Hola. no estoy de acuerdo con la parte deflacionaria. El que los tipos a largo estadounidenses estén bajos no implica para nada que el marcado esté descontando una reducción de la inflación.
La razón es la sobredemanda de treasuries, que está presionando sus rentabilidades a la baja. Pero esto es una consecuencia de la elevada aversión al riesgo del mercado.
Para ver la expectativa de inflación de los mercados hay que acudir a los bonos ligados a inflación (en EE.UU. los TIPS). Se suele considerar que la diferencia entre la rentabilidad del TIP y del bono normal es la expectativa de inflación a un plazo concreto. Desde diciembre están subiendo a un ritmo espectacular. Además, la inflación a largo plazo se considera el breakeven forward 5-5, cuya evolución está siendo todavía más al alza. Todo ello es consecuencia de que el mercado piensa que las bajadas de tipos tan agresivas de Bernie pueden hacerle perder el control de la inflación.
¿Y esto por qué? Pues porque la inflación que hay y que se espera no se puede reducir con una recesión (o crecimiento por debajo de potencial), ni siquiera en China, sino por la sobredemanda de materias primas y alimentos (sí, también por especualción en algunos casos), que en su mayoría, ( la no especulativa), no depende del crecimiento, sino del cambio en las estructuras productivas a nivel mundial (energías renovables, crecimiento de rentas en China e India, etc...)
Creo que en ningún caso hay mercado alguno apostando por deflación. Si esto fuera así, los tipos implícitos entre 2-2 y 2-5 deberían estar mucho más bajos que ahora, ya que están descontando necesidades de subidas en cuanto se solucione la crisis de crédito.
Perdón por el ladrillo, y un saludo a todos, que es mi primer mensaje en Rankia.
