EL VOLUMEN Y EL TRADING

¿ Qué importancia tiene el volumen en el análisis de los movimientos intradiarios ? El estudio del análisis técnico se centra sobre todo en el comportamiento de los precios, y por ello hay infinidad de indicadores que tienen a esta variable como su input principal. Sin embargo, podemos anticipar que no de menor importancia es el comportamiento del volumen, especialmente en el tramo intradiario, dónde es fácil falsear las señales del precio, sobre todo en instrumentos poco líquidos, y en horas de escasa actividad.

Comencemos por decir que el volumen de negocio es el número de títulos/contratos intercambiados durante un determinado periodo de estudio. Si trabajamos con gráficos diarios, estaremos hablando del volumen diario, mientras que si trabajamos con gráficos de 5 minutos, estaremos considerando el volumen negociado en cada 5 minutos. Ya podemos adelantar una de las principales diferencias comentadas anteriormente: Alterar un precio de cierre o apertura, con el volumen que se negocia en las subastas de contratación en estos periodos, exige una musculatura financiera importante, que pocos agentes del mercado tienen. Sin embargo, alterar un precio en rango, en gráfico de 5 minutos, se puede conseguir con relativamente poco volumen, en relación al negociado en los periodos anteriormente comentados.

De esta circunstancia se deriva el hecho de que en el tramo intradiario se producen muchas más señales falsas en los precios que en el tramo diario, y por tanto hay mucho más ruido de mercado que en el tramo diario. Por ello, buena parte de los sistemas que trabajan este segmento son más de antitendenciales que tendenciales.

Como norma general, el papel del volumen a los ojos del Trader, es otorgar de mayor o menor crédito a los movimientos realizados por el precio. De esta forma, un movimiento acompañado con incremento de volumen, tendrá más crédito que otro que se produce con volumen decreciente. Teniendo en cuenta lo anterior, podemos empezar a hablar de las divergencias entre precios y volúmenes.

Decimos que se produce una divergencia, cuando los precios generan nuevos máximos / mínimos acompañados por un volumen decreciente. Lo anterior nos informa de que el movimiento está perdiendo fuerza, y que una finalización del mismo se encuentra próxima. En los extremos tenemos la interpretación contraria: Un volumen extremadamente alto, puede anticipar una capitulación general, en el sentido del movimiento precedente, y por tanto producir una vuelta en el mismo.

Por otro lado, en la operativa Intradiaria, el Trader deberá conocer cual es el volumen en determinado momentos de la sesión, para tener una referencia con la que comparar el volumen existente en el momento de realizar un Trade. De esta forma, deberá saber cual es el volumen medio en las aperturas tanto europea como de Nueva York, el volumen 5 minutos después de la apertura, una hora después, etc.

Ahora bien, el volumen en sí mismo es una variable muy errática, más todavía si reducimos el plazo de Trading, por lo que para decidir si está subiendo o bajando, conviene suavizarla. Para ello, resulta bastante útil, fijarse en la media móvil de los últimos 30 periodos, si trabajamos con un gráfico de 5 minutos, por ejemplo. Dispondremos entonces del volumen medio negociado en las últimas 2,5 horas, y su evolución será menos errática, y por tanto más fácil de interpretar. Otro indicador que es útil es el On Balance Volumen (OBV), o Volumen Acumulativo. Se calcula asignando un valor positivo o negativo al volumen del periodo a tratar, dependiendo de si los precios cierran por encima o por debajo del cierre del periodo anterior. Un cierre mas alto hace que el volumen de ese periodo, reciba un valor positivo, mientras que un volumen más bajo representa un volumen negativo. Estos resultados se van acumulando, mostrándose finalmente el total. El Trader se fijará entonces en la evolución de la curva del OBV, para confirmar la tendencia si la dirección de esta curva coincide con la dirección de la curva de Precios y viceversa.

PAPERTRADING Y SU PAPEL EN EL DESARROLLO DE UN TRADER

¿ Es el paperTrading, o la simulación de la operativa, un ejercicio beneficioso en la formación de un Trader ?... Bueno, empezaré anticipando que en mi caso si ha sido así, y que de hecho es una fase de la operativa que recomiendo implementar cuando se entra en fase de Drawdown, en Operatia Real.

Sin embargo en opinión de muchos (y en parte no les falta razón), las operaciones "en el papel" siempres salen buenas, y que el enfrentamiento con el mercado real, es un mundo totalmente distinto.... También debo decir, que en mi caso personal, la transición del mundo de la simulación al mercado real, causó algunas interferencias, de las que cualquiera que vaya a "tirarse a la piscina", debería tener en mente.

Uno de los principales argumentos que se utilizan en contra del PaperTrading, es que los trades se ejecutan sin riesgo, y por tanto sin presión. De lo anterior se deriva, que el trader ejecutaría operaciones que normalmente no haría en un entorno de riesgo financiero, y por tanto, el resultado de esta operativa, diferirá mucho de la operativa real. Si bien lo anterior es cierto, se pueden hacer ciertos ajustes en el proceso de PaperTrading, para simular un entorno de presión emocional. Nunca se podrá igualar la presión derivada del riesgo financiero, pero si crear cierto ambiente de presión en el Trader, que le impida iniciar operaciones de forma gratuita, porque no haya nada en juego.

Una forma de implementar lo anterior, es hacer públicos los trades simulados. Pero esta publicación debe de ser transparente y en tiempo real, nunca a posteriori, donde el trader puede caer en la tentación de sesgar su publicación sólo hacia los trades buenos. De esa forma, el trader se ve expuesto a cierta presión emocional, pues el resto de compañeros ven y juzgan su operativa. La herramienta ideal para llevar a cabo esta tarea es una sala de Chat de Trading, publicando en tiempo real los niveles de entrada, volumen, niveles de stop y objetivos de la operativa. Durante mi etapa de especialización en operativa intradía en Cortal Consors, me sometí a esa experiencia. Mi tarea era asesorar en tiempo real a clientes en operaciones intradiarias, pero no estandome permitido operar por mi cuenta por razones de compliance de empresa. Sin embargo, a pesar de no estar sometido a la presión por riesgo financiero, si notaba la presión de las operaciones que seguían los clientes. A pesar de ser una operativa simulada, las emociones afluían tanto en las rachas de trades buenos como de malas: Los días de buena operativa acababa radiante, y los de mala, agotado. Era una operativa simulada, pero más próxima a la realidad.

Por otro lado, el PaperTrading puede resultar ser un buen complemento en ciertas situaciones, de la operativa real. Me refiero en concreto, cuando el Trader entra en fase de Drawdown, y es capaz de identificarla. Si es consciente de que se encuentra en fase de Drawdown, y continúa operando en real, se verá sometido a una presión elevada que afectará a la toma de decisiones normal de su sistema, a la vez que estará operando un tramo de mercado que no le es favorable. Si deja de operar, nunca tendrá los datos objetivos para juzgar si su sistema ha conseguido salir de la fase de Drawdown. La Operativa Simulada en estos casos es la solución. El Trader deja de estar expuesto a la presión del Riesgo Financiero, mientras que continúa corriendo su sistema, en situación de cierta presión emocional. Cuando el Sistema consiga salir de la fase de Drawdon ( y para ello necesitará contar con los datos de porcentaje de acierto y profit-loss de los últimos 20 trades al menos ), podrá volver a la operativa real, en un entorno de mercado más favorable.

Sin embargo, hay que identificar un problema añadido, al hacer la transición de la Operativa Simulada a la Real: Al no existir Riesgo Financiero, sólo emocional, el Trader no se ve afectado por el tamaño de la posición, esto es, puede iniciar un Trade largo, con 5 contratos, y recargar en una segunda zona de entrada con 10 sin problemas. Al final el Trade será bueno o malo, pero entre medias no se tiene en cuenta la presión añadida por el incremento en el tamaño de la posición.... Les aseguro que al cambiar a la operativa real, este factor pesa mucho, muchísimo. Para ajustar este factor, la Operativa Simulada o PaperTrading, debe adaptarse lo más exactamente posible al capital y capacidades que vaya a tener en un futuro la operativa real.

Para terminar, mi opinión sobre la Operativa Simulada o PaperTrading, es que a pesar de todos los inconvenientes que pueda tener, es algo que bien implementado resulta no sólo beneficioso, sino necesario antes de enfrentarse al mercado real. A pesar de todos los inconvenientes que pueda tener, a nadie en su sano juicio se le deberia ocurrir lanzarse a la Operativa Real, sin haber pasado antes con éxito el filtro de una Operativa Simulada rentable.

Curso Estrategias Utilización Futuros Financieros (presencial y gratuito)

Si eres un trader de contado, y estás pensando en pasarte a los derivados, este curso te puede ayudar. Las principales ventajas que desde mi punto de vista presenta el futuro frente al contado en la Operativa de Trading, son unos importantísimos menores costes de transacción, mayor liquidez y transparencia que en el contado al trabajar mercados ciegos, apalancamiento, posibilidad de trabajar el lado corto del mercado sin incremento de costes, menor riesgo no sistemático soportado si se trabaja con índices, etc...
Ya tenemos fecha para nuestro próximo curso presencial gratuito sobre Estrategias de Utilización de Futuros Financieros. En Madrid, el Jueves 24 de Julio con horario de 18,30 a 20,30 hs. El curso está especialmente indicado para aquellos que quieran dar el salto de la operativa de contado a derivados, y el programa del mismo es el siguiente:

PROGRAMA CURSO ESTRATEGIAS DE UTILIZACIÓN DE FUTUROS FINANCIEROS:

· Orígenes de los Productos Derivados: Necesidad de acotar Riesgos.
· Precio Teórico de un Contrato de Futuros.
· Relación entre el Precio de Contado y el Precio del Futuro: La base.
· El Efecto Apalancamiento en los Futuros Financieros.
· Ventajas de la utilización de los Futuros Financieros.
· Comparativa Costes de Transacción: Contado vs. Futuro.
· Liquidación diaria de Pérdidas y Ganancias: Mark to Market.
· Especificaciones de los principales Futuros Financieros.
· Operaciones de Cobertura con Futuros Financieros.
· Operaciones Direccionales con Futuros Financieros: La Gestión de la Probabilidad y el Riesgo.
· Operativa Intradiaria con Futuros Financieros: Proyecto Comunidad de Traders.

Plazas limitadas: Más información en: isaac.sanchez1308@yahoo.es

¿ FELIZ 2.008 O TURBULENTO 2.008 ??

Estrenamos nuevo año, y no de una forma muy boyante.. En el primer dia del mes y del año, los principales mercados de renta variable a nivel mundial, registraron recortes superiores al 1,5% en media, lo cual no puede calificarse de buen comienzo. El Dow Jones tuvo ayer el peor inicio del año de su historia si consideramos la bajada en puntos. En porcentaje es el peor inicio del año desde 1983. Tras un amago de rebote incial, las órdenes de venta arrastraron a la baja con fuerza a las cotizaciones... Lo anterior se produjo principalmente por dos razones, la primera la publicación de un ISM manufacturero estadounidense notablemente por debajo de 50 (lo que podría anticipar contracción en este sector), y la segunda y más importante, el nuevo tirón del precio del barril de crudo, que llegó a negociarse en la cota psicológica de los 100$ / barril (futuros americanos). Vamos a fijarnos en esta última, porque la considero de importancia capital.

Si se fijan en el gráfico suministrado, el comportamiento del precio del barril de crudo muestra un fuerte componente tendencial al alza. Tras presionar el nivel de los 99 dólares el futuro del barril americano a finales de noviembre del año pasado, el precio de esta commodity sufrió un movimiento correctivo hacia la zona de los 85 dólares en el mes siguiente. Sin embargo, la superación ayer de los máximos anteriores, y la presión sobre la cota psicológica de los 100 dólares / barril, parece anticipar un nuevo tirón al alza en el crudo.

El problema es que los datos macroeconómicos inmediatamente anteriores, apuntan a un tensionamiento de los precios a la vez que una disminución de la actividad económica (com el dato de ISM manufacturero de ayer). Ante la disyuntiva entre crecimiento e inflación, los bancos centrales, normalmente eligen controlar los precios, lo que supone un contexto de freno para proximas recortes en los tipos de interés. Lo anterior supone un problema agravado, habida cuenta que en 2.007 surgió lo que podría calificarse del comienzo de una crisis de crédito, derivada de un parón en el mercado inmobiliario, y que muchos aseguran mostrará su potencial real a lo largo de 2.008.

Finalmente, si miramos a los mercados desde el lado técnico, tenemos una fase de recuperación con el mercado subiendo durante los últimos 5 años de forma consecutiva, con ciertos signos de agotamiento en 2.007... Las plusvalías acumuladas en fondos de inversión a largo plazo deben de ser importantes, con lo que el colchón de rentabilidad y la tentación a deshacer posiciones en un entorno no muy favorable, podría ser elevada.

En fin, estar muy atentos porque el año apunta maneras para ser bastante movido. Afortunadamente la operativa con derivados permite trabajar ambos lados del mercado, lo que puede resultar de mucha utilidad en peridos de alta volatilidad de mercado.

Trading Algorítmico y BlackBoxes: Makinorros Varios

Ayer asistí a la ponencia de Meff, sobre Trading Algorítmico de alta frecuencia y Black Boxes, con el siempre espectacular Manuel Andrade y los chavales de SuperTrack, y la verdad es que resultó muy interesante.

Comenzó Manuel Andrade por explicar cómo el tiempo de enrutamiento de las órdenes ha pasado en algunos caos a medirse de milisegundos a microsegundos, y cómo hay gente que se dedica a explotar esa diferencia infinitesimal de tiempo para sacarle dinero al mercado... interesante. Consecuencia de ello, es que para reducir el tiempo de ejecución la mayoría de las máquinas que gestionan las black boxes están ubicadas muy próximas a los lugares físicos de ejecución, y según Andrade, casi todas en Frankfurt.

Después, los de SuperTrack hiciero una exposición de su laboratorio de trading. Los chavales eran capaces de decomponer el mercado a partir de la información de las 5 posiciones suministradas en contado, y los cruces efectuados, para inferir la totalidad de órdenes canceladas ejecutadas, etc, y así crear una base de datos de mercado simulado, prácticamente igual a la real. Sobre esa base de datos, se podían testear los diferentes sistemas, dejando atrás el típico backtesting de sistemas sobre una curva de precios cruzados, esta vez más real sobre las posiciones y órdenes reales en el libro de profundidad de mercado... Ahora bien, si son capaces de calcular esa información sobre el mercado de contado, que no sacarán sobre el de futuros, donde nos encontramos ante un juego de suma cero, y las posiciones deben de cuadrar al dedillo... La sensación que todos hemos tenido alguna vez, de que el mercado conoce exactamente nuestra posición, incluso el color de la ropa interior que llevo en la sesión de trading en cuestión, puede ser más que cierta.

Luego nos hablaron de un Slicer, que se encargaba de disfrazar las órdenes, de forma que no fueran fácilmente reconocibles por el mercado. La idea era trocear órdenes gordas de mercado, ponderándolas con un factor aleatorio, y ejecutándolas en cada momento en función del VWAPP, de la unidad de tiempo que se estuviese trabajando. Por supuesto, esto lo hacía lo que llamaban un “autómata”, que es el clásico makinorro que todos hemos visto en el libro de órdenes del mercado.

Finalmente Andrade nos habló de las bondades del trading de alta frecuencia, sobre la curva de resultados de los diferentes sistemas. Según lo explicado, un mismo sistema reducía significativamente sus fases de drowdown, incrementando la frecuencia del trading a la vez que se disminuía el tamaño de las posiciones tomadas en cada ejecución.

Por último también se habló del trading sobre pares, los famosos spredaderos, muy íntimamente relacionados con el trading de alta frecuencia comentado anteriormente. Parece ser que la eliminación del riesgo sistemático de mercado de estas posiciones, así como la fuerte disminución experimentada en los costes de transacción a lo largo de los últimos años, está propiciando que este tipo de trading se esté generalizando a gran velocidad.

Esperando que este artículo os haya servido de ayuda, me despido de vosotros.

Para ampliar información sobre lo comentado, os proporciono el siguiente link: www.visual-trader.com

Principios del Trading

Aunque seguramente casi todo el mundo conozca estos principios de forma subconsciente, es bueno tenerlos a mano para echarles un vistazo de vez en cuando:

1. Limita tus pérdidas: USA STOP LOSSES !!
2. Separa áreas: No te lleves el mercado a casa.
3. La mejor forma de controlar el riesgo, es minimizando el tiempo de exposición al mercado.
   Planea tus Trades, pero luego sigue tus Planes.
4. Establece unos objetivos globales de Trading alcanzables.
5. Nunca canceles un stop después de haberlo introducido.
6. Sitúa la orden Stop ANTES de la orden que te introducirá en el trade.
7. Nunca entres en el mercado consecuencia de la ansiedad que puede haber causado una larga espera.
8. Es más importante la Gestión del Riesgo que la Gestión de la Probabilidad. Lo primero está siempre dentro del control del Trader, lo segundo depende de la fase de mercado en la que nos encontremos.
9. Nunca permitas que un Trade bueno se convierta en malo. El coste psicológico es demasiado elevado.
10. Los Trades malos son ineludibles. Acéptalos como parte de la operativa, la clave es saber controlarlos. Acepta los pequeños fracasos como un paso necesario hacia el éxito.
11. Los Trades malos forman parte de la operativa, y no te harán daño si son controlados. Un trade malo significa estar equivocado en una actuación concreta de las muchas que realiza el trader a lo largo de su carrera. Lo que realmente hace daño a los Traders, es mantenerse equivocado en el tiempo.
12. Para ser un buen trader necesitas conocerte a tí mismo, y conocer cuales son tus debilidades. Si no sabes quien eres, el mercado es un lugar demasiado caro para averiguarlo.
13. Cuando encajes un trade malo, olvídalo rápido. Cuando obtengas un buen trade olvídalo el doble de rápido. No permitas que el ego y la avaricia, interfieran con tu visión de mercado y toma de decisiones.
14. No se puede hacer nada ya respecto del pasado. Pero cuando una puerta se cierra otra se abre, y muchas veces la oportunidad está detrás de la puerta abierta.
15. El mercado siempre tiene la razón. Mientras el trader sea capaz de reconocer esto, estará a salvo. Por el contrario, si piensa lo contrario, estará condenado a quedar fuera del mercado.
16. Las entradas en los trades resultan siempre mucho más fáciles que las salidas de los mismos.Si al iniciar un trade, el mercado no hace lo que tú esperabas, bájate del mismo.
17. Vigila siempre el apalancamiento de tus posiciones. No tomes apalancamientos que interfieran emocionalmente con tu toma de decisiones.
18. Hay ocasiones en las que no tomar una posición, significa realmente tomar una posición. Aprende a mantenerte al margen del mercado.
19. Focaliza tu atención en la reacción del mercado ante la llegada de nuevas noticias, más que en las nuevas noticias en sí.
20. Pierde tu ego antes que tu dinero.

Sonatina al mercado (Rafael López, miembro comunidad Traders)

Un poquito de humor y poesia......

El mercado está triste, ¿qué le pasa al mercado?
Los dineros no acuden a su trono dorado,
Que ha perdido la fuerza, que ha perdido el vigor.

El mercado está plano en su silla de oro,
Los traders mas inquietos se han ido por el foro
Y los pocos que quedan se mueren de sopor.

Han desaparecido las ganancias reales,
Intereconomia dice cosas banales
Y la tendencia muere cual si fuera una flor.

Con su alegre mortaja de velas japonesas,
De pantalla en pantalla circula por las mesas
De cuantos un buen día le juraron su amor.

¿Con qué príncipe sueña, que su sueño despierte,
Que con su beso aparte las garras de la muerte
Y que la ponga en marcha con renovado ardor?

“Sueña, sueña, tendencia” dice el guru sapiente,
que una noticia viene, lo sé de buena fuente
a darte nueva vida con su beso de amor.

El Trading Plan

¿ Iniciaría usted su viaje de vacaciones sin disponer de un detallado plan de ruta que le lleve de forma segura hasta su destino ? ¿ Se embarcaría en un nuevo proyecto empresarial sin diseñar anticipadamente un cuidadoso plan de negocio que contemple las distintas estrategias empresariales en función de los posibles escenarios previstos ? De la misma forma que muy probablemente su respuesta a estas cuestiones sea negativa, le resultará muy difícil alcanzar una operativa de trading rentable, si no elabora con anticipación un plan de actuación que le permita reaccionar de forma rápida ante las distintas oportunidades que plantea el mercado.

En primer lugar tendremos que diseñar un Trading Plan Director, que defina y marque de forma global los parámetros y límites de actuación de nuestra actividad de trading. En este documento, deberá quedar perfectamente delimitado cual será nuestro Capital en Riesgo, como aquella cantidad de dinero que el trader pueda perder sin que afecte radicalmente a su nivel de vida, y que a su vez determinará otros dos importantes factores del Trading Plan: La cantidad de Capital en Riesgo determinará por un lado los tipos de activos sobre los que realizar nuestra actividad de trading, y por otro marcará las expectativas brutas de rentabilidad de nuestra operativa. Mi experiencia a lo largo de los últimos años, me indica que una expectativa razonablemente realista de rentabilidad promedio del capital en riesgo, se sitúa entorno al 40%, por lo que no es recomendable dedicarse full time a esta actividad, a menos que se disponga del capital mínimo suficiente para poder vivir de la misma. De la misma manera, si dispongo de un capital en riesgo de 6.000 euros, no será adecuado elegir subyacentes muy apalancados como el futuro del Ibex, EuroStoxx etc, y sí instrumentos de trading como los futuros miniIbex, el propio contado o los CFDs, donde el grado de apalancamiento es menor. Por otro lado, este documento deberá contemplar la Erosión Máxima de Capital Soportable en nuestra operativa de Trading, fijando así de antemano los límites a partir de los cuales tendré que reconocer que este tipo de operativa no se adapta a mi pefirl inversor. Como en todos los comienzos tendremos que aprender de nuestros propios errores, por lo que fijaríamos este porcentaje entorno al 40 – 50 % del capital en riesgo. Finalmente, el Trading Plan Director deberá contemplar cual va a ser nuestra Estrategia de Trading, en la que tendremos en cuenta los medios materiales a utilizar y su coste, la metodología de Trading y el tiempo a dedicar a esta actividad, siendo siempre recomendable solaparla durante un periodo de prueba prudencial (de 6 a 12 meses) con nuestra actividad laboral habitual, antes de dar el paso definitivo de la dedicación full-time.

Una vez determinado las pautas generales de actuación en mi operativa de trading, tendré que diseñar un Trading Plan particular para cada una de las operaciones que vaya a diseñar. La primera función del Trading Plan, es conceder el permiso para el inicio de los Trades. El dayTrader dispone a diario de multitud de operaciones posibles, siendo una de sus misiones seleccionar aquellas que le ofrecen unas mayores probabilidades de éxito. Por tanto, detallará en el Trading Plan, los motivos para el inicio de la operación, requiriendo la confirmación de volumen y actores del mercado, imponiendo las restricciones de un cociente rentabilidad / riesgo superior a 1,5 veces, y una pérdida máxima en la operación inferior al 2% del capital en riesgo, para la operativa fuera del espacio intradiario.

La segunda parte del Trading Plan, se centrará en el control del riesgo. Una vez tomada una posición en mercado los escenarios posibles se reducen a tres: evolución a favor, evolución en contra o lateralidad. Pues bien, el Trading Plan deberá considerar estos escenarios, detallando las pautas de actuación para cada una de ellos, detallando una estrategia de entrada, una estrategia de salida en stop-loss, y una estrategia de realización parcial y total de beneficios de la posición. Una de las principales bases que justifican la actividad de trading la constituye el comportamiento tendencial del mercado, lo que a su vez determina dos de las más importantes reglas de esta operativa: dejar correr las ganancias y limitar las pérdidas. Por tanto el Trading Plan deberá recoger estos conceptos, por lo que fijaremos un único nivel de stop-loss y dos niveles de objetivos.

Finalmente, el Trading Plan deberá recoger un espacio reservado para la evaluación y conclusiones obtenidas en la operación. Cada operación de trading enseña algo nuevo al propio trader. Fijándonos sobre todo en los errores cometidos, y llevando un registro ordenado de cada una de nuestras operaciones, podremos tipificar aquellos errores a los que somos más vulnerables, para focalizar nuestra atención sobre los mismos con el objetivo de erradicarlos de nuestra operativa.

DEMONIOS DEL TRADER,

Todos tenemos nuestros demonios, es parte del complicado mundo en el que nos toca vivir. Ahora bien, aquellos que son conscientes de los suyos, tienen una mayor probabilidad de evitar sus perniciosos efectos.... En lo que se refiere a la operativa de Trading, estos son para mí los principales demonios que nos acechan:

DEMONIO NUMBER ONE ): DEFICIENTE CONTROL DEL RIESGO : La máxima del Trader debe ser preservar su capital, dado que es su principal herramienta de trabajo. Por lo tanto el riesgo asumido en cada operación, no debe ser superior al 2% del capital en cuenta. Sin embargo el stop loss, se debe ubicar en función de criterios técnicos, por lo que para cumplir con la restricción anterior, deberíamos ajustar con el tamaño de la posición (aumentando o reduciendo así el apalancamiento). La forma más eficiente de ejecutar un stop loss, se consigue introduciendo una orden condicionada de protección cada vez que se inicia una operación. La secuencia correcta de introducción de órdenes, es primero la orden stop y después la que nos introduce en el trade (bien limitada, condicionada o a mercado). Lo anterior nos evita la tentación de dejar correr los malos trades, primera causa de mortandad con diferencia entre la comunidad de traders. Una baja relación Profit/Loss, puede ser consecuencia directa de un mal control del riesgo.

2º) CERRAR DEMASIADO PRONTO LAS POSICIONES GANADORAS: Es un error frecuente el cortar rápidamente los beneficios por miedo a perder lo ganado, y sin embargo no tener la disciplina suficiente como para cortar rápidamente las pérdidas. Si estoy en el lado malo del mercado, lo más probable es que las pérdidas se incrementen con el paso del tiempo. Si la posición es ganadora, lo más recomendable es dejar correr, al menos parte de la misma. Existen técnicas adecuadas para liberar presión en el trader, que le permitan dejar correr las posiciones buenas con más frecuencia.

3º) RELACIONAR OPERACIONES:
Especialmente en las malas rachas, donde varios trades negativos se suceden en el tiempo. El trader establece la relación entre ellos, de forma que para recuperarse en el siguiente trade aumenta su posición, o alarga sus objetivos, desvirtuando así su sistema, cuando probablemente debería de hacer lo contrario, esto es, disminuir el riesgo asumido en cada trade, dado que la sucesión consecutiva de operaciones negativas, le está informando de que se encuentra en una fase de mercado poco favorable para su tipo de operativa.

4º) CARECER DE UN SISTEMA SUFICIENTEMENTE PROBADO: Simula el sistema antes de probarlo en mercado real. Cualquier sistema es preferible a intentar comprar en máximos y vender en mínimos. El conocer variables como el draw down del sistema, y cómo se ha comportado en el pasado en las malas rachas de mercado, ayuda también a liberar tensión en el trader, indicándole en que fases de mercado disminuir o aumentar su riesgo.

5º) NO UTILIZAR UN PLAN DE ACTUACIÓN:Donde como mínimo se refleje, un escenario previsto con una estrategia de entrada, una estrategia de salida en stop loss y una estrategia de salida alcanzando objetivos (stopwin).

6º) NO REALIZAR UN SEGUIMIENTO OBJETIVO DE LOS TRADES: Tendemos a olvidar las operaciones malas y recordar la buenas, creando una imagen no representativa de nuestra operativa. Es muy recomendable llevar un diario de operaciones que nos permita aprender de nuestros propios errores. No debemos olvidar que es en las operaciones perdedoras cuando realmente vamos a aprender.

CURSO ESTRATEGIAS DE UTILIZACIÓN DE FUTUROS FINANCIEROS MADRID

Estamos realizando cursos sobre la Utilización de Futuros Financieros, con carácter gratuito en Madrid. El curso está especialmente indicado para aquellos que quieran dar el salto de la operativa de contado a derivados, y el programa del mismo es el siguiente:

PROGRAMA CURSO ESTRATEGIAS DE UTILIZACIÓN DE FUTUROS FINANCIEROS:

· Orígenes de los Productos Derivados: Necesidad de acotar Riesgos.
· Precio Teórico de un Contrato de Futuros.
· Relación entre el Precio de Contado y el Precio del Futuro: La base.
· El Efecto Apalancamiento en los Futuros Financieros.
· Ventajas de la utilización de los Futuros Financieros.
· Comparativa Costes de Transacción: Contado vs. Futuro.
· Liquidación diaria de Pérdidas y Ganancias: Mark to Market.
· Especificaciones de los principales Futuros Financieros.
· Operaciones de Cobertura con Futuros Financieros.
· Operaciones Direccionales con Futuros Financieros: La Gestión de la Probabilidad y el Riesgo.
· Operativa Intradiaria con Futuros Financieros: Proyecto Comunidad de Traders.

Más información en: isaac.sanchez1308@yahoo.es

Principales Variables de un Sistema de Trading

Cada día aparecen nuevos ratios que aplicar a las estadísticas de la operativa del Trader, pero si queremos ver realmente el alma de un sistema, debemos fijarnos exclusivamente en dos variables: El % de Acierto, y la relación entra la ganancia media y la pérdida media por operación, o profitloss.

El % acierto es la relación porcentual entre los trades ganadores y el total de trades ejecutados. Esto es, si de 10 trades, 7 son ganadores, esa relación sería de 7 / 10 = 70%. Si de 10 trades 4 son ganadores, estaríamos hablando de un porcentaje de acierto del 40%. Ahora bien, un sistema no es mejor porque tenga un porcentaje de acierto mayor que otro. Puede darse la situación de que un sistema con un porcentaje de acierto del 40% gane más dinero que otro con un porcentaje de acierto del 70%... ¿ Por qué ?

La respuesta se encuentra en la segunda variable comentada, el profit loss. La hemos definido como la relación entre la ganancia media y la pérdida media de todas las operaciones efectuadas. Para ello debemos separar todos los trades ganadores para obtener cual es la ganancia media del sistema, y hacer lo propio con los trades perdedores, para ver cual es la pérdida media del sistema. La relación entre ambas medias es lo que se conoce como Profit loss.

La relación entre estas dos variables determinará la rentabilidad del sistema en su conjunto. De esta forma, podemos tener un sistema con un porcentaje de acierto bajo del 40%, pero con un profit loss elevado, que sea rentable mientras que un sistema con un porcentaje de acierto elevado, no será rentable mientras no supere un umbral mínimo de profit loss.

Para hacernos una idea de lo anterior tomemos un ejemplo para un conjunto de 10 trades. Si de los 10 trades, gano en 4 (40% de acierto), pero cada vez que gano lo hago en 170 euros (ganancia media del sistema, 170 euros ), mientras que las 6 veces que pierdo lo hago en media en 100 euros (profit loss del sistema 170 / 100 = 1,7 veces, o 170%), el resultado global de la operativa será: 4 x 170 – 6 x 100 = 80 euros, con lo que el sistema será ganador, a pesar de su bajo porcentaje de acierto. Si tomamos el caso inverso, en el que acierto 6 de cada 10 trades, pero cada vez que gano lo hago en media en 50 euros, y cada vez que pierdo lo hago en media en 100 euros (profit loss de 0,5 veces, o 50% ), el resultado global de la operativa para este caso sería de : 6 x 50 – 4 x 100 = -100 euros.

La relación entre ambas variables y la frontera de rentabilidad del sistema, se muestra en el gráfico siguiente. Combinaciones de % acierto y Profitloss a la derecha de la curva son puntos de sistemas rentables, mientras que todos los puntos a la izquierda de la curva corresponden a sistemas perdedores.

Lo ideal sería pues conseguir porcentajes de acierto elevados, con altas relaciones de ProfitLoss, sin embargo lo anterior es algo difícil de alcanzar en la práctica, dado que estas dos magnitudes se encuentra relacionadas de forma inversa en el funcionamiento de los sistemas de trading. Los sistemas que trabajan con stops cortos y objetivos más elevados, tendrán altas relaciones de ProfitLoss, pero verán dañado su % Acierto. Lo anterior es más típico de sistemas a plazo largo, que busquen tendencia. Al contrario, los sistemas que trabajen con stops largos y objetivos cortos, ofrecerán ratios de ProfitLoss bajos, y elevados porcentajes de acierto, algo más propio de sistemas a más corto plazo e intradía.

El Efecto Apalancamiento en el Uso de los Futuros Financieros

En el presente artículo vamos a tratar de explicar las consecuencias derivadas del efecto apalancamiento al utilizar Futuros Financieros en la operativa intradiaria. El tema es muy importante, pues mi experiencia me ha demostrado que gran parte de los fracasos acontecidos en este tipo de operativa, se derivan directamente de una mala comprensión o desconocimiento total de este concepto.

Por apalancamiento se entiende la relación existente entre el valor de una posición tomada, y los recursos reales utilizados para conseguirla. Por ejemplo, si yo opero en contado y tomo una posición de 1.000 Santanderes a un precio de 13,98 euros, el valor de la posición tomada será de 13.980 euros, mientras que los recursos o liquidez a portada serían también 13.980 euros, por lo que el apalancamiento en este caso sería de 13.980 / 13.980 = 1. En la operativa de contado, algunos brokers permiten tomar posiciones, aportando un 25% del importe total de las mismas para el caso de la operativa intradiaria, por lo que de la relación anterior se deriva que el apalancamiento se eleva a 4 veces.

Ahora bien, ¿ cuales son las principales consecuencias de la utilización de ese apalancamiento ? La primera y más directa, es la amplificación de los movimientos del activo que se trabaje. De esta forma, un movimiento del +0,5% en una posición tomada con apalancamiento 4, se torna en +2% para la cuenta de la persona que lo utilize (+0,5% x 4), y vicebersa. En las imágenes siguientes, planteo dos casos práctico de comparativa de posiciones tomadas en contado, con y sin apalancamiento.

Por tanto, vemos cómo el apalancamiento no garantiza el éxito de la operativa, pero sin embargo si se constituye como una herramienta necesaria para operar en el espacio intradiario. Gracias a su utilización, podemos trabajar movimientos muy reducidos en los precios, que de otra manera no serían significativos desde el punto de vista de su posible rentabilidad.

Lo anterior queda más patente si cabe en la utilización de los futuros financieros. Para una cotización del Futuro del EuroStoxx 50, de 4.450 puntos, la cámara nos exigen unas garantías por contrato entorno a 3.200 euros. Lo anterior significa que para una posición por contrato equivalente a 44.450 euros (4.450 x 10 euros que es el multiplicador de este futuro), estamos aprotando unos recursos de 3.200 euros, con lo cual el aplancamiento de este producto es de 13,90 veces. Dicho apalancamiento aplicado sobre un movimiento reducido de +0,2% sobre la cotización del futuro, representa +2,78% sobre nuestra cuenta (+0,2% x 13,90 veces), lo que amplía notablemente el abanico de trabajo del trader.

Ahora bien, comenzaba este artículo advirtiendo que gran parte de los fracasos de los nuevos traders allegados del contado hacia el Futuro, se derivaba de una mala comprensión del efecto apalancamiento. Así es, para un trader de contado que está acostumbrado a trabajar con apalancamiento 1, y salirse fuera del espacio intradiario, un movimiento en contra de un mal trade de cierre a apertura de -2%, es perfectametne asumible en sus parámetros de control de riesgo, pero se torna en un drama, si se le aplica un apalancamiento de 14 veces... -28% de agujero en su cuenta !!. De lo anterior se deriva una de las principales reglas para la operativa con productos aplancados: No salirse del espacio intradiaro.

Comparativa Costes de Transacción: Contado vs. Derivado

En nuestro anterior artículo, comentábamos que una de las principales ventajas de operar con derivados frente a contado, lo constituía el hecho de unos muy significativos menores costes de transacción en el derivado, lo cual junto al efecto apalancamiento, me abría el abanico de trabajo del rango intradiario, extendiéndolo a movimientos del subyacente más reducidos, gracias principalmente a una caida drástica del punto de equilíbrio del trade, o Break even.

En el presente artículo, vamos a documentar ese tema, con un ejemplo práctico.

Supongamos que yo tomo una posición larga en el índice EuroStoxx 50, comprando un futuro sobre el mismo, que en los momentos actuales cotiza a 4.520 puntos. Dado que el multiplicador de ese futuro son 10 euros, la posición equivalente realmente tomada sería de 45.200 euros ( 4.520 x 10 € ), para lo cual me exigirían depositar unas garantías de entorno a 3.150 euros (las garantías pueden reducirse incluso a más de la mitad si trabajo en el marco del intradía, lo cual incrementa aún más el apalancamiento).

¿ Pero cual es el coste total en comisiones por tomar esa posición ? Bueno, como en todas partes, el precio de los servicios va en función del volumen utilizado, pero en la actualidad es relativamente fácil acceder a una comisión de 7 euros / contrato, sin tener que demostrar un volumen de trader activo. Por tanto, el coste de transacción por round trade para el ejemplo ( trade cerrado, ida y vuelta del trade), sería de 14 euros. Para comparar en términos homogénos, tendríamos que el break even del trade, esto es el movimiento del subyacente mínimo para cubrir el coste de transacción originado (los 14 euros) sería de 14 € / 45.200 € = 0,0309 %, dado que por cada posición de 45.200 € que tomo, origino un coste de 14€. Lo anterior también se puede interpretar como que necesitaría un movimiento de al menos 0,0309% en el subyacente en el que trabajo, para cubrir mi coste de transacción. En términos de puntos de Futuro de Eurostoxx 50, cotizando a 4.520 puntos, estaríamos hablando de 1,4 puntos (0,0309% x 4.520 puntos)

Ahora bien, supongamos que tomo una posición equivalente a esos 45.200 euros comprando contado. Supongamos que para ello escogemos a Telefónica, que al cierre de ayer quedó en 16,56 euros. Dado que queremos tomar el equivalente a 45.200 euros, deberíamos comprar 2.729 acciones de Telefónica.

¿ Ahora bien, cuál sería el coste total en comisiones por esta posción en contado ? Para una comisión broker tipo media, de 0,08%, tendríamos un coste Broker de 45.200 x 0,08% x 2 = 72,32 € para la ida y vuelta del trade. Pero faltan costes, hay que pagar también a la bolsa de negociación a parte del broker (cánones de bolsa y liquidación), que para una posición de 45.200 euros, carga 2 x (4,65 € + 0,012% x 45.200€ + 0,003% x 45.200 € ) = 2 x (4,65€ + 5,424€ + 1,356€ ) = 22,86 €. Por lo tanto el coste total del trade ida y vuelta, serían 72,32 € de comisión broker + 22,86 € de cánones de bolsa y liquidación = 95,18 €. A lo anterior habría que sumarle además los costes de matenimiento y custodia y algún transanccion fee, que cobra algún broker por ahí... Pero incluso sin tener en cuenta estos últimos costes, estaríamos comparando costes de transacción de 14 € en derivados, frente a 95,18 € en contado, para una misma posición de 45.200 €, por lo que podemos concluir que operar en contado resulta entorno a 7 veces más gravoso que hacerlo en derivados, en términos de comisiones para posiciones equivalentes tomadas.

Dependiendo de las comisiones cargadas, este margen puede ampliarse hasta las 20 veces, pero volviendo al caso práctico planteado, lo anterior significa, que para cubrir mi coste de transacción, necesito un movimiento del subyacente de al menos 7 veces mayor en términos de contado que el requerido al tomar una posición equivalente con un instrumento derivado. Mientras que con el derivado me bastaría un movimiento del +0,039% en el subyacente que trabaje, en el contado necesitaría un movimiento mínimo de 0,21% para cubrir mi coste de transacción.

Saludos,

isaac.sanchez1308@yahoo.es

¿ Trading sobre Indices o Trading sobre Acciones ?

Como en la mayoría de las respuestas a las preguntas generadas por el mercado, habría que contestar un ... "depende...."

A favor de Trading sobre acciones, tenemos la existencia de una mayor volatilidad en la oscilación de sus precios, en comparación con el movimiento que puede experimentar un índice, lo cual en principio podría ayudar al Trader. Sin embargo desde mi punto de vista, esa mayor volatilidad no compensa el exceso de riesgo que soportamos al utilizar acciones, en lugar de índices.

En efecto, supongamos que un día cualquiera, tras un buen cierre de N.Y. una evolución favorable de los mercados asiáticos, y un contexto apropiado del gráfico de Santander, decido abrir una posición larga en este subyacente, comprando futuros sobre acciones del mismo. Todo ocurre según lo previsto, el Ibex abre al alza, y Santander como miembro integrante del mismo con peso, sube también. Sin embargo, poco después de la apertura aparece la noticia de que debido a las recientes adquisiciones realizadas por este banco, se ha generado una importante necesidad de liquidez, y por ello Santander ha realizado una colocación de acciones por proceso acelerado, un 5% por debajo de los niveles de cierre de la sesión anterior... A pesar de que mis expectativas eran correctas, y que el mercado sube, Santander rápidamente ajusta su precio a la baja como consecuencia de la nueva información fundamental allegada al mercado, y el Trade resulta perdedor... Si mis expectativas hubiesen sido erróneas, y el mercado estuviese bajando, Santander caería además de por el ajuste de la noticia, por el arrastre del mercado.

Sin embargo, si en vez de iniciar esa posición larga con un sólo activo, lo hubiese hecho sobre una cesta de valores de 50 activos (como la constituyen los futuros sobre el índice EuroStoxx 50), en la que Santander no pesa más del 3%, su caida apenas hubiese afectado a mi posición larga en un entorno de mercado alcista. Luego al hacer Trading sobre valores en vez de índices, estoy soportando un riesgo adicional, en comparación con la situación de hacer Trading sobre índices, que es el riesgo específico del activo sobre el que tradeo. El ejemplo anterior es sólo un caso, pero además de un proceso de colocación acelerada, se podrían dar multitud de situaciones tales como un profit warning, un anuncio de compra corporativa, una circunstancia personal del presidente de la compañía, etc, etc...

Por tanto, a menos que contemos con información privilegiada de la acción sobre la que vamos a abrir la posición (situación ésta que desafortunadamente no ocurre casi nunca...) mi recomendación es utilizar índices en vez de acciones para la operativa intradiaria, y a mayor amplitud y liquidez de los índices mejor, de forma que eliminemos el riesgo no sistemático o específico de cada valor, y trabajemos exclusivamente con riesgo sistemático o de mercado.

Sobre el Control del Riesgo

La definición que más se ajusta al perfil de lo realmente hace un trader, es la de ser un controller del riesgo. La principal función de un trader es pues, gestionar el riesgo, e inmediatamente en segundo lugar, gestionar la probabilidad. En multitud de ocasiones he visto como una buena operativa a nivel global, se iba al traste por una mala gestión del riesgo en unos pocos trades puntuales. El trader no puede bajar nunca la guardia en este sentido, y ser muy disciplinado con aquellas operaciones que no se mueven en la dirección esperada.

¿ Pero cómo controlar el riesgo ?... Piramidación de posiciones, Stops loss, dinámicos etc...A esta pregunta les responderé que la mejor forma de minimizar el riesgo es reducir el tiempo de exposición al mercado. Esta perogrullada, encierra en sí misma algunas consecuencias notables. La más importante de ellas, es que a menor tiempo de exposición al mercado, menor riesgo soportado. Una estrategia de comprar y mantener implica un compromiso con el riesgo del 100% del tiempo, dado que lo que ocurra aún con el mercado cerrado, tendrá implicaciones en los precios del día siguiente, sin que el trader tenga margen de maniobra en el hueco de apertura que se producirá. Una estrategia de daytrading, reduce sensiblemente el riesgo soportado, limitándolo al periodo de duración de los trades abiertos.

El segundo aspecto a tener en cuenta en relación al control del riesgo, lo constituye la cantidad de patrimonio expuesto en cada operación en términos relativos, esto es el capital expuesto en cada operación en relación al total del capital disponible en cuenta. Lo recomendable es que la pérdida a soportar en cada operación o trade efectuado, se sitúen entre el 1% y el 3% del capital en cuenta, siendo la cifra mayormente recomendada el 2% del capital. En términos absolutos, si seguimos a rajatabla esta norma, tendría que equivocarnos 50 veces seguidas para descapitalizarnos o quedarnos fuera del mercado, lo cual es altamente improbable. Por tanto vemos cómo una postura conservadora en este sentido, reduce sensiblemente la probabilidad de ruina del Trader, y recordamos que una de las principales misiones de éste, es preservar su capital que es a su vez su herramienta de trabajo.

Por tanto, lo primero que debemos hacer antes de abrir una posición, es calcular el punto en el que debería cerrarla con pérdidas, esto es dónde deberíamos ejecutar el stop loss, y una vez hecho esto ajustar el tamaño de la posición, -esto es el número de acciones, contratos de futuros, warrants etc a contratar, – de modo que la pérdida máxima a soportar no supere el 2% de nuestro capital en cuenta.

La siguiente parte de la cuestión y no por ello menos importante, la constituye la ejecución del stoploss. Está sobradamente comprobado que uno de los principales escollos en la labor de un trader radica en el saber cortar las pérdidas. Afortunadamente para nosotros, las máquinas son mucho más eficientes que nosotros a la hora de ejecutar stoploss, y las herramientas de ejecución automática de stops, están ampliamente generalizadas en la mayoría de los brokers. Desde los stop loss estáticos a los dinámicos, así como la posibilidad de poder asociar distintos tipos de órdenes de forma que no debamos de preocuparnos por la ejecución o eliminación de las mismas.

Por tanto, y a modo de resumen en el desarrollo de este tema, diríamos que el control del riesgo es la principal tarea en el desarrollo de la operativa de un trader, que el stoploss debe ser determinado en función de criterios técnicos, pero sujetos a la restricción de que la pérdida resultante no supere el 2% del capital en cuenta, y que la ejecución del mismo debe ser automática, delegando el trader en esta tarea a los sistemas automáticos desarrollados a tal efecto.

Fundamentos de la Operativa Intradía

Por operativa intradía se entiende la toma de posiciones en riesgo, con un plazo temporal máximo de la sesión en la que se iniciaron. Desde mi punto de vista, el principal objetivo de este tipo de operativa, en conta de lo que muchos pudieran pensar, es reducir el riesgo soportado por el Trader. A lo largo de mi carrera porfesional, primero como director de análisis, y luego como especialista en operativa intradía, he podido constatar que los clientes que obtenían mejores resultados de forma consistente en periodos largos de tiempo, eran aquellos que utilizaban este tipo de operativa. La razón es sencilla: La mejor forma de reducir el riesgo, es acortando el tiempo de exposición al mercado, y el trader intradiario, queda exento del peligroso riesgo overnight, a la vez que su exposición real al mercado se limita a las operaciones que abre y cierra en el día.

Ahora bien, este tipo de operativa es muy específica, y requiere de unas herramientas y técnicas de control del riesgo adecuadas. En primer lugar, como los movimientos a los que se puede aspirar dentro del rango intradiario son relativamente pequeños, es necesario unos instrumentos amplificadores de los mismos, y unos reducidos costes de transacción, para que financieramente puedan reportar algo al trader.

Por ejemplo, si yo soy capaz de capturar un movimiento del 0,2% en el Futuro del EuroStoxx 50 (aproximadamente 9 puntos para la cotización actual de 4.420 puntos ), apenas podría vencer los costes de transacción de esa operación, por lo que financieramente no resultaría interesante realizada. Sin embargo, gracias a la utilización de los Futuros sobre este índice, con un efecto apalancamiento de entorno a las 15 veces, ese movimiento del +0,2% se transforma en un +3% sobre mi cartera ( 0,2% x 15 = 3% ), lo que me permite beneficiarme de estas pequeñas oscilaciones en el precio dentro del rango intradiario. Una puntualización sobre este último aspecto. Uno de los principales errores de los traders que se pasan del contado al derivado, es no comprender correctamente las consecuencias del efecto apalancamiento, operando con los derivados de la misma forma que operaban con el contado, esto es, saliéndose del espacio intradiario. Comprenderán uds. fácilmente que, un hueco de apertura en contra del 2% es soportable con contado (apalancamiento 1), mientras que puede convertirse en un verdadero drama con derivados... (-30% de agujero en la cartera al aplicar el factor apalancamiento 15, al movimiento del 2%). Por tanto mi opinión es que el derivado está para lo que está, para el trading direccional en el intradía, y para operaciones de cobertura de contado si nos queremos salir de ese espacio, y que las malas experiencias sufridas por muchos se deben principalemente a una mala utilización del producto, más que al riesgo del derivado en sí mismo.

Por tanto, queda ya patente la importancia que el control del riesgo desempeña en este tipo de operativa. Desde mi punto de vista una buena gestión del riesgo responde al 70% de una operativa intradiaria exitosa, dejando el 30% restante a la gestión de la probabilidad (qué estrategias utilizo para logra operaciones ganadoras). Sobre este tema haremos incapié más adelante, sirva ahora como muestra, el esquema de una correcta secuencia en la operativa, mostrado en la imagen siguiente.