Buenas, Juan Vicente:
JNJ entra dentro de mi círculo de confianza. No tengo hecha una valoración al uso, pero sí tengo una serie de números preliminares que quisiera compartir contigo, ya que te has molestado en hacerle una señora valoración, y eso lleva tiempo, esfuerzo y bastante poco reconocimiento.
En principio, diré que coincido, grosso modo, en los datos que ofreces. No al decimal, pero eso no es importante. Sin entrar en quién ha afinado más, que no es el tema, yo le calculo un RoE de 30'46%, con una tasa de crecimiento de éste del 18'19%, lo cual está más que bien. Respecto de la tasa de crecimiento de los beneficios, que es la que mencionas en tu valoración, yo obtengo un 7'10%, lo cual se adapta perfectamente a lo tuyo. Si valoro solamente por DFC, con tasa de descuento del 10'60, el precio presente me sale de poco más que $71, pero si le paso el "triple screening" que hago entre ese y otros métodos, me baja a una media de $53'5. Como verás, si estoy en lo cierto no existiría márgen de seguridad respecto del precio de hoy, pero si vemos la proyección a futuro de este precio, con la tasa de crecimiento indicada antes, me sale un precio a 7 años de $112'5, que sería doblar la inversión.
Yo entraría, y la vigilo para ello, si cayese por debajo de esos $53'5, es donde tengo la caña esperándola. Mañana JNJ publica resultados, y supongo que serán buenos y se me escapará, pero la memoria es frágil, y en dos semanas ya no contará tanto el resultado parcial, y sí otros parámetros ajenos a JNJ de los que espero poder sacar provecho. En todo caso, si cae por debajo de eso, seremos socios.
Eso es todo. Recibe un cordial saludo.
