Respecto al Popular, puede no ser lo mismo desde que se fueron los hermanos Valls, pero tampoco es tan diferente; lo normal cuando entra alguien nuevo es que quiera hacer "su" revolución, hacerlo más grande, más importante... sin embargo, ¿alguien ha visto compras de rivales, apertura masiva de oficinas, salida a mercados extranjeros, guerras de precios o algún movimiento así? Pues no, siguen a lo suyo... lo que conocen bien y les ha dado buenos resultados durante mucho tiempo. Cada uno tiene su opinión, pero yo me ratifico en la mía: El Popular es, probablemente, el banco más conservador y prudente de entre los conservadores y prudentes bancos españoles.
Otra cosa son las cajas, ahí sí que el perfil de riesgo es mayor. La clave está en responder correctamente la pregunta que haces: Existiendo otras alternativas, ¿por qué arriesgarse a comprar emisiones de cajas de ahorros españolas? Y la respuesta sería:
- Por una parte, por el precio. Comprar al 60% supone un 66% en plusvalías si volviera al 100%, y además supone cobrar unos tipos altísimos mientras tanto. Puede que Bancaja quiebre (y aun así probablemente ganaríamos dinero con la parte que nos toque de los despojos), pero si no quiebra, algún día volverá a niveles más normales, sea en dos años o en seis...
- Y por otra parte, por el comodín del politiqueo. ¿Te imaginas que la Generalitat catalana dejaría hundirse La Caixa si tuviera problemas serios? ¡De ningún modo! La reflotaría con fondos públicos o como fuera, para poder seguir utilizándola como brazo armado. Y lo mismo con Bancaja: olvídate de que quiebre, no lo permitirán; antes la fusionarían con la CAM o la reflotarían con fondos públicos, para que pueda seguir financiando los proyectos faraónicos que tanto gustan al PP valenciano... y también a los amiguetes del poder, claro!! Evidentemente, algunas cajas pequeñitas no tienen esta relevancia política y pueden ser "prescindibles", pero las medianas-grandes las sacarán adelante como sea, por graves que sean sus problemas.
Frente a eso, la alternativa de emisiones de grandes empresas europeas... bueno, pues hay grandes empresas europeas hasta el cuello de mierda, caso de la Telecom Italia que menciono aquí, que hasta Moody's les ha puesto una calificación de riesgo peor que a Bancaja (y eso que Moody's no debe contar con "el comodín político").
Y en cuanto a la "exposición al ladrillo"... pues sí, a nivel de crédito sí cogieron riesgo en 2007. ¿Pero y a nivel de acciones, todo el lastre que soltaron en todo lo alto del ciclo, con unas plusvalías enormes que tienen en caja? Ahí están las ventas de Realia, Urbis, Colonial... los bancos eran los dueños del ladrillo hasta hace un año, y han soltado ese riesgo como cobertura del riesgo crédito que asumían, y han ganado enormes fortunas en la jugada, así que aunque ahora pierdan algo... la banca siempre gana!!
Y para terminar, JoseAnt: SG es de los pecadores, en la frase "han pagado justos por pecadores"; se trata del banco que posiblemente juega más fuerte en derivados de toda Europa, y el riesgo de una "enganchada" fuerte es de los mayores del sector... de hecho, ya tuvieron una!! Yo en ningún caso compraría renta fija de SG. Es un buen ejemplo de esas "grandes empresas europeas" que son muchísimo más peligrosas que Bancaja.
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