Un Paseo Aleatorio por Wall Street

Este libro es una visita guiada por el complejo mundo de la bolsa y las finanzas. Muchas personas opinan que el inversor particular tiene muy pocas posibilidades frente a los expertos financieros. Es frecuente oír que ya no existe lugar para los individuos en los mercados institucionalizados modernos. Nada más lejos de la realidad. Un paseo aleatorio por Wall Street demuestra que cualquier persona lo puede hacer tan bien como los expertos, y es posible que aún mejor.

El último libro que estoy leyendo y que para alguien como yo, que me considero 75% técnico, me está dando qué pensar.
Trata de hacer ver al lector recien llegado a las inversiones en bolsa, que las locuras financieras no son algo nuevo, es muy dificil salirse del pensamiento de la masa y casi siempre terminamos comprando tarde y mal. Por lo que nos lleva de la mano por toda una serie de análisis de sistemas y formas de operar donde al final descubrimos que practicamente hace con nosotros lo que quieren, y que realmente si operamos menos, conseguiremos mejorar nuestros resultados.
El autor defiende la teoria de que cualquiera de nosotros, comparados con el resto de expertos financieros, tenemos muy pocas oportunidades para salir medianamente victoriosos con nuestras inversiones, y que la simple idea de comprar y mantener, en la mayoria de las ocasiones, nos producirá mejores beneficios que tratar de adivinar el siguiente movimiento del mercado. Aunque compremos mal al principio, con una adecuada diversificación y el simple paso del tiempo, nuestros esfuerzos se verán recompensados.
Me ha resultado ameno, entretenido y sencillo de leer, al menos la mayoria de los capítulos, por lo que no me parece mala compra para tener a mano cerca de la piscina ó la playa en estos días.

Cuando cobraremos la jubilación?

Me tengo que reir, pero por no llorar. Veo una noticia en El Pais via Mirlo Bolsa donde indican lo siguiente:
PSOE, PP y CiU ven conveniente retrasar la edad de jubilación

Tres diputados del PSOE, PP y CiU -partidos que representan en el Congreso de los Diputados el 92% del arco parlamentario- coincidieron ayer en la necesidad de retrasar la edad de jubilación, teniendo en cuenta el incremento experimentado en la esperanza de vida.
Y la junto con la siguiente, tambien del periodico El Pais:
Los españoles ahorran poco ante la cercanía de la jubilación
España se encuentra a la cola de Europa en cuanto a la planificación de la jubilación por parte de la población, según un informe de la gestora de fondos Fidelity. Sólo Portugal está por debajo de nuestro país.
Y yo me pregunto… ¿tanto confiamos en nuestro gobierno para que nos saque las castañas cuando nos llegue la edad de jubilación? Ademas, y no es por criticar, ni muchisimo menos, me parecen imperdibles los comentarios de los lectores del periodico al final de la última noticia.
Yo tambien pago mi hipoteca, la cual no se come aun la mitad de lo que ganamos entre mi novia y yo, pero seguro que en uno ó dos años lo hará. Hay que comer, vestirse y darse al menos un par de caprichos al año, pero tambien hay que ahorrar para:
- Los niños, cuando vengan…- Cambiar el coche dentro de algunos años (cuando sea necesario).- Educación de los niños (aunque no los tengamos aun).- Nuestra jubilación mas bien pronto que tarde.- …
¿Como hago para ahorrar? Pues lo que tengo ya, trato de no perderlo, mediante inversiones de largo plazo en fondos y acciones de calidad, con algún dividendo que poder reinvertir a ser posible. Y periodicamente, aportaciones extra, tanto al plan de pensiones como a los fondos de inversión.
Hay que recordar que las aportaciones mínimas a planes de pensiones, actualmente, es de unos 30 Euros, y no te obligan a hacerlas cada mes. Con los fondos de inversión, los mínimos son algo mayores, por regla general, no es dificil encontrar fondos donde poder aportar periodicamente unos 100 Euros, aunque si buscamos, encontraremos hasta de 10 euros mínimo.
Yo no estoy seguro si actualmente iniciaria un plan de pensiones, si no tuviera el que tengo, por la cantidad de tiempo que me resta hasta la jubilación (unos 30 años), en cambio, me crearia mi própio plan de ahorro con fondos de inversión o acciones si puedo ahora mismo. El problema que tienen muchos jovenes es que no saben por donde empezar… señores, la cosa es mas facil de lo que parece:
Si no tengo dinero ahorrado ahora mismo, o tengo poco, pero puedo apartar 100 euros todos los meses, la mejor opción para mi va a ser un fondo de inversión de grandes empresas europeas que nos permita aportaciones pequeñas. En cuanto pasemos de los 2.000 euros nos podemos plantear un poco la diversificación, esto significa comenzar a aportar para otro fondo, ya que vamos a largo plazo, esto es que nos da igual que la bolsa suba o baje, un fondo de mercados emergentes podria ser una buena opción (Europa del Este ó BRIC). Bolsa americana, o si nos va la marcha… fondos de pequeñas empresas, ya sea europeas, españolas, americanas, o incluso asiaticas.
Lo que debemos tener claro es que nosotros somos los únicos responsables de nuestro futuro, y las acciones que tomemos hoy, serán las que marquen nuestra vida en unos cuantos años, así es que no podemos quedarnos quietos, y debemos comenzar a apartar dinero para lo que sea en el día de mañana, ya no pensando en la jubilación, que cuando uno es joven ve muy lejana y da cierto yu-yu, pero… ahorrar para lo que sea, la educación de los hijos, cambiar de coche, cambiar de casa, unas vacaciones, o simplemente para poder poco a poco ir mejorando nuestra calidad de vida.
Saludos y gracias por leer hasta aquí.

Excelentes Oportunidades de Venta

Hay un dicho en WallStreet, “sell in may and go away”, “Vende en mayo y vete” para describir las malas rentabilidades que por regla general ocurren durante los meses del verano. Cierto que estamos actualmente en esa zona, donde por regla general, los rendimientos en las carteras de acciones suele ser inferior pero… ¿hay algo mas de fondo? Este año, ¿deberiamos mantener? o por el contrario ¿va a ser mejor vender?

Es muy dificil preveer el comportamiento futuro de los precios, ademas, no pretendo adivinar nada, simplemente busco señales para tratar de anticipar lo que es más probable que ocurra y tratar de actuar de la mejor forma posible.

Excelentes Oportunidades de Venta

En sus informes para Estrategia Europea de Teun Draaisma, analista jefe de JP Morgan, nos indica que ven los fundamentales europeos bastante deteriorados con un mercado en zona de máximos, por lo que su actitud en renta variable es de Neutral.

Al indicar que los fundamentales se han deteriorado, se refieren a la subida de los tipos de interés, el precio del petroleo, la subida de tipos en China, y el fortalecimiento del Euro.
Por lo tanto, permanecen neutrales en Renta Variable, infraponderados en Renta Fija, y sobreponderados en Monetarios.

Indican que el mercado puede mantenerse en zona de máximos a pesar del deterioro de los mismos, pero eso no indica nada acerca de la solidez del mercado, por lo tanto, representa una buena oportunidad de venta.

Cuando los Yields del bono americano a 10 años, el crecimiento de la masa monetaria (M2) China descienda y los spreads de crédito se amplien y entremos en una fase de temor bajista, los sectores que mejor se comportan son los defensivos y los que peor comportamiento recogen son los financieros e industriales.

Sectorialmente, donde mas sobreponderados están es en el Farmaceutico, y a ser posible, europeo.

Merrill Lynch en su ultimo informe ven algo bastante similar, observan como la economia parece estar finalizando el segundo trimestre con menos impulso y ahora preveen que el PIB del 3T apenas estará en el 1,9%. Además, los indicadores adelantados de los que disponen apuntan a un ritmo similar para el 4T.

Acerca de la liquidez en los mercados, apuntan que parece que comienza a disminuir en muchos mercados, y que cada vez parecen mas “aridos”. Esto no quiere decir que haya finalizado el periodo impulsado por la liquidez con el que nos hemos familiarizado los inversores pero, de hecho, el coste de endeudamiento está aumentado.

La Estrategia Sectorial de Merrill Lynch para el mercado USA es la siguiente:
Sobreponderación: Salud, Consumo Básico, Telecomunicaciones, Industriales.Neutral: Tecnologias de la Información, Financiero, Consumo Discrecional.Infraponderados: Energia, Materiales, Compañias de Servicios Públicos.

En su opinión, y coincidiendo con JP Morgan, la debilidad del sector Salud se ha centrado en dos grupos (biotech y farmacia) y ofrece a los inversores una buena oportunidad de compra.
Acerca de Julius Baer, en su último informe del mes de Julio, recomiendan tener en cartera “Top Industries” y sus recomendaciones son las siguientes:

Top Industries EuropeAseguradoras: por positiva revisión de beneficios.Software y Servicios: se mantiene el crecimiento.Hardware y Equipamiento Tecnologia: Beneficios solidos.

Top Industries USAAñaden a las anteriores europeas Energia (altos márgenes) y servicios de Telecomunicaciones (crecimiento del flujo de caja).

Mercados Emergentes
Brasil, Rusia y Taiwan.

Por compañias, recomiendan
Nestlé, Tesco y Bank of America.

Julius Baer, en su Tactical Portfolio Management Decision, incrementan en Mercados Emergentes, Europa, reduciendo en Japón.

El motivo de reducir posiciones en los mercados japoneses es producido por un deterioro en la revisión de beneficios, la cual se mantuvo en positivo hasta el mes de Abril (2007) pero bajando en Mayo y Junio.

Mucha suerte con sus inversiones.

de Burbujas y Valores de Moda

Las burbujas bursatiles no son algo nuevo, no son algo exclusivo del año 2000 y de las punto-com precisamente, ya que en los años 80 las empresas biotech protagonizaron su particular exito y posterior pinchazo, ademas del tremendo pinchazo inmobiliario japones del que aun no se ha recuperado completamente.

¿Como se forma una burbuja?
¿Cuales son sus caracteristicas?

Practicamente son siempre las mismas, y la culpa no la tienen los gobiernos como al final se quiere hacer creer por no llevar a cabo las acciones necesarias para evitarlas. La responsabilidad hay que buscarla en las masas de inversores, tanto grandes como pequeños, en los llamados Lemmings que se dedican a seguir al que va delante porque se supone “que sabe donde va” y al final acaban todos suicidados.

Son muchos los factores que intervienen en los mercados, diferentes tipos de inversores con diferentes objetivos, y algunos de ellos son los encargados de buscar los valores que podrian protagonizar la siguiente burbuja, son los encargados de buscar los siguientes “castillos en el aire”.

Un Castillo en el Aire hace referencia a un valor con una cotización que no se mantiene por ella misma, por sus beneficios, sino por los objetivos marcados por alguien que solo busca la ganancia rápida. ¿Que tiene que hacer el actual comprador? Buscar a otro “tonto” que pague por la cotización mas que él. Es la Teoria del Ultimo Tonto. ¿Quien pierde? el último, por supuesto, y ¿quien suele ser? el pequeño inversor desinformado en la mayoria de las ocaciones.

El Ultimo Tonto
Así se conoce en la jerga al último inversor que compra un valor de bolsa antes de su desplome, según me comentó un conocido yanqui, broker de profesión.

Biografía de André Kostolany (1906-1999)
Según palabras del propio Kostolany: “Siempre he tomado las mejores decisiones sobre el mercado escuchando música clásica. Eso ha quedado demostrado en la práctica con bastante frecuencia. Lo principal es mantenerse al margen de la opinión generalizada”.

Entrevista a Francisco Parames de Bestinver
Una entrevista sencillamente, imperdible. Muy recomendable su lectura.

Hay que tener siempre presente que la bolsa es un negocio de perdedores, donde unos pocos despluman a la mayoria deseosa de regalar su dinero. Kostolany describio perfectamente al pequeño inversor comparandolo con un personaje que reintegra todo su dinero del banco y lo lleva en la palma de la mano en un dia de mucho viento. Nosotros, si no llevamos cuidado tenemos las mismas posibilidades de perder nuestro dinero en un día de viento, todas.

En la bolsa es muy dificil mantener la cabeza fria, sobre todo cuando todos ganan y nosotros nos mantenemos al margen. Pero realmente es la única forma de sobrevivir a largo plazo, apartarse de las inversiones de moda y centrarse en aquellos valores que tienen que funcionar bien durante una buena cantidad de años. Nos tiene que dar igual que este año no termine de tener el rendimiento que nos gustaria, siempre y cuando las perspectivas para los años siguientes sean muy buenas.

Un detalle, Bestinver lleva 5 años sin valores inmobiliarios en cartera. Cierto que se han perdido unas excelentes revalorizaciones, pero su planteamiento de inversión está enfocado hacia empresas de calidad que, estando baratas, representen una buena oportunidad de compra. Por lo visto las inmobiliarias se escapaban a sus números desde hace algunos años.

Por lo tanto, una forma de escapar a los valores que muy posiblemente pueden terminar en un crack que nos haga perder el 70 ó el 80% de su valor, es dirigirnos hacia empresas de calidad, pero en un momento en el que “no estén de moda”, que no aparezcan en los medios de comunicación a diario, y no esté su sector continuamente sacando OPVs al mercado.

¿Cual podria ser el sector mas de moda actualmente?

Mi respuesta seria esta: Energias Alternativas.

No quiero decir que no vayan a subir sus acciones, posiblemente sean las que mas suban en los próximos meses y quizás años, pero considero que son precisamente donde mas cuidado debemos de llevar y no abusar aumentando en exceso nuestra cartera con ellas.

Inviertan con cuidado para que su experiencia bursatil no finalice un año de estos.
Saludos y suerte.

Invertir en el negocio de las Tarjetas de Crédito.

Lo comentaba Warren Buffett sobre una de sus inversiones, da igual donde los consumidores gasten su dinero, ocio, viajes, alimentación, etc, si pagan con tarjeta de crédito nosotros nos beneficiaremos de esas compras. Se referia, claro está, a su participación en American Express.

Hoy aparecia la siguiente noticia en Invertia.com

El dinero de plástico arrasa: crece un 20% anual y se duplica en el lustro

Los españoles apuesta cada vez más por el dinero de plástico, especialmente en verano cuando los consumidores tiran más de estos productos por las vacaciones y los viajes al extranjero. En el primer trimestre de 2007, el total de tarjetas de crédito en circulación en nuestro país ascendió un 20%, hasta los 39,65 millones de unidades, frente a los 33,1 millones en el mismo periodo del año anterior, según datos del Banco de España consultados por INVERTIA.

¿Creemos que somos solo nosotros? ¿los españoles? Está claro que hay una tendencia a utilizar cada vez mas el dinero de plastico. Nosotros como pequeños inversores no podemos montar un negocio para beneficiarnos directamente de ese tirón, no podemos montar un banco, ó no podemos emitir esas tarjetas de debito/credito, pero si podemos comprar una parte del negocio.

Estas son algunas de las empresas mas importantes del sector en USA:

Gráfico de American Express Company (NYSE) AXP

Gráfico de MasterCard Inc (NYSE) MA

Gráfico de Capital One Financial Corporation (NYSE) COF

Gráfico de AmeriCredit Corp (NYSE) ACF

Por lo tanto, una excelente idea de inversión para el largo plazo.

Saludos.