Simplificando, al final todo se traduce en los siguiente...creo que el precio del petróleo se mantendrá alto...compra Valero....creo que se mantendrá por debajo de la media del último año y la demanda mundial de crudo ralentizará su crecimiento...vendo Valero.
Efectivamente el negocio de valeo no tiene un ventaja competitiva en la diferenciación de marca...pero como bien se indica su ventaja competitiva está en las altas barreras de entrada... Sería interesante saber si la competencia piensa abrir nuevas refinerias o no ya que podría ser una clara amenaza, en un sector en el que no te puedes diferencias,más competencia es igual a menos beneficios, sobretodo si se reduce la demanda. Igualemente es un negocio con altos costes fijos y márgenes relativamente ajustados, por lo que es muy sensible a la demanda...pérdidas cuando baja la demanda..ganancias cuando sube la demanda...¿Por cierto una pregunta, que % de su capacidad de refino esta utilizando actualmente Valero?
En cuanto a valoración, la actual de Valero por múltiplos me parece correcta, tirando a un pelín alta.Lo cual no me da ni un motivo para comprar ni tampoco para vender.
No os dejeís engañar por los múltiplos bajos respecto al resto del mercado, las petroleras, acereras, cementeras (solían) cotizar a multiplos bajos ya que son negocios cíclicos y sobretodo negocios que requieren fuertes inversiones en Capex.
