Lamento ser siempre la nota discordante que pretende trasladar las discusiones habituales de las técnicas de inversión en bolsa a el escenario de la renta fija. Pero la cabra tira al monte:)
Lo primero es felicitarte porque tu maestría en la gestión del riesgo es para Fresh Family Office indiscutible. Aunque muchos no tienen ni una remota idea de lo que significa, y de ahí su desapego al capital.
Permíteme una reflexión puramente lúdica: En RV la optimización de la evolución del precio de una acción es vital para obtener el resultado deseado en una cartera. Por eso un pequeño desliz en el riesgo específico y/o el sistemático, supone la diferencia entre batir o no al mercado. Es decir una pequeña volatilidad en esos riesgos es vital para el resultado, incluso a largo plazo.
Sin embargo en RF con grado de inversión a largo la cosa cambia: La rentabilidad (como su propio nombre indica) es fija y el riesgo a largo se centra en evitar un sólo "default". Las oscilaciones en la cotización de la deuda en cartera por causas de riesgo específico no son vitales en absoluto para el resultado mientras no se ponga en serio peligro la continuidad de la empresa. En cuanto al riesgo sistemático, hemos comprobado en los últimos meses que sí ha afectado sensiblemente al sector financiero de la RF. Es decir, la sectorización se ha convertido, a causa de la crisis crediticia, en una variable a tener en cuenta a la hora de diseñar una cartera de fija, mientras que los ciclos sólo lo son a corto y medio coincidiendo con las curvas de tipos.
Otra cosa es que se quiera invertir en RF no sólo por sus rendimientos de yield sino también con la intención de especular con la cotización a corto y medio plazo de la deuda. Ahí ya entramos en un escenario de RV aunque sigamos comprando y vendiendo bonos.
Probablemente no le interese a nadie más que a nosotros y a los clientes de family office con grandes intereses en RF, pero me encantaría saber tu opinión respecto a la gestión del riesgo de deuda corporativa con grado de inversión.
Un lujo de artículo, como siempre.
Salud y €.
