Buena analogía la de los terremotos. He vivido muchos años en zona sísmica y la gente toma las precauciones pertinentes y sigue con su vida.
Aquí me vas a permitir que vuelva a cantar las virtudes de las acciones con múltiplos bajos. Estas empresas tienen los precios que tienen porque normalmente el mercado asume que su tasa de crecimiento futura es muy baja. Si la empresa está bien elegida y es sólida, aunque haya una crisis económica fuerte normalmente aguantará sin pérdidas o riesgo de quiebra, y dado que ya se esperaba poco de ella, el precio no bajará mucho.
En cambio si uno coge una empresa con un earnings growth de 25%, en un escenario de crisis esta tasa de crecimiento puede derrumbarse y con ella el precio de la acción. Por supuesto que si la acción está bien elegida, tarde o temprano se recuperará. Pero esos vaivenes no le sientan bien a la rentabilidad de la cartera a largo plazo.
Si uno observa la performance de los grandes fondos value se dará cuenta que su secreto consiste en no bajar, o bajar menos que los demás, en los bear markets, y no quedarse demasiado rezagados en las subidas. Por ejemplo los de Bestinver, a pesar de ser los tíos más finos a este lado del charco calculando intrinsic values dicen que no compran nada fuera de España que tenga PER > 10....a Dios rogando, y con el mazo dando...
The Omega Man
