Nerua efectivamente el futuro vendido tiene la penalización del dividendo pero quedas igual, lo que ganas cuando baja por pagar el dividnedo te lo retiran del efectivo de la cuenta de derivados, lo que dice Francisco es que un futuro tiene además un valor temporal y por eso si estás vendido ganas con el cambio mes a mes, pero cuando pagan dividendo pasan cosas raras propias de lo que es puro mercado, esto solo lo podrás comprobar con el futuro del IBEX porque en España solo hay 4 ó 5 fututos sobre acciones con liquidez, el ejemplo más próximo es lo que pasó el tercer viernes del pasado diciembre, como muchas empresas pagan dividendo en enero, el futuro del IBEX de enero estaba más barato que el de diciembre, cuando cumplió el de diciembre la diferencia tendría que haber aumentado puesto que el de enero ya no tenía tanto valor temporal, pero no fue así, el valor en los últimos 5 minutos casi se iguala, se quedó en una diferencia de 20 puntos (200 euros), si fuese como dice Franciaso, que el efecto temporal es mayor que el dividendo nunca debió estar más barato que el de diciembre y si se arregló un poco fue por los que estaban cambiando en el último momento, que no estaban vendidos e hicieron casi igualar el precio de ambos, en el resto de meses, sí, se gana estando vendido por el efecto temporal.
De todos modos esta estrategia es irrealizable en España porque ya he dicho que no hay liquidez en los futuros sobre acciones excepto en 4 valores y sería imposible hacer un fondo de inversión con 4 valores porque la ley exige una diversificación mucho mayor a los fondos de inversión, de hecho no es posible un fondo replicando el IBEX porque 4 valores suponen el 60% de su capitalización, habría que utilizar fututos sobre acciones españolas negociadas en otros mercados, préstamo de valores, o CFD's, obviamente con los dos últimos sería una ruina.
