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Value Investing, Contrarian Investing y GARP (Growth at Reasonable Price)

TheRebuzner

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Rebuzner sinceramente tu comentario me vino como anillo al dedo. En este
cristinatrujillo 14/Abril (18:44)
Anónimo, no sabemos quien eres, pero por tu análisis de la situación eres muy
Mariodi 17/Enero (16:33)
Kotelnikovo, creo que esto mismo le ha pasado a otras empresas cómo Medtronic o
Nowitzki71 05/Noviembre (00:00)
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Kotelnikovo 18/Septiembre (11:45)
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Efectoyunque 05/Septiembre (11:34)

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DOLLAR GENERAL OPADA

12 de Marzo de 2007

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El pasado 2 de Octubre hablamos sobre Dollar General (DG) y su hueco entre Valor y Precio. Pues bien, hoy, seis meses después de establecer su precio objetivo en los $22, le han hecho una OPA precisamente a este precio: a $22. Mi recomendación era comprar entre los $10 y los $11 (precio que nunca tocó, por cierto). Creo que es una gran compra por parte del fondo de capital riesgo comprador. Le seguiré la pista a partir de ahora para ver qué podemos aprender de ellos.

Esto me ha hecho reflexionar sobre los puntos importantes en los que un inversor debe fijarse a la hora de comprar una empresa. Los más importantes, bajo mi punto de vista, son:

1. Que sea una empresa que gane dinero tanto en los momentos malos como en los momentos buenos del ciclo.

2. Que sea una empresa muy bien dirigida, con unos ratios de eficiencia por encima de los de su sector (está muy bien que sus ratios de eficiencia sean mejores que los del principal actor del sector). Leer más

Etiquetas: dollar · general

EL ANÁLISIS CUALITATIVO: Visión General

07 de Febrero de 2007

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Con el artículo de hoy sobre el Análisis DAFO, ya hemos terminado la serie de artículos dedicada al análisis cualitativo de una empresa. Este análisis debe constar de los siguientes pasos (como mínimo):

1. Lectura de la Carta a los Accionistas de las Cuentas Anuales.
2. Lectura del informe de los directivos sobre la empresa y el sector de las cuentas anuales.
3. Estudio detenido de los segmentos de la compañía.
4. Análisis DAFO.
5. Estudio de la ventaja competitiva y de la estrategia.
6. Estudio de las fuerzas Porter.

Es muy difícil cumplir con los pasos 4, 5 y 6 sin haber leído antes las cuentas anuales de los últimos años de la empresa que estamos analizando. Leer las cuentas de la competencia ayudaría mucho a entender el sector. Es un trabajo pesado pero que todo inversor value debe realizar.

Al final, todo esto sirve para saber qué es lo que mejor hace nuestra empresa, descubrir si los competidores pueden imitarlo y, por último, tener claro por qué los consumidores van a seguir comprando nuestros productos y no los de la competencia. Después de estos tres puntos básicos, la lista de factores cualitativos de vital importancia en cualquier inversión es muy extensa, pero en un artículo anterior ya tocamos los más importantes. Leer más

Etiquetas: análisis · cualitativo · general

DOLLAR GENERAL

02 de Octubre de 2006

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Dollar General (DG) es una cadena de supermercados norteamericana. Su especialidad son los productos ultra baratos que van desde cosméticos hasta comida. Cuenta con una plantilla de 57.800 empleados y 8.100 tiendas por todo Estados Unidos. Es una empresa muy bien gestionada: sus márgenes se sitúan por encima del 4% y su Asset Turnover ha crecido casi en un 50% desde 2002. Por otro lado, su apalancamiento es muy bajo (cada vez menor) y su endeudamiento está en niveles más que razonables (Debt/Equity = 0.30). Hace tres años comenzó a pagar dividendo. Su ROE histórico está en el 20,50% y su relación Free Cash Flow/Equity histórica es de 11,50% (muy alta para el sector: el de Wal-Mart (WMT) es de 10,75% con un ROE histórico del 20,20%).

Su problema es que pasó de ser una empresa de crecimiento a una empresa valor. Como su crecimiento no es tan elevado que hace unos años, los inversores se han retirado. Sin embargo, las caídas en los precios de las acciones han generado un hueco enorme entre cotización y valor intrínseco. Así, una valoración conservadora sitúa el valor intrínseco de DG en el entorno de los $22 (recuerda que siempre estamos hablando de largo plazo). Como es una Mid-Cap, le pido un margen de seguridad amplio y yo no compraría por encima de los $12 (yo esperaría a comprar entre los $10 y los $11).

Es una opción muy interesante para los que quieren comprar negocios sencillos. Tiene unos ratios mejores que los de WMT. Mientras que el minorista más grande del mundo tiene una relación FCF/Sales del 1,74%, el ratio para DG es de 2,46%. Es altísimo para este sector y más para una empresa centrada en productos baratos. Es una clara prueba de la magnífica gestión de la empresa. Su capitalización (4.250 millones de dólares) le dan un alto potencial de revalorización. Aunque yo prefiero las empresas más grandes, creo que esta es una opción muy buena para los amantes de las Mid-Caps.

Recuerda que invertir tu dinero es 100% responsabilidad tuya. Antes de comprar una acción debes hacer una análisis extenso de la empresa y de tu situación financiera. Tú eres el único responsable de tus actos. Actúa con sensatez y con sentido empresarial.

Etiquetas: dollar · general

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