Cuidado con usar este tipo de herramientas pensando que no tienen riesgo porque siempre va a continuar así... que lo haya hecho durante 10 años no significa que lo vaya a hacer mañana!! Como dije en LTCM: Estrategias Long-Short, no tan bajo riesgo:
"Los dos gemelos
Así es como llaman muchos al Santander y BBVA, y hubo un tiempo que con bastante razón (ahora el Abbey marca diferencias). Y desde luego, sus cotizaciones suelen ir bastante parejas... ahora bien, ¿esto quiere decir que un long-short entre Santander y BBVA tenga bajo riesgo? Pues no necesariamente... imaginemos que Santander lanza una OPA sobre el BBVA!! Las cosas que pasan en España antes de las OPAs, harían que el BBVA subiera y el SAN bajara los días antes de la OPA... con lo que abriríamos una posición larga de SAN y corta de BBVA justo en el peor momento!! Luego, la CNMV ordena la suspensión de ambos, y cuando vuelven a abrir nos han destrozado... incluso aunque hubiéramos puesto stop-loss.
Claro que sin irnos a casos tan extremos, también han habido casos de divergencias importantes en los últimos tiempos. Da igual si cogemos la gráfica de un año, de dos años o de cinco años, veremos que han habido divergencias importantes en algún momento... sin ir más lejos, el último año se salda con más de un 10% a favor del SAN, mientras que el anterior fue igual pero al revés; ¿es esto lo que uno espera con un long-short, o una diferencia de ese calibre le haría saltar los stops?"
Y ese es sólo un ejemplo; también podrían ocurrir muchas otras cosas que los desequilibraran definitivamente: Un impacto severo de las subprime en uno de ellos, una OPA por parte de un tercero, problemas graves en Brasil... o algo que ahora mismo no alcanzamos ni a imaginar.
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