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Value Investing, Contrarian Investing y GARP (Growth at Reasonable Price)

TheRebuzner

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LA ACCIÓN FETICHE: JRC

07 de Agosto de 2007

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Llevo haciendo en secreto el seguimiento de JRC (una de mis trampas valor favoritas) desde hace mucho tiempo. Más de dos años. Ahora parece que el desenlace final puede estar cerca, así que se hace mucho más apasionante seguirla con todos vosotros.

¿Por qué siempre hablo de JRC? Pues (y esto es una confesión en toda regla) porque fue la última acción de este estilo que pensé comprar. Marca el final de mi etapa de falso fundamentalista-especulador de small caps y el comienzo de mi etapa de inversor. Un sábado comiendo en casa, le dije a mi padre que a lo mejor comprábamos una empresa de periódicos locales americanos y él torció el gesto. Luego le dije que por ser local, internet no afectaba tanto y que tenía pocos competidores en los pueblos donde publicaba. Aunque yo parecía seguro mientras le explicaba los motivos por los que comprar JRC, cuando mi padre frunce el ceño tan rápidamente es que algo va mal y empecé a pensármelo dos veces. Nunca se lo dije, pero fue él, con su gesto, quien puso punto y final a mi estapa de especulador. Siempre que miro JRC pienso en mi padre y en su prudencia y por eso le tengo "un cariño especial a esa acción". (Como estamos en Agosto y está todo el mundo de vacaciones, me permito el lujo de enrollarme con estas anécdotas). Leer más

Etiquetas: acciones · fetiche

MI ANÁLISIS SOBRE EL DÓLAR (o por qué el 100% de mi cartera son acciones norteamericanas)

21 de Diciembre de 2006

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"¿Por qué el 100% de tu cartera está en dólares?" Creo que ha sido la pregunta más repetida en los comentarios de este blog. El último ha sido mi primo hermano Camerata Meiga ;). Escribo esta entrada para responderlas de forma detallada. Reconozco que puede ser un análisis poco ortodoxo, poco teórico, poco académico (llamadlo como prefiráis) pero desde un punto de vista práctico (que es lo que persigue este blog) me parece que es el correcto. Recomiendo leer la entrada del día 12 de Diciembre sobre los fundamentos teóricos del tipo de cambio y la PPP. (Artículo dedicado al "Rey del FOREX", mi inseparable amigo, eterno confidente y futuro socio que nos lee desde las lejanas tierras de Dinamarca. No sabes cuánto echo de menos nuestras charlas y lo que me río cuando recuerdo nuestras aventuras. Un abrazo para Gugu y un beso para Cris. Espero veros pronto! :) )

Etiquetas: análisis · dólar · cartera · acciones · norteamericano

ACCIONES ESPAÑOLAS

13 de Septiembre de 2006

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Hace tiempo Fernando me pidió un análisis de TEF y SAN. Como no soy ningún experto en renta variable española, voy a ir directamente a los números.

Para mí, ni TEF ni SAN ofrecen un potencial elevado de revalorización a los precios actuales. Especialmente SAN. El margen de seguridad de TEF es de un 30%, mientras que el de SAN es de un 15%. Ahora bien, si Fernando ha comprado a precios más bajos de los actuales, es posible que tenga un buen precio y se beneficie de unos dividendos muy jugosos.

Sin embargo, hay un aspecto que hace que TEF me guste mucho más que SAN. SAN está en máximos históricos de todo (me refiero a su negocio) y con una morosidad extremadamente baja. Me parece arriesgado entrar en una empresa cuyas posibilidades de ir a mejor son muy inferiores a las posibilidades de ir a peor. Además, hay mucho optimismo sobre su evolución futura y la evolución de los últimos meses ha sido fantástica. Demasiado bonito para mí.

Por otro lado, tenemos a TEF. La mejor de las telecos europeas pero que tiene dos obstáculos principales: 1) la incertidumbre sobre el negocio de telefonía fija (que sólo puede ir a menos) y 2) la enorme necesidad de volver a invertir en fibra óptica y nuevas infraestructuras. Estos dos motivos están machacando a todas las telecos de Europa y son el motivo para sus bajos precios (ha sido el peor sector europeo con diferencia). Además, sus endeudamientos son bastante grandes, aunque no muy preocupantes (de momento, en el futuro quién sabe).

Pero ahora viene lo bueno. Sus cotizaciones son muy bajas y en DT y FT los Gobiernos aun mantienen grandes paquetes de acciones que deben ir veniendo. Si eso lo unimos a la necesidad de nuevas inversiones, al proceso de concentración europeo en todos los sectores y a las enormes sinergias posibles... estoy seguro que vamos a ver grandes operaciones corporativas coincidiendo con esos procesos de privatización. Y el gigante que se forme va a ser un líder a nivel mundial. Sus sinergias van a quitar el hipo. Yo sí apostaría por ese "animal". Claro que por el camino no me sorprendería ver recortes de dividendos (sobre todo en DT) y mucha volatilidad. Lo mejor es comprar lo más abajo posible ;-)

Sobre REP, sólo decir que no me gustan las empresas cuyos beneficios dependen de los precios de las materias primas (inyectan mucha volatilidad a los beneficios). Además, empresas tan cíclicas tienen problemas extras a la hora de valorarlas. Si os interesa, un día hago un artículo pormenorizado sobre este tipo de acciones. De momento, piensa una cosa: ahora el PER de las petroleras es muy bajo porque sus beneficios han crecido mucho más que su precio gracias a la subida del crudo. En máximos de petroleras y crudo tenemos PER bajos y en sus mínimos PER altos. ¡Es al revés de como nos enseñaron! De todas formas hay que explicar esto mucho más.

Cuidado que casi todo el artículo son meras opiniones, no hechos. Pero espero que te haya ayudado un poco.

Etiquetas: acciones · España

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