Estudio fundamental de Duro Felguera

Antonio,

Lo sé, por eso he dicho en el comentario "para el que se asombre por los resultados y quiera invertir por tema de dividendos o similares". El que no tuviera ninguna acción, vea los resultados y se crea que aumentarán los dividendos o el beneficio por acción por los buenos resultados, se equivoca. De hecho, si el Pay Out es el mismo que el año anterior, lo normal será que los dividendos caigan, cosa que no sé porque no he consultado la política de dividendos de la compañía. No se si me explico. Pero por el momento, para el accionista nuevo, son más resultados a distribuir entre más accionistas (o acciones, que es lo mismo). Así que el beneficio por acción, que es lo que le importa si invierte por tema de dividendos, cae.

Obviamente eso no quita que los resultados sean asombrosos y que, si la compañía sigue así, este valor tenga mucho futuro.

Akenny,

Es que los resultados son para asombrarse, por que la ampliacion de capital fue gratuita, es decir, el accionista que tenia 500 acciones, ahora tiene 800 acciones sin desembolsar un duro mas, por lo que si que ve aumentando su beneficio total (sobre capital desembolsado) en un 40%.

De todos modos, la sociedad aumenta su beneficio, pero también lo hace el número de acciones. Lo digo por el que se asombre por los resultados y quiera invertir por tema de dividendos o similares. Si en 2009 el beneficio por acción fue de 0,69€, en 2010, a pesar del notable incremento de los resultados, el beneficio por acción baja a los 0,61€. Y es que hay casi casi 60 millones de acciones más que en 2009.

Respecto a lo que comentas del 6% en manos de las cajas, no crees que harán bajar el precio de las acciones que posean cuando empiecen con las desinversiones para el tema de los requisitos de capital nuevos?

No soy ni de lejos un experto en bancos y cajas, lo digo solo por lo que escucho en la prensa. Lo mismo acabo de decir una tontería inmensa.

Un saludo y gracias.

Hola Antonio: realmente es una empresa muy interesante. Actualmente la tengo en cartera desde hace unos meses. Mis previsiones para el 2010 son muy similares y puede ser un gran año para Duro Felguera. Espero que sea así y la mantendré más tiempo, pero el caso es que para los próximos años no soy tan optimista, espero ver más detallados los datos de fin de año porque hay cosas que no veo claras.

Ventas bajan el 10,4 %, datos acumulados hasta el tercer trimestre
El ebitda sube el 47,8 %

En el tercer trimestre las ventas bajan un 19,1 %
El ebitda sube un 80,9 %

En una empresa conservadora y con buena evolución me choca pelotazos del 47,8 % y además del 80,9 % en el trimestre. Bajan las ventas y sube el ebitda debería de tener unos márgenes enormes y la compañía está reconociendo que tiene presión en los márgenes.
Hasta que no tenga esto claro sigo viéndola para estar dentro pero no creo que sea sostenible.

Un 6 % está en poder de las cajas es un riesgo añadido

Si, su elevada caja ya la había tenido en cuenta, pero aún así no creía que eso pudiese compensar el impuesto de sociedades, he mirado la presentación de resultados del tercer trimestre y efectivamente el ebit y el bdi son muy similares, la verdad es que pensaba que el impuesto de sociedades sería bastante más elevado.

En lo que se refiere a la cartera de pedidos hace un mes consiguió un contrato en Bielorrusia por 128 millones de euros.

Saludos

El año pasado repartio 3 acciones gratis por cada 5 que tenias, por lo que si antes tenias 500 acciones, ahora tendrias 800 acciones, por lo que entiendo que recortaran el dividendo por accion (no el total pagado por la empresa, que aumentara).

Beltzo,

Para pasar del EBIT al BDI, tenemos que restarle los intereses y los impuestos, lo que pasa es que esta compañia tiene mas de 300 millones de caja neta, por lo que no solo no pagan intereses sino que generan ingresos por interes, que son de un importe similar al pago de impuesto de sociedades

Tiene presentadas ofertas por mas de 6000 millones en posibles contratos, asi que esperemos que aumente la cartera.

Respecto a mangonear cuando tienes casi el 50% de la compañia es como hacerte trampas al solitario, es mas facil que hagas chanchullos cuando unicamente eres un directivo sin participacion o esta es muy baja.

Saludos.

muy buen analisis Antonio,la tengo en cartera hace tiempo,un s2

Si no entiendo mal calculas un ebit en 2010 de 90 millones y un beneficio también de 90 millones, lo cual no me cuadra de ninguna manera. Entre el ebit y el bdi están como mínimo los impuestos, si hay alguna explicación para que esto suceda me gustaría conocerla.

Saludos

-2.5 años de cartera, parece poco, hay previsiones de que salgan contratos a subasta?
-Hay 4-5 PERSONAS que controlan el tinglado, en principio sería más fácil mangonear y hacer irregularidades, como darse préstamos participativos.... (no es demostrable)
-La caja y sin deudas, que harán con el dinero! Re-compra de acciones, más dividendos, para años malos... ¿?
-El análisis genial! Como ya han dicho simple y claro.

que es eso de reparto gratuíto de acciones?

Respecto a la baja capitalizacion como elemento negativo, te podria afectar si fueras a invertir mas de 1 dia de efectivo de su volumen diario, por lo que si no vas a invertir mas de 500.000€ no te afecta.
Respecto a Venezuela, tiene firmados contratos para el desarrollo de varias plantas energeticas, que va cobrando religiosamente en funcion del desarrollo de las mismas y ademas en dolares, por lo que el mayor problema seria paralizar el proyecto.
En cualquier compañia siempre habra algun motivo de preocupacion y si quieres comprobarlo, dime una accion y te dire las pegas que tiene.

Hola,

Duro Felguera es una empresa de pequeña capitalización y además, como han dicho en los comentarios, tiene exposición importante en Venezuela.

¿No son dos factores que podrían hacer que quedáramos "enganchados"?

Un saludo,

lo que no has comentado es que de los 2000 millones en pedidos, 1500 están Venezuela, si no me equivoco...
No obstante, yo , tambien sigo apostando por ella.
Gran "lateral" desde la amplización.
Saludos y felicidades por el análisis

Yo te pongo los datos pero la decision la tomas tu.

entonces tu aconsejas invertir en duro felguera? a mi lo que mas me interesa es que el dividendo sea por lo menos sostenible y a ser posible que vaya subiendo con los años, lo ves asi? gracias y saludos.

Muchas gracias,

Me alegro que te guste.

Un saludo.

Me gusta ambas cosas, la empresa y tu sencillo y claro análisis.