Referencias mécanicas para ratio variable discrecional:
Hay que tener cuidado con las referencias contables porque en bruto pueden ser muy engañosas. Necesitan bastante "cocina", algo que no es muy mecánico.
Mi indicador favorito es el "perro". Llamo así al cociente entre el valor correspondiente a la rentabilidad del 8% desde la fecha de creación del índice y la cotización del índice total. Para ser fiable necesita una antigúedad del índice de más de 10 años como mínimo.
En la hoja de cálculo del MSCI, el "perro" es la columna G. La regla consiste en multiplicar el nivel neutro por el perro.
En un ratio constante 50-50, el nivel neutro sería el 50%. En febrero 50%*128%=64%. Cuando la locura de finales de los noventa el nivel aconsejado llegó a caer por debajo del 25%.
El gráfico "% sobre nivel neutro" refleja toda la historia aunque los datos de los años setenta no son fiables.
Para una segunda opinión manejo un modelo de valoración a partir de los beneficios del S&P 500 y su correspondiente "cocinado"
Ahora mismo, tras las subidas, el "perro" me dice que la bolsa está levemente infravalorada y el modelo sobre S&P que está algo sobrevalorada.
Conclusión, que ahora se mueve más o menos dentro del rango del precio justo (lo que presupone rentabilidades a largo plazo del 7-9%, atractivas pero no mayúsculas). Ello tras años de sobrevaloración, con potenciales de rentabilidad peligrosamente bajos, por muy a largo plazo que se quisiera invertir, algo que los hechos están confirmando.
