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dentex

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dentex 23/03/20 15:39
Ha respondido al tema Inversión con cobertura en Crealsa
En respuesta a los últimos posts.Desde el punto de vista de los inversores, si hasta la fecha estábamos tranquilos al disponer de la cobertura de Credendo, ahora todavía más con la toma mayoritaria del accionariado por parte de Iman Capital. Esta operación refuerza la posición financiera de la empresa y le otorga muchas posibilidades de desarrollo futuro.  Alex, en cuanto al estres de esta nueva situación sobre la cartera; creo que es razonable esperar que la mora incremente. ¿Hasta cuanto? Pues depende mucho de cómo evolucione la situación en estas próximas semanas y de lo rápido que se pueda reanudar la actividad económica. No estamos ni mucho menos en algo parecido a lo que sucedió en el 2009, esto no es una crisis financiera probocada por el pinchazo de una mega burbuja sectorial (construcción), los balnces de los bancos están mucho más saneados y el sector privado no tiene el apalancamiento que tenía antes. La situación macro, aun habiéndose deteriorado un poco de septiembre dista mucho de la que vivimos en el 2009. Creo que más bien estamos ante una situación transitoria.Si alcanzamos el pico de contagios a mediados de abril, la pandemia se consigue estabilizar, y a finales de mes se levanta el confinamiento no creo que el daño al tejido empresarial sea excesivo. Este es el escenario que manejo. En caso de que el confinamiento se prolongue más allá de los plazos esperados, pues indudablemente la mora se incrementará. Hasta cuando, es difícil de pronosticar aunque una situación de estrés máxima podría llegar a doblar la mora actual, siendo este el peor de los escenarios que barajo. Las modelizaciones me indican que aun así las carteras de los inversores no entraría en pérdidas y hasta la fecha la correlación entre el modelo y la realidad es total y no veo porqué haya de ser distinto en una situación de estrés temporal como el que entiendo que estamos atravesando. Es cierto que hay factores de correlación en la cartera real (pagarés de un mismo deudor, o empresas relacionadas) que no se dan en el modelo, pero no creo que sean decisivas en el caso actual. También tengo que decir que no creo que después haya una recuperación rápida de la economía como he leído en algunos artículos estos días. Mi escenario es de estabilización o de recuperación en U y no en V. Es algo que veremos evolucionar en el segundo trimestre del año. Nuestro departamento de riesgos es consciente de esto y están siendo mucho más estrictos si cabe en la concesión de nuevo crédito. Por otra parte comentar que la inversión en Crealsa está comportándose hasta el momento como sería esperable dentro de una cartera bien diversificada. Cuando la bolsa ha tenido una caída cercana al 40% en apenas unas semanas, tener una parte de tu portfolio en un activo tan descorrelacionado (no expuesto a cotización) y con una liquidez tan alta (vto medio de 70 días) no deja de ser un gran aporte en nuestras carteras. Por otra parte se ha demostrado que en estos 3 últimos años ha estado dando su rentabilidad esperada mes a mes como un reloj. Sólo me queda decir que espero de corazón que todos estemos bien de salud, deseos que hago extensibles a vuestros familiares. Sé que es una situación angustiosa pero estoy seguro que la superaremos. Un abrazo y como siempre a vuestra disposición.
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dentex 24/12/19 21:05
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dentex 24/12/19 20:58
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