¿Cual sería el benchmark adecuado para juzgar a Bestinver?
Pues un índice internacional global.
Pero yo soy un poco más exigente para valorar su gestión y quiero ir un paso más allá. Dado que ellos invierten en valor, y que no se ciñen en absoluto a blue chips ¿No sería tambien interesante comparar sus resultados con un índice de small caps value internacional? Desgraciadamente no encuentro un índice así que se remonte al 98. Pero si que se puede ver la rentabilidad de un fondo de las características señaladas, el DFA International Small Cap Value.
No parece muy correcto poner como benchmark otro fondo, pero es que este fondo es un poco especial. Los gestores creen en el mercado eficiente, y podríamos decir que su gestión es pasiva. Dividen el mercado en sectores según su tamaño y su precio/valor contable y ahí tienen las empresas que deben comprar.No hay lugar a descuentos de flujos de caja,crecimientos estimados, fitros para el PER, ni ventajas competitivas.
Nada de valoraciones. Pues bien, a falta de un índice, podríamos usar este fondo. Su rentabilidad del 98 al 2007 es del 16%, que pasada a € se quedaría en el 13,1%. La de Bestinver en el mismo periodo, el 11%. Lo cual me lleva a preguntarme si simplemente cogiéramos una lista de empresas de PER bajo o de P/BV bajo (como la media de Bestinver, ni más ni menos) y se la damos al consabido mono para que empiece a lanzar dardos ¿No superaría a Bestinver?
En definitiva ¿Generan alfa una vez ajustada su cartera para tamaño y valor?
Espero críticas a mis razonamientos
