La rosca aplicada a la inversión mediante clases de activos:
Como bien indica Gurús Mundi, “la rosca es algo que suavemente necesita de constancia en la buena dirección”.
Cualquier clase de activo, pongamos como ejemplo “Mercados Emergentes”, ponderado por fundamentales, permite mediante la técnica de reequilibrio de las empresas que componen la clase de activo, realizar el movimiento que Fernan2 hace con la botella. Realizar el reequilibrio regularmente (por ejemplo una vez al año para no incurrir en excesivos costes) es lo que Gurús define como “constancia”. En este movimiento de botella que hace Fernan2 es el equivalente a vender caro y comprar barato.
¡Espero haber entendido bien el significado del mensaje, Fernan2!
A esta observación de botella y rosca, deseo añadir otras dos observaciones así mismo muy importantes:
1. La primer observación se refiere al mayor o menor recorrido del movimiento del tapón. Si la pequeña que mueve la rosca es algo más adulta con una mano más grande, podremos observar que los movimientos del tapón en ambas direcciones son muy superiores al movimiento que hace la pequeña de Fernan2, y que el movimiento de botella que haría Ferrnan2 en este caso sería superior. Esto significa que a mayor volatilidad de un determinado mercado, como es el de los países emergentes, mayor es la rentabilidad que se obtiene mediante la técnica explicada de reequilibrio –ponderación por fundamentales- de los títulos que componen la clase de activo.
2. La segunda observación es la frecuencia. Si la niña mueve frecuentemente el tapón en ambas direcciones, el equivalente a que el mercado emergente suba y baje con más frecuencia que otros mercados lo hacen, más movimiento de botella podemos hacer, lo que se traduce en una mayor rentabilidad.
Por lo tanto, acabo de exponer un método (ponderación por fundamentales), una técnica (reequilibrio ponderando por fundamentales regularmente los títulos que componen la clase de activo) y dos observaciones equivalentes a obtener dos primas de rentabilidad adicionales: una por dimensión de volatilidad del mercado en el que se practica el método y la técnica, y otra por frecuencia con la ocurre la alta volatilidad.
Para hacernos una idea de la superioridad del concepto expuesto:
Mercados Emergentes periodo 1994 – 2007 (Fuente: Research Affiliates, LLC.)
Rentabilidad / Volatilidad de los índices:
- MSCI Emerging Markets 8,7% / 23,3%
- Por Fundamentales Emerging Markets 19,4% / 22,4%
Saludos cordiales,
Valentin
