Es habitual que las empresas que salen a bolsa vacíen la caja antes, esto debe ser así porque no hay que hacer partícipes de esas ganancias a los nuevos inversores que no estuvieron presentes mientras se generaron, pero éste no es el caso de Criteria, ésta no tenía caja porque al ser una sociedad de inversión reinvierte las ganancias y nunca está en liquidez, lo que han hecho es darse un crédito a sí mismos puesto que el dinero lo ha puesto la propia Caixa y después devolvérselo a sí misma en forma de dividendo, la deuda que queda la paga el dinero de los pardillos, el resultado final es dinero de pardillo directamente al bolsillo del Opus Dei, y esto es lo único que hay, nada de afrontar nuevas inversiones ni ninguna otra motivación estratégia habitual en estos casos, simplemente sacarse un dienor fácil de los tontos, no conozco ningún otro caso similar porque en muchas el precio ha sido elevado y la intención es que un inversor saliese con la mayor pasta posible pero normalmente acompañada de alguna otra motivación relacionada con el crecimiento o la necesidad de financiación y en cualquier caso siempre es loable que quien se va quiera sacar lo más posible.
Otro análisis es el del precio, en estas empresas es muy fácil de analizar porque no es más que una cartera de valores cotizados, es habitual que cotizen con descuento sobre la suma del valor de las acciones en cartera, en este caso habría que descontar la deuda generada para pagar ese diviendo, luego descontar el descuento habitual de otras empresas cotizadas similares, en el caso de España solamente Alba, y luego aplicar el dscuento habitual de las OPV's para que sea una oportunidad, una OPV sin dscuento es como una paella sin arroz, en el caso de Criteria el precio debería ser muy inferior para cumplir esto, es una paella sin arroz en cuanto a precio.
Pero todo lo anterior es irrelevante en el caso de analizar el posible arbitraje casero de las OPV's, acudir atraídos por el descuento y salir inmediatamente con la diferencia hasta el precio sin descuento en el bolsillo, pero ¿va a ocurrir esto en este caso?, hay un hecho fundamental que apunta a que no, el tamaño, el montante es enorme y el tramo minorista es elevadísimo, un 55%, esto es así porque no es atractiva para los institucionales, y éstos son precisamente los que tienen que elevar la cotización comprando lo que no les ha tocado en la OPV y se han quedado con ganas, en este caso este motor no existe ni en la más mímima expresión, la potencia de La Caixa podría mantener la cotización los primeros días como en el caso de Caja Madrid con Realia, la cuestión es si lo hará, yo creo que no porque al ser un tamaño tan grande y acudor tanto pardillo en masa a buscar su pequeña ganancia gastaría parte de lo obtenido con el dividendo, objetivo de la OPV, y hay que tener en cuenta que estas empresas tienen una regulación automática del precio por parte del mercado al estar su valor ligado al de sus participaciones, en el fonod es un fondo cotizado y su cotización va a hacer a la larga lo mismo que sus valores en cartera, así que si la cosa va mal inicialmnte ¿por qué acudir al rescate?.
La conclusión es que existe un elevado riesgo de salir de la operación con algunas pérdidas y la posible ganancia es nula o muy baja, la relación rentabilidad riesgo es muy mala.
