Hola Francisco,
¿y qué pasa si sube un día, baja al siguiente, vuelve a subir, vuelve abajar y así sucesivamente? juraría que se pierde dinero y que la estrategia no es más que una compra de volatilidad, con la ventaja de que te la hace un gran fondo y no tienes los inmensos costes de transacción de hacerlo tú mismo con el pequeño tamaño de nuestras operaciones.