4 veces saludos.
Entiendo que se ponga usted nervioso, pero no confunda los términos de la conversación.
Una empresa cuya rentabilidad está por encima del coste del capital o de los recursos propios , evidentemente que crea valor, pero lo crea amortizando acciones y sin amortizarlas, pues su sola existencia es sinónimo de rentabilidad superior a la del Tipo de Interés sin riesgo.
Eso es lo que dicen los manuales.
Lo que tras toda esta charla todavía no ha entendido usted es que por definición y principio contable, la recompra de acciones con cargo a la tesorería de la empresa no es creación de valor si éstas no son amortizadas y depende de en qué casos, ni amortizándolas.
Evidentemente que rebaja los fondos propios y eso le incrementaría el R.O.E, pero a costa de reducir el activo.
Por eso antes le escribía el "ceteris paribus", que significa dada cualquier recompra de acciones y manténgase todo lo demás constante.
Resumo, la recompra de acciones en sí mismo no es crear valor, pues éstas se recompran con dinero de la empresa.Si la rentabilidad sobre los recursos propios excede como mínimo el coste del capital (deuda) y probablemente excede el tipo exigido por los accionistas, la creación de valor es inherente a la empresa, pero no crearemos más valor por tener menos acciones.
Además, sabe usted que los fondos propios de una empresa pueden ser naegativos y estar a la vez creando mucho valor?
