Compañía muy interesante HOG: negocio muy rentable y con unas claras ventajas competitivas.
Cuando me la estuve mirando, como indicaba David, detecté una ralentización de sus ventas y BPA durante los últimos ejercicios (crecimientos de un dígito hasta un aprox. 0% en 2007).
Actualmente, en USA (mercado maduro) venden aprox. 2/3 del total de motocicletas y tienen un 50% de mkt share en ese país, por lo que parece que les quede poco margen de crecimiento allí (a lo que cabe sumar el actual estancamiento del consumo), si bien también conviene considerar la elevada fidelidad de sus clientes cuando deben comprarse otra moto.
Hoy por hoy, es una compañía que opera principalmente en un mercado maduro, siendo ésta una de las razones que esgrime Mr.Market para penalizarla (a pesar de la calidad de su modelo de negocio y de su capacidad de generar valor a largo plazo.
Sus principales catalizadores de valor debieran ser (i) un crecimiento de ventas internacional, especialmente enfocado a la venta de motocicletas en India y China (si no recuerdo mal ha tenido ciertos problemas administrativos para poder vender allí) y (ii) éxito del desarrollo de nuevos modelos para atraer un distinto tipo de público.
Saludos.
Magnífico Blog.
MGC
