Sobre CLEOP
Saludos!
Decir que ahora pierdo unos 900 euros y que si la cosa se pone más fea cortaré pérdidas.
Dicho esto, añado mi punto de vista:
Saludos!
Como os dije ayer, la jornada de hoy ha sido muy tensa: abertura al alza,
máximo hacia las 10:40 a 20,49 y bajada hasta un cierre a 17,40.
El volumen durante el final de la sesión ha sido mucho:
17:38 17,40 83.500,00 (+3.372)
17:35 17,40 80.128,00 (+137)
17:34 17,75 79.991,00 (+100)
...
17:29 17,75 79.891,00
17:27 18,18 79.891,00
Durante la sesión de hoy se ha comprado para revender durante la misma sesión y al final ha podido el miedo.
Podemos ver un buen nálisis de CLEOP e independiente en
http://www.rankia.com/blog/fernan2/2008/05/qu-pasa-con-cleop.html .
A lo que hay que ñadir: 'El PER de Cleop en 2007 es de 20, que bajaría a 17 para el PER 2008 si cumplen los objetivos de beneficios (9m€) que se ha marcado la propia CLEOP. Pero si la cotización de Cleop volviera a 25, el PER de Cleop subiría a 27 para 2007 y 22 para 2008'
Pero una cosa es el valor de la acción y otra el precio.
CLEOP es un valor complejo de valorar porque es una empresa peculiar:
1) Como constructora, sus principales 'clientes' son la Generalitat Valenciana', el Ayuntamiento de Valencia y otros ayuntamientos de la
Comunidad Valenciana ¿Cuánto vale tener buenas relaciones con estos 'clientes'?
El PER de OHL, la otra constructora menor (comparada con Ferrvial, FFC o ACS, pero capitaliza muchísimo más que CLEOP: 2.385 millones de euros) es x15,91 según Invertia
2) El Servicio de la Grúa Municipal, a falta de alguna sugerencia mejor,
lo comparo con Aguas de Barcelona y es 25,10. Lo comparo con Aguas de
Barcelona porque o el 'cliente' no tiene otra opción más que pagar.
3) Las residencias aún son más difíciles de valorar; la única referencia que me han sugerido es Invertfiact que cuadruplicó beneficios en 2007, hasta 1,7 millones y su PER aunque muy difícil de conocer debe rondar x35.
4) En cuanto a la inmobiliaria ya comentamos que es testimonial: Unas 70 vviviendas en venta.
Las otras divisiones también son muy pequeñas y las utilizan como recursos propios y tal vez vendan a alguien: Provisión de material de construcción y una consultora de construcción.
En resumen, una onstructora pública con buenos clientes, las grúas
municipales y una residencia para la tercera edad.
El negocio es bueno.
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Como decía Antonio Machado 'todo necio confunde valor y precio' y qué hemos visto hoy: mucha volatilidad porque había muchos especuladores (yo mismo) que compraban para revender en la misma sesión más los que quedaran del jueves y el viernes 22 y 23 de mayo.
Hoy, en los últimos 11 minutos ha habido un volumen 3.609 títulos y la
acción ha caído en 11 minutos de 18,18 a 17,40: Un 4,29% cuando la caída desde el cierre de ayer ha sido un 6,70%. Y esta caída al final ha sido fruto del miedo o de la especulación de quien aún había comprado barato.
OHL hoy ha caído un 2,99% (6,70 - 4,29 = 2,41).
Ayer lunes, el volumen negociado por CLEOP fue mayor que el negociado
durante la caída y hoy ha sido de 83.500 acc. cuando la media diaria ronda las 5.000 acciones.
¿Qué ha pasado? que entre ayer y hoy se ha colocado todo lo que se compró
barato y todo lo que se recompro ayer y hoy.
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Peligros: A corto plazo, que Salazar quiera vender las acciones que le quedan: no sería una buena idea hacer bajar más la acción.
A largo plazo que las bolsas se derrumben en todo el mundo como ocurrió entre el 2000 y el 2003.
Pero a medio plazo, unos pocos meses, la acción debería recuperarse hasta su valor. Si se cumplen los bjetivos de CLEOP, a 25 euros su PER sería x27 y a 20 euros x21,60 que es razonable para este negocio.
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Anexo: Resumen negocios de CLEOP publicado ayer en
http://servicios.invertia.com/foros/read.asp?idMen=1015748722&idtel=FR011FINANZA
Respecto a la grúa municipal, leed en
http://www.elmundo.es/elmundo/2008/04/09/valencia/1207728317.html, en particular: 'la retirada de coches de más de 1.000 kilos cuesta algo más de 132 euros'
Además, reciben una bonificación que de 2.000 a 3.000 coches retirados
por mes, la bonificación supone un 9,95% y así hasta llegar a más de 7.000 vehículos retirados que se bonifica el 23,07%.
En 2005 (no he encontrado datos más recientes), retiró 27.000 coches (
http://noticias.ya.com/local/valencia/09/01/2006/grua-aparcamiento-infraccionesdetrafico.html ). Supongangamos que ahora retira 30.000 coches al año (es decir, 2.500 al mes que le corresponde una bonificación casi del 10%)
Entonces, los ingresos por la grúa municipal de Valencia son aprox. 132 x 30.000 x 1,10 = 4.356.000 euros.
Además tiene las de Gandía y Villarreal, contratos como constructora (La Ciudad de la Justica en Elche con un presupuesto de 26.700.000 euros:
http://www.laverdad.es/alicante/20080507/elche/conselleria-puede-iniciar-obras-20080507.html )
Y las residencias: Tienen el 72,34% de Sturn(?), una residencia para la tercera edad con 76 plazas (
http://www.cleop.es/Portales/Admin/CONTENIDO/C0000067.ASP ). Cada plaza tiene un coste mínimo de 1.400 euros al mes: 0,7234 x 76 x 1.400 x 12 = 923.637 euros
