Hola Tristán,
Bueno, creo que no comparto tu análisis.
En primer lugar, sí que puede suceder que lo que es racional a nivel individual sea irracional a nivel agregado. Un ejemplo lo tenemos en la “falacia de la composición”: para un empresario particular, puede resultar ventajoso bajar el sueldo a sus empleados; esto le permitirá hacer frente a la competencia bajando sus precios, con lo que puede continuar en el negocio. El comportamiento de bajar sueldos es, así, racional a nivel individual.
Sin embargo, ¿qué ocurriría si todos los empresarios hicieran lo mismo, bajasen el sueldo a sus empleados? Pues que probablemente, la renta disponible en el conjunto de la economía descendería, al tener todos los empleados sueldos mas bajos. Dispondrían, así, de menos dinero para gastar, por lo que, a pesar de haber bajado los precios, los empresarios se verían en dificultades para dar salida a sus productos.
Esta es la crítica fundamental que quería hacer a tu post. Lo que funciona a nivel micro (por ejemplo, para una familia que está en apuros, lo mas racional puede ser reducir sus gastos, para poder pagar la deuda mas los intereses) puede no ser lo correcto a nivel macro (por ejemplo, si un país tiene una crisis económica por insuficiencia de demanda, lo mas racional NO es reducir los gastos, sino aumentarlos, mediante endeudamiento). Así que no es comparable la actuación de unos y otros, tal como estás haciendo en tu post.
En segundo lugar, tratemos el tema al que aludes, la racionalidad. ¿Es racional el comportamiento que están siguiendo los agentes en los mercados? En ese caso, deberían dar la misma respuesta ante las situaciones similares. Y sin embargo, lo que yo veo es que dependiendo del lugar, actúan de una u otra forma.
Comparemos por ejemplo cómo se está abordando la crisis en Estados Unidos y en Europa, y veamos si las respuestas que dan los mercados son o no las mismas.
En Estados Unidos se está abordando la crisis como si fuera una crisis de insuficiencia de demanda; su déficit público está aumentando, y con este aumento del déficit, se está financiando, por un lado, un aumento en el gasto en el “estado del bienestar” (reforma sanitaria para universalizar la asistencia sanitaria); por otro lado, un aumento de las inversiones en infraestructuras (planes para mejorar la red de ferrocarriles); por último, se están subvencionando empresas en crisis mediante préstamos y transferencias del Estado (sobre todo, planes de rescate a empresas financieras).
¿Y a este lado del Atlántico? Pues también hay un aumento del déficit público. Con este endeudamiento, se está financiando el estado del bienestar (por ejemplo, la ley de dependencia a la que aludes, o los subsidios a los desempleados); por otro lado, está aumentando el gasto en infraestructuras, y por último, se está subvencionando a empresas en crisis (también, en su mayoría, empresas financieras).
Pues bien, parece que a ambos lados del charco se están llevando a cabo las mismas políticas para salir de la crisis ¿no? Gasto público para que la demanda de la economía aumente… ¿Alguien me puede explicar por qué, aquí en Europa, los mercados ponen en cuestión la solvencia de algunas economías, y en Estados Unidos no? ¿Es que alguien se cree que en California están en mejor situación financiera que en Grecia, por ejemplo? ¿Por qué SI hablamos de salida del euro y riesgo de default en Grecia, y NO hablamos de riesgo de default y salida del dólar de California?
Si en ambos casos las políticas son similares, los mercados deberían actuar de la misma forma en ambos casos. Si el gasto público es malo, debería aumentar la prima de riesgo, tanto en USA como en Grecia. Si el porcentaje de deuda en relación al PIB es similar en Grecia y en California, ¿por qué los mercados sí confían en que en California no habrá default y desconfían de que Grecia pueda atender a sus obligaciones? ¿Acaso los bancos y empresas de USA están mejor que las griegas? ¿Los consumidores norteamericanos están menos endeudados que los griegos, quizás? A esto es a lo que me refiero con que los mercados no siempre actúan de forma racional.
Y perdón por extenderme tanto.
Saludos,
Jesús.
