a vencimiento el warrant se encuentre in the money) con un vencimiento de 6 meses, es decir, 15 de marzo de 2019.
- Warrant call con strike de 265 tendrá un precio de 0.44
- Warrant put con un strike de 210 tendrá un precio de 0.65
El subyacente cotizaba a 228.36 USD a cierre de mercado y para cuantificar los datos con ejemplos, realizaremos una inversión de 10.000€ en el warrant call y 10.000€ en el warrant put. Observemos ahora, como han evolucionado los warrants hasta el día de hoy, 4 de febrero de 2019:
Como se puede observar en el gráfico, en el momento inicial ambos warrant comienzan con el 100% del valor e irán evolucionando según pase el tiempo, teniendo en cuenta cotizaciones del subyacente, la volatilidad, el tiempo restante a vencimiento, etc.
El warrant call habrá perdido a día de hoy todo su valor, mientras que el warrant put ha alcanzado un 600% más de valor. Para explicar lo que ha sucedido con nuestra inversión, el siguiente cuadro nos facilitará la comprensión del efecto apalancamiento:
Se puede apreciar con datos que incluso habiendo llegado a las pérdidas totales en el warrant call, el warrant put ha ofrecido un porcentaje elevado de beneficios, un 385%. Esta estrategia tiene riesgos, como es por ejemplo, que el subyacente se mantenga estable, es decir, que apenas existan movimientos. Analicemos el mismo caso y utilizaremos datos fictios e inventados sobre la cotización de Apple para mostrar el riesgo y las pérdidas que se pueden derivar.
Consideramos entonces que el subyacente Apple se ha mantenido constante en este período de tiempo, apenas ha variado de su cotización actual y se mantiene cerca de los 230USD. A medida que pasa el tiempo, nos veremos afectados por :
- El subyacente apenas muestra variaciones por lo que tendremos una disminución de valor.
- A medida que pasa el tiempo y al encontrar una volatilidad baja, la probabilidad de que el warrant acabe In the money se reduce. Los movimientos del subyacente cada vez tienen menos impacto positivo para nuestro warrant.
- Cada día que pasa, nuestro warrant perderá valor, muy reducido al principio. En el último mes a vencimiento es donde más impacto tendrá.
Se verán afectados más aspectos del warrant, pero según lo que hemos podido detallar tendríamos los siguientes datos:
En conclusión, esta estrategia ofrece muchos beneficios y permite aprovechar los movimientos del subyacente pero también tiene riesgos en el caso de que el subyacente no varíe de cotización al adquirir warrants out of the money y a vencimiento los productos out of the money se amortizarán con valor 0.
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