Anónimo, el sentido del post no era valorar la política de dividendos, sino echar un vistazo rápido a como ha evolucionado el pago de dividendos en estos dos año. Por supuesto que hay que mirar el Pay out, y también la rentabilidad por dividendo (que no aparecen en el cuadro, y darían para otro par de post). Te propongo un enfoque alternativo al tuyo, para valorar la política de dividendos de una empresa: Para un inversor desconfiado, mientras no se demuestre lo contrario, el equipo directivo de una empresa es un conjunto de ejecutivos con poca imaginación y muy bien pagados, que despilfarran el dinero de los accionistas embarcándose en mil proyectos absurdos cuyo planteamiento estratégico es más que cuestionable. El dividendo es el dinero que los directivos deciden devolver al accionista, en vez de utlizarlo como garantía para pedir préstamos con los que comprar otras empresas que aumenten el tamaño del grupo y justifiquen una subida de sueldos a esos directivos. Pagar un dividendo es un acto de honestidad y viendo hasta que punto se esfuerza una sociedad en ser honest con sus accionistas en los malos momentos nos podemos hacer una idea de para quien están trabajando los directivos de la compañía.
Desconfiado, no me extraña que sea así, porque una de las cosas que más deber mirar un gestor tipo value es que el equipo directivo de la empresa sea honesto y trabaje para los accionistas, no en su propio beneficio (Buffett hace referencia a ese punto en muchas afirmaciones).
