Gracias por tu análisis exhaustivo y muy bien informado. Pero me gustaría mencionar una propiedad adicional del PER, muy útil para el pequeño inversor. Como han demostrado Dreman, Fama y otros, una manera muy sencilla de "batir al mercado" es comprar acciones con PER bajo. Si uno compra a ciegas, sin análisis, todo lo que está en el 10% más bajo en cuestión de PER, del mercado viene a ganar sistemáticamente un 2% por encima de los índices principales a largo plazo. Este tipo de efecto es tremendamente estable, no es algo tipo "Dogs of the Dow" u otros truquillos similares que desaparecen en cuanto se hacen públicos, y como bien explica Dreman en sus libros, se debe a una característica humana fundamental: nuestra tendencia a pensar que cuando las cosas van mal, van a ir peor, y que cuando van bien, van a ir mejor. A la hora de extrapolar asignamos demasiado peso al presente inmediato.
Este tipo de estrategia está muy lejos del enfoque del verdadero inversor en valor, que analiza hasta la muerte sus compras, pero funciona casi igual de bien en muchos casos, y para el inversor particular lleva mucho menos tiempo...
Mi sistema particular combina la inversión en valor tradicional con este tipo de efecto empírico. Lo que hago es seleccionar un grupo de acciones que están baratas o muy baratas según los términos clásicos de la inversión en valor, algunas tienes PER bajos, otras tiene PER altos. Pues bien, he descubierto que si dentro de este grupo uno aplica un corte adicional, restringiendo las compras a aquellas acciones con un PER y un PB muy bajos, el beneficio a largo plazo es significativamente más alto. El efecto "PER bajo" se añade al de las acciones "baratas" según criterios de valor...
The Omega Man
