Buenas noches a todos: Ante el interés por los mercados de RF quisiera dar ciertas recomendaciones para no quedarse pillados, que a veces pasa. Trabajo en banca privada y como tal coloco bastantes emisiones. Primero que nada, deciros el tema de las órdenes. Lo que hace el broker en este caso es buscar si hay contrapartida a ese precio. Indicaros que es un mercado dirigido por precios, es decir, hay montones de contribuidores dando precio. Incluso puede ser que la orden se os ejecute a un precio y otro market maker esté dando precios más baratos o más caros. Lo normal en estos casos es llamar a varias contrapartidas y ver cual resulta más barata, pero eso de poner precio no creo que sea conveniente. Otro consejo. En estos momentos el papel de industriales está saliendo muy primado. De hecho suelo acudir a emisiones en primario (Unilever, EDF) y las vendo en secundario con un margen importante. Esto suele hacerse con volumen y en épocas como estas sale bastante bien, arbitrar primario/secundario. Tened cuidado con los CMS. Estos referencian el cupón al Constant Maturity Swap. Lo digo porque un famoso Banco de Inversión (no quiero decir el nombre...) emitió con 7 y pico de cupón, con call en el año X. Si no ejercia pagaba el producto del 4% por el valor de la pendiente de la curva. Y si la curva no tiene pendiente? Cúanto podría valer ese bono? Muy poco.
Pues bien, cuidado con esas emisiones. Lo digo porque los muy cabrones listaron (empezar a cotizar) a la par (100%) mucho antes de la crisis de crédito y dejaron de dar liquidez y se fue a 82% sin crisis ni nada. Por eso cuidado con las emisiones, sobretodo subordinadas, que muchas veces ocurre el caso de que solo hay un par de contribuidores que dan liquidez, y eso en RF es peligroso. Buscad solo emisiones que estén bien listadas. Y mucho cuidado con los papeles perpétuos. Sin estais empezando comprad "bullet" (vencimiento fijo), ya que si sucede alguna crisis u otra historia cobrais el nominal y os largais. Por cierto, mi opinión sobre la crisis. Creo al contrario que el Sr LLinares (que por cierto le ofrecí por email un buen servicio de RF, acceso directo a mercado y no me ha contestado), la crisis no se solucionará así como así. Es cierto que algún dia se solucionará pero os digo que el mercado de renta fija está hecho polvo. Solo funcionan bien las emisiones a medio plazo (2 años) e industriales. Así que cuidado con los tramos subordinados de bancos. Prefiero los senior, los bullet y cupón variable, dadas las condiciones actuales.
Un saludo todo y buen trading.
