Buenas tardes,siento discrepar con el autor, una vez más.
Obra en mi poder el research de Lehman ( colocador OPV), y me gustaría hacer los siguientes apuntes :
A Almirall le han caducado y le caducarán en breve varias licencias de medicamentos.
Almirall ha sacado 2 productos provenientes de I+D desde el año 1992.
Almirall obtiene el 75% de sus ingresos de licencias.
Almirall espera un cash flow pre-dividendos de 135 millones de euros ( FCF 4,5%, por debajo deuda a 10 años).
A la vez, no espera crecimiento hasta el 2010.
Y lo espera a través del Aclidinium, en Fase III, pero todavía lejos de ser considerado apto.
Almirll ha obtenido 22 mm e aprox de operaciones financieras que ya no se darán dada la salida de caja de 470 mm € aprox.
Cuidado con utilizar métodos comparables en farmacéuticas, que muchas viven de la inspiración.
Almirall cotizará , si sale a 15 euros, a 18 veces EBITDA 2008 i 17 veces cash-flow operativo 2008. Una auténtica barbaridad.
La OPV es muy defensiva y sólo me parecerí interesante por debajo de los 12 euros.
Gracias y un saludo.
