Antonio, ante todo Feliz Navidad.
Una muy interesante reflexión de conjunto.
Personalmente, soy incluso más optimista con la renta variable en 2010. Fundamentalmente porque estoy contigo en la premisa mayor: que el precio del dinero tiene la opción entre permanecer bajo o de continuar bajo (porque ni hay otra alternativa de política económica, ni elementos inflaccionarios en la economía real fuera del que generará la política económica), y porque psicológicamente en USA están convencidos que ya están saliendo de la crisis.
Por eso potencia la derivada en renta variable: como tendencia considero que el ^GSPC romperá la cuña más arriba, entorno al 1142, y de ahí el tramo hasta al menos los 1250 (ahí sí que llegará el "impasse" ante la siguiente "cordada", cota psicológica 1290, que sí que veo como resistencia para el 2010). Y para la posible revisión de tendencias en ese punto estaría más atento a las divisas sobre otros indicadores.
También estoy contigo que cuando se produzca la inflexión esta puede ser de nuevo rabiosamente desordenada. Pero eso para cuando todos estemos seguros de que no se va a producir, o sea no quiebra bancos USA, indicadores económicos habiendo cesado en su caida, y un VIX que desde abajo repuntase 17 (ahora pienso que hay demasiada atención en que se produzca la "esperada" bajada, de hecho la cobertura en la segunda mitad del año de este evento no acaecido se ha comido parte mi rentabilidad de 2009, y quiero pensar que no estoy sólo en la experiencia de haber gastado en coberturas "para nada").
En conclusión, considero 2010 como un tiempo perfecto para ir acompañando a la tendencia, que no para acumular posiciones directa o indirectamente (stops de ganancia a rajatabla), e ir reduciendo/reestructurando endeudamiento personal/empresarial, hasta el momento oportuno de reducir riesgos o inmunizar carteras (pero reitero, en su momento, y eso nos lo anticiparán/vaticinaran las divisas y el VIX). El camino a la normalización par allá el 2015 es muy largo, y malo sería quedarnos atrapados o sin agua en la travesía de la estepa cuando posiblemente tenga final.
Un saludo.
