Francisco,
ahí va la primera propuesta a consulta, aunque no sé si es aquí donde tienes pensado que las hagamos:
ESTRATEGIAS "COMPLEJAS"
Un determinado activo, con futuros y opciones líquidos, ha entrado recientemente en tendencia primera bajista y se espera que dure, en promedio, 2 o 3 años. Además, el roll-over da un frutuoso regalo trimestralmente para los que operen a la baja.
Decido ponerme corto con, por ejemplo, un contrato de futuros. Mi stop loss lógico lo pongo en el mñaximo anterior formado por la última secundaria alcista, pero desde luego, si dejo llegar la cotización ahí para saltar mi stop, las pérdidas son cuantiosas, suponiendo que estoy apalancado.
Trato de resolver esta impertinencia comprando una call a 6 meses (lo que puede durar una secundaria al alza que fuera en mi contra) at the money.
Resultado optimista: la cotización no hace saltar mi stop y el activo se pasa bajando dos veranos. Gano la diferencia en precio más los cobros del roll-over
Resultado pesimista: El stop salta, las pérdidas "diarias" de los futuros se compensan por la venta de la call que ha ganado el mismo valor intrínseco (las primeras son diarias, por eso hay que tener disponible al principio una cantidad aunque desde luego, no dispuesto a perderlo, porque lo recuperas después con la opción). Lo máximo que perderías, comisiones aparta, sería la primera de la call por el valor no intrínseco (mejor en épocas de baja volatilidad).
Llevar a cabo la estrategia si los beneficios esperados de los roll-over (no de variación de precio) supera en 5 veces el coste de la call y las comisiones.
Faltaría ofrecer datos empíricos, que todavía no dispongo, pero antes prefería hacer un análisis conceptual previo, por errores que seguro pueden existir, y que habiéndolos, no dudo que los encuentre.
Gracias. Saludos,
