En estos días se han publicado los datos del PIB correspondientes al tercer trimestre del año actual. El crecimiento es del 0,8 % trimestral y 3.4 % interanual; el crecimiento es muy bueno, comparable a los datos previos a la crisis y uno de los mejores de las economías occidentales.
Son 9 trimestres consecutivos de alza del PIB con un impresionante rally que siendo cierto hace que los políticos estén pregonándolo como un gran éxito.
En primer lugar veamos cómo se publica este dato:
- PIB Tasa interanual. Esta tasa compara un trimestre con el mismo trimestre del año anterior; refleja un periodo más largo de tiempo y compara dos trimestres que por pertenecer a la misma época del año no tiene el impacto estacional y la comparación es más homogénea además de exponer mejor una tendencia, aunque en los cambios de tendencia se muestra atrasado; da una información de más largo plazo pero no refleja los cambios de tendencia
- PIB Tasa intertrimestral. Es la tasa más sencilla de utilizar y consiste en comparar la tasa obtenida en el trimestre y compararla con el trimestre anterior; este dato es importante porque es el que facilita datos más recientes y nos da una idea muy actual de la evolución de la economía, pero como ya advertía Keynes “cualquier interpretación simple de la economía es falsa” y la tasa intertrimestral que no nos proporciona una idea clara de la tendencia de largo plazo. La información que da es muy puntual y reciente.
- PIB Tasa intertrimestral anualizada. Es el cálculo de la tasa intertrimestral elevada a cuatro, se trata de suponer que los cuatro trimestres tendrán la misma evolución que el trimestre analizado; nos da información de un año en el supuesto que la economía fuese al mismo ritmo que el último trimestre; es un método más utilizado en EEUU y su función es la misma que el TAE (Tasa Anual Equivalente) que se utiliza en operaciones financieras.
- PIB crecimiento anual. Esta tasa no suele aparecer en medios de comunicación normalmente, es el crecimiento del PIB durante un año comparándolo con el año anterior, suele hacerse con cifras publicadas a 31 de diciembre normalmente.
En la práctica vemos que la tasa interanual (cuarto trimestre del año 2014 y los tres trimestres del año 2015) el PIB sube el 3,4 %, mejor que el anterior que era del 3,1 %. Aspecto positivo que demuestra que la economía española sigue creciendo.
Fuente INE
PIB Intertrimestral. Este dato, siendo bueno ha cambiado bastante. Tiene una subida del 0,8 % y el trimestre anterior era del 1 %. El dato es solo puntual y no hay indicios de que sea un cambio de tendencia, pero sí que es un dato a tener en cuenta.
Fuente INE
Para hacerse una idea rápida de las tasas de crecimiento podríamos compararlo con un viaje en coche y dividiéndolo en cuatro cuartos de hora, la tasa interanual equivaldría a la comparación de la velocidad con la hora anterior, la tasa intertrimestral nos dirá lo ocurrido en el último cuarto de hora, que es momentáneo, muy rápido si estamos en autopista y muy lento si estamos en caravana o en ciudad con semáforos y la tasa intertrimestral anualizada equivaldría a multiplicar por cuatro el último cuarto de hora que nos actualiza una velocidad por hora basándonos en el último cuarto de hora, lo que puede ser más engañoso, sobre todo cuando hay datos estacionales; yo creo que el buen analista debe utilizar las todas las tasas para tener una mayor visión del conjunto.
El PIB da una idea de la evolución de la economía, aunque no haya una relación directa en el momento, pero si en el largo plazo. Kostolany lo expresaba de la siguiente forma: Un hombre pasea por la calle con su perro. El perro se adelanta a su dueño y regresa. Se adelanta nuevamente, se da cuenta de que se ha alejado demasiado y regresa. Así todo el tiempo. Al final ambos llegan a la meta al mismo tiempo. Pero mientras el hombre ha caminado despacio un kilómetro, el perro ha recorrido de aquí para allá ha caminado cuatro kilómetros. El hombre es la economía y el perro la Bolsa. En conclusión: a largo plazo la economía y la Bolsa progresan en la misma dirección, pero entre tanto, ambas pueden tomar direcciones totalmente contrarias. Esto demuestra que la economía y la Bolsa andan en paralelo. Sin embargo, al igual que ocurre con el perro y su dueño, la economía y la Bolsa siguen a largo plazo, la misma dirección. Las cotizaciones de las acciones no pueden subir constantemente si no crecen también la economía y los beneficios de las empresas. Una de las grandes acciones no hubiera llegado a ser lo que es hoy si detrás no hubiera motivos fundamentales. Por lo demás, para tener una idea visual, el perro se adelantaría tanto que llegaría un momento en que su dueño lo perderá de vista. Quien haya conocido un perro sabe que, este amigo de cuatro patas, siempre vuelve. La bolsa no puede separarse de la economía durante mucho tiempo. Por este motivo, el especulador debe analizar y observar con exactitud la situación económica de un país y hoy, en la época de la globalización, también la mundial. Pero cuidado, lo decisivo no es el desarrollo del pasado, sino el del futuro. Si la economía se encuentra libre de trabas para poder crecer, la Bolsa subirá a pesar de las trayectorias de las cotizaciones a largo plazo.
En estos momentos el dato trimestral no es preocupante pero cualquier dato que se desvie de una tendencia previa hay que verlo con cautela, no sabemos si es un hecho aislado, una consolidacion o un cambio de tendencia.
