Kretan: muchas gracias!! espero que te sea útil!!!
Laruku: Lo de PFE va xa largo. Lo que me ayuda a esperar son los dividendos, que reducen un poco el coste de oportunidad. Espero que sobre 2011 se anime el cotarro y suba lo suficiente como xa que merezca la pena esperar. A largo plazo estos precios nos parecerán de risa. Sobre DNA, preferí AMGN xq la veo más en precio, xo reconozco que DNA no la anlicé. A ver si es verdad que me sale un buen trabajo (xo que sea a partir de Junio que este año lo quiero pasar bien ;) )
AMDG: jajaja! lo acepto encantado!!! SHALOM!
Alberto: viniendo de ti es todo un orgullo. muchas gracias!!!
Jood: caray! bastante sorprendente. Espero que te guste el informe.
Putabolsa: yo tb creo que le da un "toque", verdad? Eso sí, es una lectura imprecisa porque resume demasiada info que debe ser estudiada al detalle (lo de las patentes es muy muy complejo). Xo xa hacer una comparativa rápida entre empresas creo que es una herramienta muy útil (aunque, repito, es fundamental bajar al detalle antes de comprar). No me sorprende que a un inversor tan poco convencional como tú le guste. Ah! gracias por el vínculo. Todo un honor.
Oscar: el DFC lo hago con distintos escenarios para cada empresa y a cada escenario le doy una probabilidad. Así que uso distintos rangos de G en cada empresa y el mismo rango de WACC (de 9% a 12% en este caso). Hago una matriz y calculo el resultado. Es un lío y además es sólo uno de mis modelos de valoración, con lo que tampoco pondera demasiado (xa la cantidad de tiempo que me lleva, pondera bastante poco). De todas formas no creo que el G o WACC sea determinante xq qué sé yo cuál es el adecuado. No soy nada ortodoxo en ese sentido.
Sobre el dólar, no estoy de acuerdo contigo. X nombrar las misma pharma que tú, mira el 20-F de Sanofi y lee los factores de riesgo divisa. Luego tienes las explicaciones de las coberturas en el Item 11. La cobertura natural que comentas no alcanza para cubrir la variación de la divisa (dicho por la propia compañía) y para cubrirse realizan coberturas. Si el dólar se aprecia podrían veneficiase del movimiento sin esas coberturas o reduciéndolas.
Por otro lado, buena parte de los activos de Sanofi están en USA. Al descender el dólar descienden los Fondos Prpios de la compañía. Si el dólar sube, sus fondos propios aumentan. Para esto no tiene coberturas.
Así que yo sí creo que descensos en el dólar penalizan a la compañía (aunque sólo sea desde un punto de vista contable) y subidas en el dólar la benefician. Es lo contrario que está pasando con Coca-Cola.
No sé si estarás de acuerdo conmigo o no. Tu opinión (como futuro CFA) me importa mucho!!! (además creo que es un tema bonito xa debatir)
Un fuerte abrazo a todos!!!
Por cierto, espero vuestras impresiones sobre el informe tanto sobre el continente como el contenido. ha cambiado mucho desde aquel que hice sobre los semiconductores y vuestros comentarios son fundamentales para introducir mejoras en el próximo mega-informe. Gracias!
