Hola Blake
En primer lugar decirte que no me extraña en absoluto tu "sorpresa" ante los distintos estilos de inversión que puedes leer en este blog. No, no tengo desdoblamiento de personalidad.
En segundo lugar afirmarte que proclamo rotundamente la supremacía de la inversión value en el largo plazo, pese a lo cual sigo usando en mis carteras dos tipos de estrategias con derivados. Ahora te diré cuáles y por qué las uso si entiendo que la rentibilidad la aporta realmente el estilo Value
Decirte que uso dos tipos de "estrategias" con derivados en mis carteras
1.- SISTEMAS TENDENCIALES
Al leer la biografía de Jose María me sentí profundamente identificado pues tanto él como yo empezamos en la inversión a través de análisis técnico en su caso y en el mío sistemas de trading.
Durante tres años estudié y programé sistemas automáticos de trading y ciertamente acabé bastante desengañado de la experiencia. Sin embargo aun hoy sigo haciéndolo y usándolos en mis carteras, cosa aparentemente contradictoria con que el hecho de que, sin lugar a dudas, ahora proclamo la supremacía de la inversión value tanto en eficacia como rentabilidad a lo largo del tiempo
¿Por qué sigo programando sistemas tendenciales de medias y usandolos en mis carteras?
El estilo value no está exento de problemas. Uno de ellos es que, necesariamente, el gestor actúa en contra de la famosa tendencia acumulando en muchas ocasiones valores en caída infravalorados si, pese a lo que siguen cayendo día tras día y el gestor sigue acumulando. Este estilo de gestión a largo plazo considero es imbatible pero paga un altísimo precio: la volatilidad de la cartera ¿Te has fijado en las volatilidades de por ejemplo los fondos de Bestinver? ¿Te has fijado en la caída de Bestinver desde octubre? Queda claro que a los de Bestinver los considero los mejores gestores de este país a los que por cierto confío parte de mi dinero, pero algunas volatilidades du sus fondos o de cualquier otro fondo basado en el estilo value rozan el 30% y eso significa que en condiciones extremas puedes llegar a perder hasta un 60% del valor de la cartera, algo que, dicho sea de paso, advierte Warren buffet puede pasar en este estilo de inversión.
Pues bien, la gran aportación de los sistemas tendenciales es que, al actuar de forma opuesta al estilo value aporta una fuerte disminución de volatilidad a las carteras con, eso sí, una dudosa rentabilidad en el largo plazo.
Así que esa es la razón por la que uso sistemas tendenciales tan simples como cruces de medias sobre índices, porque no me han quitado apenas rentabilidad y me han disminuído la volatilidad hasta un aceptable 12%
2.- ESTRATEGIAS DE SPREAD
Estas en cambio si que creo aportan valor y rentabilidad y no están basadas en análisis técnico sino en todo lo contrario, razones de tipo fundamental
Un ejemplo: En los dos últimos años he mantenido un spread alcista en alemania-bajista en Japón. Dos años invertiendo en alemania lo que desinvertía en japón a través de derivados, simplemente porque me parecía que la diferencia de los fundamentales de ambas economías eran muy claras. El resultado de esa estrategia ha sido, como puedes imaginarte muy bueno. Esa estrategia la abandoné tras datos tan importantes como el PIB del primer trimestre japonés
Otros spreads que me gustan mucho son comprar en un mismo sector acciones de una empresa infravalorada y vender los de la sobrevalorada. Eliminas el factor "dirección de mercado" y apuestas claramente por que el mercado reconozca finalmente esa incoherencia.
Saludos y gracias por tu comentario
