Hola Fernan2,
Tendrías que completar el articulo (a mi modo de ver), para dejar más claro que en los warrants el valor de los mismos NO depende tanto del mercado como SI del emisor, que por lo general es un simple trilero.
Me refiero principalmente a la volatilidad, y tenemos un ejemplo muy cercano, la volatilidad del subyacente es tan importante como la elasticidad, la volatilidad la da la incertidumbre y si esta baja, aunque el movimiento del subyacente sea muy fuerte y vaya a nuestro favor tendremos graves perdidas.
El ejemplo que comento es el de Endesa, los que tuvieron warrants put el día que tras saberse el precio definitivo de la OPA de E.on por Endesa, pensaban que se estaban forrando (la mayoría de las personas que usan los warrants no comprenden como funcionan ‘de verdad’) se llevaron la desagradable sorpresa de que lo que estaban teniendo eran perdidas fortísimas, superiores al 50%, cuando si tenias un warrant put sobre Endesa y ese lunes con una caída del 3% en Endesa al nivel por debajo de los 38 euros, mirando la elasticidad y demás parámetros que comentas cabria esperar que las plusvalías serían fuertes...
Pero luego llega el emisor con el cuento de la volatilidad y te dice que como el viernes no se sabia cual seria el valor del precio en la OPA, la volatilidad o incertidumbre estaba por las nubes, y como el lunes ya se sabia el precio de la OPA a 38,75 pues se había despejado la incógnita del precio y la volatilidad o incertidumbre el emisor la bajó a casi cero haciendo que todos, tanto warrants puts como call tuviesen ese lunes fuertes perdidas (los call más aún, claro).
Otra cosa desagradable de los warrants es que en casi todos hay un spread de uno o dos céntimos (porque la mayoría cotizan por debajo de 1 euro), por lo que para que ganemos dinero, aunque acertemos en lo de call o put y demás parámetros el subyacente a veces deberá moverse mas de un 5%... ¡y eso sólo para no perder dinero!
Claro que hay gente que gana dinero con los warrants, pero ese % son la mitad de la mitad de la mitad de la mitad de la gente que gana dinero en bolsa 'normal', e incluso de la gente que gana dinero en otro tipo de derivados (100% eficientes) como son los futuros, donde no hay ningún tipo de trilero detrás de nuestras posiciones (y no es por barrer para ‘casa’, sino por ser objetivo).
Sobre los mercados que suman cero y los que no, me extenderé con detalle y posiblemente en mi blog otro día :), pero está claro que los warrants no son un mercado que suma cero ni de lejos, Societe General, UBS, Santander, etc... ganan del mercado de warrants principalmente lo que pierde su masa de clientes, por mucho 'programa en la radio', 'curso' o 'revista gratuita' que pretendan vender al personal para que gane dinero, juegan con una realidad estadística que va MUY a su favor.
Un saludo.
