Value Investing o el arte de invertir

El buscador inteligente ha encontrado este precioso tesoro,he aquí algunos flaxes:

1.La inversión en acciones no es un fenómeno CIENTIFICO como la medición de la distribución del importe de los daños en accidentes de tráfico o una reacción química de laboratorio; suben las acciones de las compañías que prosperan y caen las acciones de las compañías que no prosperan.
Ahora bien, las empresas están gestionadas por personas individuales que realizan una multitud de acciones humanas a través del tiempo movidas por una multitud de fines; y a la vez, las empresas viven en un entorno de cambio constante, resultante de infinitas acciones humanas de otros seres individuales.

2.De nuevo la teoría trata de convencernos de que algo que no es medible (incertidumbre) sí se puede medir (riesgo).

3.Imaginemos una feria de animales “prodigiosos” en que hubiera dos mil chimpancés concursando a ver quién adivina si va a salir cara o cruz antes de lanzar una moneda al aire. Tras muchas tiradas, quedan 15 chimpancés que han adivinado todos los resultados. Y resulta que los 15 vienen del mismo zoo. A todos nos interesaría saber que se da de comer en ese zoo, o quiénes son los entrenadores de esos chimpancés

4.La misma noción de que existe un valor intrínseco de las cosas (en este caso de un negocio) muy diferente de su valor de mercado, aparentemente choca con la subjetividad natural de las Acciones Humanas: bien podría argumentarse que no existe tal cosa como “un valor intrínseco”, sino que miles de percepciones individuales de valor coordinadas por el mercado arrojan el PRECIO actual.

5.Muchos coincidirán conmigo en que “La Bolsa” es un gran negocio sobre todo para el sinfín de intermediarios que viven de comisiones (brokers, gestores, corporate bankers), y cuyo incentivo principal es VENDER, en lugar de “crear riqueza para sus clientes”. Este colectivo fomenta la especulación, crea burbujas, y en suma “equivoca” al cliente, creando en general la ilusión de que “se puede ganar un 20% en bolsa con relativa rapidez”.

6.Y aunque lo anterior no explica cómo se calcula un valor intrínseco, sí que arroja luz sobre por qué el precio de mercado a corto plazo no es la verdad absoluta, ni siquiera contiene “toda la información conocida en un momento concreto”; en realidad es sólo el resultado de una suma de percepciones individuales condicionada en gran medida por factores psicológicos que la gran máquina de vender que es Wall Street se ha encargado de alentar…

7.Dedicar muchas horas y esfuerzo a entender un negocio, dedicar otras muchas en viajes para reunirse con un equipo gestor y su competencia EN ABSOLUTO garantiza un resultado de éxito. Ni es una fórmula que aplicada por dos personas distintas arroje las mismas conclusiones.

8.Todo lo anterior no quiere, no puede SER una FORMULA. No es Ciencia. Pero sí que centra el esfuerzo en el lugar correcto, en la acción Humana. Trata de estudiar a los hombres que llevan las empresas en lugar de “comprimirlos” en modelos matemáticos.

9.Quien tenga pretensiones de que la Escuela del Valor es superior al resto debería probar que todos sus discípulos logran batir al mercado. Y no es cierto. Sólo unos pocos lo han logrado de forma sostenida, y los que lo han hecho tenían una receta, quizás sin saberlo, “acorde con la Acción Humana” . Pero la receta sola no arroja el éxito. Es condición necesaria, y no suficiente. Lo que falta, me veo obligado a pensar, está más cerca del Arte…

10.Y, como casi siempre en lo que a la renta variable se refiere, Warren Buffet ya lo ha explicado antes:
“ Buy a low-cost index fund, and try to put Money at work in different times to prevent buying at a market top” (Extractos de la Junta Berkshire Hathaway, 2008, Max Olson)
O traduciendo sus palabras,
“ Compre usted un fondo índice suficientemente representativo, hágalo en momentos diferentes del tiempo, y pague pocas comisiones por ello.”
Por Alvaro Guzman,gestor de fondos de Renta Variable
Value Investing y Escuela Austriaca de Economía

http://www.bestinver.es/pdf/articulos/1_%C3%81lvaro%20Guzm%C3%A1n%20de%20L%C3%A1zaro%20Mateos_15-09-2008_Value%20Investing%20y%20Escuela%20Austriaca%20de%20Econom%C3%ADa.pdf

Todo lo que he leído y aprendido sobre la escuela austríaca me parece de lo más razonable y cabal, seguramente nos iría mejor si les hicieramos caso más veces!
Buen artículo, gracias por ponerlo

Yo estoy empezando a entender a Benjamin Graham.

Su filosofía es tremendamente simple y por ello, muy dificil de entender.

Hay que mirar las acciones como si fueran bonos.
Pagan un dividendo que si las cosas van bien aumentará.
Simplemente hay que preguntarse si ese dividendo lo van a poder seguir pagando los próximos años y si al precio que está ahora es un buen rendimiento.

Es toda la idea, tan simple, que cuesta de creer.

El resto, son añadidos.

Creo que ganar radica en la diversificación. Resulta inexplicable numerosas acciones con un precio muy por debajo del valor libros asi con PER relativamente aceptable y en vez de subir o se estancan o bajan, especialmente se da en acciones con poco volumen donde el cuidador hace lo que le da la gana con el precio.
Esto se puede ver en empresas graneleras incluso grandes donde la mayoria estan muy por debajo del valor libros aun ganando dinero.
Por ello es esencial centrarse en empresas con mucho volumen para no verse arrastrado por la manipulación.

Poco a poco, empiezo a pensar que la mejor forma de ganar dinero por plusvalías es ignorarlas, basarse sólo en la rentabilidad por Bfos. y dividendos. Las plusvalías vendrán después, ellas solas.

Como bien argumenta el artículo de A,Guzman,para ganar dinero consistentemente a lo largo del tiempo,no hay formulas mágicas,el mercado es irracional,no se puede medir cientificamente,por lo menos al 100% es "un arte".
¿Significa que por qué una excelente empresa este barata puedes ganar dinero con ella?No necesariamente¿Las mejores empresas del mercado,te van a dar las mejores plusvalias?No necesariamente.
"Keynes comparó la bolsa con los concursos de belleza que se realizaban en su época, donde los lectores elegían entre cien fotografías las seis caras más bonitas. El premio lo ganaba la persona cuya elección se acercara más a la media del conjunto de concursantes, de modo que un concursante para ganar no debía elegir las caras que más le gustaran a él, sino las que considerara más probable que les gustaran a los otros, los cuales estarían enfrentándose al mismo problema desde la misma perspectiva. Para ganar, debían dedicar sus inteligencias a prever lo que la opinión media esperara que fuera la opinión media.
El resultado de una decisión de inversión dependerá de la conjunción de decisiones de los diferentes agentes, reduciendo la situación de incertidumbre si utilizas ciertas suposiciones racionales con respecto al resto del mercado, y considerando que nuestra decisión solo será acertada si tenemos en cuenta la posible influencia conjunta de las decisiones de todos los agentes. Es una cuestión de probabilidades y árboles de decisión."

Ahi esta la clave, no hay que darle importancia al dinero y este vendra solo, el dinero es casi como las chicas,jeje no las tienes que hacer demasiado caso.

Esa frase, me parece que se hará famosa en el mundillo.

Je,je.