No creo que el sector inmobiliario español se vaya a recuperar en mucho tiempo, pero tampoco creo que la recuperación de dicho sector sea necesaria. En España sobran casas y el sector inmobiliario tiene que ver muy reducido su peso en el PIB de forma permanente, aún después de la crisis.
En cuanto a Develica, son pérdidas contables por depreciación de activos y por la valoración de los swaps de tipos de interés a fair-value, pero el cash flow es positivo. Lo mismo le pasó a Gannet y ahora lleva dos trimestres donde además de seguir con cash flow positivo también da beneficios contables.
El riesgo de Develica no son las operaciones ordinarias, que van bien, sino que los bancos no se conformen con cobrar el interés y decidan tratar de ejecutar las condiciones de "loan-to-value". Pero eso sería una actitud suicida por parte de los bancos. De hecho ya han llegado a un acuerdo con el principal prestamista (Citi) para olvidarse de dichas cláusulas por un tiempo, tal y como están haciendo muchas otras inmobiliarias e incluso he visto lo mismo en alguna naviera.
