Carlams
04/07/11 01:38
Ha respondido al tema Pequeños valores para ganar: Ence
Ir a respuesta
Ence está infravalorada y tiene un fuerte potencial de recuperación
En 2010 logró los mejores resultados de su historia y los de 2011 van a estar en la misma línea. El objetivo para este año le situamos en 3,4 euros, un 25% sobre el cierre del viernes.
La empresa ha recorrido un largo camino desde que en 2001 la SEPI llevó a cabo la privatización de la sociedad. Un cambio en la cultura empresarial en toda la cadena de producción ha dado lugar a que Ence tenga hoy dos patas bien diferenciadas con un tronco común: el árbol y su aprovechamiento total para la fabricación de celulosa y la generación de energía renovable con biomasa forestal. El crecimiento en el campo de las renovables ha sido exponencial y el plan 2011-2015, que duplicará la potencia instalada, supondrá unos ingresos adicionales de 225 millones de euros anuales y un ebitda recurrente de 80 millones de euros cada año. La producción de celulosa alcanzó el pasado ejercicio los 1,2 millones de toneladas, lo que la consolidó como el líder europeo en la fabricación de celulosa de eucalipto. En 2010 logró el mejor resultado de los últimos diez años, al facturando 830 millones de euros con un resultado neto de 65 millones de euros. El precio de la celulosa se mantiene estable en los 850 dólares la tonelada y las perspectivas apuntan a ligeros incrementos, con una elevada demanda en el mercado chino. El valor de la celulosa no tardará en incrementarse ya que, para determinados usos se está convirtiendo en un sustituto natural del algodón. Ence tiene una caja de 150 millones de euros y una deuda neta de 130 millones de euros, con vencimiento en 2014, lo que pone en evidencia su salud financiera. En el primer trimestre el beneficio neto se ha incrementado el 141% y se espera que el beneficio de 2011 supere ligeramente al obtenido en 2010. El beneficio bruto de explotación estará en unos 200 millones de euros, lo que supone que en bolsa está infravalorado, ya que se paga 3,4 veces ebitda. Por fundamentales, Ence tendría que estar cotizando a unos 5 euros por acción, un objetivo alcanzable a medio plazo. A corto, tiene una resistencia en 2,8 euros y puede terminar el año alrededor de los 3,4 euros, lo que supone un potencial alcista del 25,4%.
04.07.2011 José Antonio Fernández Hódar