Gurus: no había enfocado el tema desde un accionista mayoritario con poder de negociación. Dí x supuesto que UBS recomienda a particulares xo es cierto que existe la posibilidad que comentas. Dos problemas:
1) Writte-Down de los intangibles durante el último año de $114 millones. Increíble teniendo en cuenta una capitalización de $20 millones.
2) Reducción de 54% del Equity durante el último año.
3) Los gastos operativos son el 86,4% de los ingresos totales frente al 82% en 2006 y 79% en 2005. X otro lado, los ingresos han descendido un 10,33% desde 2005. Su CFO ha caído un 38% desde 2005. A esto le sumamos el entorno del sector y lo tenemos mal xa sostener el EBITDA. Y el coste financiero sigue estable mientras los ingresos menguan. Mal asunto.
El mal endémico del sector, que a mi juicio valoré MAL al analizar Gannett, es el valor de los intangibles. Valorados con datos históricos es posible que estén bien en los balances. Pero esos intangibles cada vez generan menos ventas x lo que es imparable un proceso de devaluación que en caso de JRC puede ser fatal.
X eso incluso un accionista mayoritario tendría problemas xa valorar el Equity en $600M. Creo que el lado izquierdo del balance no soporta el lado derecho.
De todas formas no me había parado a pensar la posibilidad de un mayoritario. Lo del capital riesgo imprime carácter eh? :)
Muchas gracias!!! :)
