No entiendo tanto revuelo con el estudio de la LBS. Hay multitud de estudios como este sobre el momentum desde hace bastantes años (al menos desde principios de los 90). Todos ellos ofrecen resultados similares, pero hay que tener una serie de aspectos en cuenta:
1) El conjunto de empresas analizadas incluye muchas que por su pequeño tamaño tienen grandes horquillas.
2) A veces aplicar la estrategia long-short es directamente imposible, ya que hay small caps en las que no hay posibilidad de ponerse corto.
3)Hay años en que se invierte el efecto y se pueden llegar a tener pérdidas del 25%. Yo personalmente puedo asumir una caída de un 25% en las acciones que tengo en cartera, pero no en una estrategia que no está respaldada por unos buenos fundamentos. Nada puede impedir que vuelva a producir otro -25% el año siguiente.
4)Si eliminamos las small caps de la muestra para evitar los problemas derivados de la falta de liquidez, el efecto momentum disminuye enormemente. Y eso es lo mismo que ocurre con muchas otras anomalías de mercado potencialmente provechosas, pero que una vez llevadas a la práctica no funcionan o se quedan en mucho menos de lo que parecían.
Y por último me resulta muy curioso que los autores se sorprendan, como si hubieran descubierto el Santo Grial de la inversión.¿Es que no hacen una revisión bibliográfica antes de publicar?
