Como sabes JM, en uno de mis primeras visitas a tu blog hace ya muchos meses te comenté que me parecía que tu cartera concentraba mucho riesgo divisa al estar toda ella en dólares. Tu respuesta, totalmente acertada, fue que para un inversor a largo plazo, estilo buy and hold como tú, el tipo de cambio es irrelevante.
Sin embargo creo que la mayor parte de los inversores value particulares, incluidos muchos de los que visitamos tu foro solemos rotar acciones cada 2-4 años, cuando lo que hemos comprado llega a intrinsic value. En esas circunstacias el riesgo divisa sí que puede ser un factor a tomar en cuenta. Por ejemplo el mercado en el que estamos invertidos puede ponerse muy caro, con pocas oportunidades de inversión, pero no podemos salir de él sin que nos peguen un buen mordisco al cambiar de moneda.
No soy experto en divisas, pero por lo que leo a la gente que sí lo es, me parece que el dólar no puede bajar mucho más allá del cambio actual. Si lo hace, el sistema económico mundial tendría que reestructurarse completamente. El dólar dejaría de ser la moneda internacional por excelencia, todo el mundo se libraría de sus dólares a la mayor velocidad posible y el cambio se desplomaría. Los flujos de capital internacionales, y toda la economía de EEUU tendrías que reorganizarse por completo. No creo que ningún gobierno americano deje que pase algo así sin tomar todas las medidas a su alcance. Eso quiere decir que es posible que el dólar baje algo más, pero antes o despúes, cerca de 1.5 probablemente , tendrá que parar su bajada.
Comprar dólares a poco más de 71 céntimos de euro me parece muy buena inversión a largo plazo, y más en acciones de una empresa como WMT. Pero creo que las verdaderas gangas en EEUU están ahora en empresas del sector construcción y del crédito, como USG, DFC y CCRT, estoy mirándolas con lupa para reinvertir el dinero que me den con la OPA de ABN Amro. Time to be greedy when others are fearful.
The Omega Man
